長江商報消息●長江商報記者 黃聰

業(yè)績處于下滑階段的澤宇智能（301179.SZ），發(fā)起了重大收購。

4月7日晚間，澤宇智能發(fā)布的公告顯示，公司擬籌劃以支付現(xiàn)金的方式收購智聯(lián)新能電力科技有限公司（以下簡稱“智聯(lián)新能”）合計51%的股權(quán)。根據(jù)雙方初步協(xié)商，標(biāo)的公司51%股權(quán)交易作價暫定為不高于4.896億元。

雙方還簽署了對賭協(xié)議，交易方承諾標(biāo)的2026年至2028年凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準(zhǔn)）分別不低于8500萬元、9000萬元和9500萬元，三年累計不低于2.7億元。

澤宇智能則表示，本次收購是公司延伸產(chǎn)業(yè)布局、提升核心競爭力的重要舉措。

業(yè)績方面，澤宇智能主要經(jīng)營數(shù)據(jù)全面下滑。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元，同比下降16.10%；歸母凈利潤5804.75萬元，同比下降55.89%；扣非凈利潤439.63萬元，同比下降94.89%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，同期，澤宇智能“三費”合計1.08億元，較上年同期8938萬元增長約21%。

對賭三年凈利不低于2.7億

4月7日晚間，澤宇智能發(fā)布的公告顯示，公司擬籌劃以支付現(xiàn)金的方式收購智聯(lián)新能合計51%的股權(quán)。當(dāng)日，公司與標(biāo)的公司股東及標(biāo)的公司共同簽署了《收購意向協(xié)議書》。

公告顯示，根據(jù)雙方初步協(xié)商，標(biāo)的公司100%股權(quán)的整體估值暫定為不高于9.6億元，對應(yīng)的標(biāo)的股權(quán)（51%）交易作價暫定為不高于4.896億元。

公告中，澤宇智能未公布智聯(lián)新能資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)績等情況。

智聯(lián)新能成立于2021年12月，注冊資本達(dá)6800萬元，公司是一家專注于電力智能化設(shè)備及配網(wǎng)自動化技術(shù)研發(fā)、設(shè)計與制造的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)。

資料顯示，澤宇智能主要產(chǎn)品涵蓋輸電線路在線監(jiān)測、配電線路在線監(jiān)測、配電保護(hù)自動化智能設(shè)備及其核心部件等系列產(chǎn)品，包括架空線路故障監(jiān)測產(chǎn)品、非接觸式故障預(yù)警與精確定位產(chǎn)品、電纜故障預(yù)警與精確定位裝置、配網(wǎng)線路故障預(yù)警與精確定位裝置、故障測距型一二次融合成套斷路器等產(chǎn)品及核心部件。

智聯(lián)新能官方網(wǎng)站顯示，公司擁有成熟自主研發(fā)的輸配電線路及電纜故障精確定位產(chǎn)品，目前全國銷量超過8.5萬臺，主營業(yè)務(wù)涉及電網(wǎng)、新能源、鐵路、石油、工礦等行業(yè)領(lǐng)域，居細(xì)分市場前列。

此次交易中，雙方還簽署了對賭協(xié)議，交易方承諾標(biāo)的2026年至2028年凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準(zhǔn)）分別不低于8500萬元、9000萬元和9500萬元，三年累計不低于2.7億元。

澤宇智能承諾，業(yè)績承諾期內(nèi)最大限度地保證標(biāo)的公司原經(jīng)營團(tuán)隊的穩(wěn)定性和經(jīng)營策略持續(xù)性，促進(jìn)標(biāo)的公司各業(yè)務(wù)健康發(fā)展，標(biāo)的公司日常經(jīng)營管理活動仍將主要由原管理團(tuán)隊負(fù)責(zé)。

截至2025年三季度末，澤宇智能貨幣資金達(dá)8785.41萬元，交易性金融資產(chǎn)達(dá)22.31億元。同期，公司短期借款和長期借款分別為5.37億元和0元，公司賬面資金較為充足。

對于此次交易，澤宇智能則表示，本次收購是公司延伸產(chǎn)業(yè)布局、提升核心競爭力的重要舉措。標(biāo)的公司智聯(lián)新能在電力智能化設(shè)備及配網(wǎng)自動化領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累和市場認(rèn)可，其產(chǎn)品與公司在智能電網(wǎng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局高度互補。若本次收購順利實施，智聯(lián)新能將成為公司的控股子公司，雙方將在產(chǎn)品與技術(shù)、市場與客戶和供應(yīng)鏈與管理等方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

2025年前三季盈利驟降55.89%

值得注意的是，澤宇智能當(dāng)前業(yè)績正處于下滑趨勢。

澤宇智能主要為電力體系中涉及的各個主體如電網(wǎng)公司、發(fā)電集團(tuán)、用戶等打造先進(jìn)的智能化與數(shù)字化解決方案，主要包括電力通信系統(tǒng)、新型電力系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)、電力智能運維系統(tǒng)等，公司的業(yè)務(wù)涵蓋電力咨詢設(shè)計、系統(tǒng)集成和電力工程施工及運維全業(yè)務(wù)鏈，貫穿于電力系統(tǒng)的發(fā)、輸、配、變、用、調(diào)度各個環(huán)節(jié)，推動電力行業(yè)向更高效、綠色、智能的方向發(fā)展。

2024年，澤宇智能實現(xiàn)營業(yè)收入13.48億元，同比增長26.98%，創(chuàng)下歷史新高。不過，同期公司歸母凈利潤達(dá)2.18億元，同比下降14.78%；扣非凈利潤達(dá)1.59億元，同比下降29.24%。

年報顯示，澤宇智能2024年銷售費用達(dá)6091.11萬元，同比增長56.12%；財務(wù)費用達(dá)24.33萬元，上年同期為-4219.52萬元。這兩項費用的大幅提升，成為公司利潤下滑的重要因素。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，澤宇智能業(yè)績十分依賴國家電網(wǎng)有限公司，2023年和2024年，公司對國家電網(wǎng)有限公司的銷售額分別為8.68億元和9.1億元，占年度銷售總額比例分別為81.75%和67.54%。

澤宇智能表示，公司主要為國家電網(wǎng)相關(guān)下屬單位提供產(chǎn)品和服務(wù)。雖然公司正在積極開拓其他電力領(lǐng)域市場，但是新市場開拓前期投入大、時間長，且存在不確定性，因此，短期之內(nèi)公司對國家電網(wǎng)相關(guān)單位依然存在重大依賴。如國家電網(wǎng)調(diào)整電力信息化領(lǐng)域的投資計劃、采購模式或公司產(chǎn)品服務(wù)不能滿足客戶需求，將可能導(dǎo)致國家電網(wǎng)相關(guān)單位向公司采購規(guī)模下降而對公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。

進(jìn)入2025年，澤宇智能主要經(jīng)營數(shù)據(jù)全面下滑。

2025年前三季度，澤宇智能實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元，同比下降16.10%；歸母凈利潤5804.75萬元，同比下降55.89%；扣非凈利潤439.63萬元，同比下降94.89%。

在此情況下，2025年前三季度，澤宇智能銷售費用達(dá)4428.71萬元，同比增長16.89%；管理費用達(dá)5486.93萬元，同比增長3.24%；財務(wù)費用達(dá)879.59萬元，同比增長633.99%。

整體來看，2025年前三季度，澤宇智能“三費”合計1.08億元，較上年同期8938萬元增長約21%。

2025年半年報中，澤宇智能表示，公司銷售費用增長主要系本期拓展市場導(dǎo)致職工薪酬及業(yè)務(wù)招待費等增加所致，公司財務(wù)費用增長主要系本期銀行存款利息收入減少所致。

二級市場上，自3月份以來，澤宇智能股價在震蕩中上漲，截至目前漲幅超過50%。

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