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北京將投資4萬億實施百項重大工程

4月8日，《北京市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》全文公開。規(guī)劃綱要謀劃安排了“十五五”時期北京各領(lǐng)域重大戰(zhàn)略任務(wù)，規(guī)劃綱要設(shè)置了29項主要指標，其中約束性指標11項，預(yù)期性指標18項，綠色發(fā)展、共享發(fā)展類指標各6項。謀劃12個領(lǐng)域100項重大工程，總投資超4萬億元。

規(guī)劃綱要提出，北京市“十五五”時期，地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長目標為4.5%—5%，努力爭取更好結(jié)果，未來五年北京將新增超萬億的經(jīng)濟增量。與以往相比，規(guī)劃綱要新增了9項指標，在指標設(shè)置中，充分考慮體現(xiàn)北京市“十五五”時期階段性發(fā)展新要求。（綜合新京報）

｜點評｜ 北京在“十五五”時期的總投資額度，較“十四五”時期的規(guī)模接近翻倍。新的規(guī)劃綱要更加重視對于養(yǎng)老、育兒相關(guān)設(shè)施的建設(shè)，對北京的高水平開放提出了更高的要求。在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃方面，北京著重于推動信息技術(shù)、醫(yī)藥健康等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，將人工智能領(lǐng)域的發(fā)展放到了優(yōu)先位置。

在4萬億投資帶動下的百項重大工程，有望進一步強化北京作為全國政治文化中心的戰(zhàn)略定位，繼續(xù)推動北京在數(shù)字經(jīng)濟和硬科技領(lǐng)域的發(fā)展。不過，科技產(chǎn)業(yè)的建設(shè)不僅依賴投資，也將對北京的精細化治理能力提出更高要求。

22省市去年賣地收入下滑

4月7日消息，根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2025年地方政府土地出讓收入為4.15萬億元，同比下降14.7%。這是該收入自2022年以來連續(xù)四年出現(xiàn)兩位數(shù)降幅。根據(jù)對各地財政部門公開數(shù)據(jù)梳理，全國31個省份中，除山西、內(nèi)蒙古、遼寧、西藏外，27個省份披露了2025年土地出讓收入。其中，云南、甘肅、寧夏、新疆、黑龍江等五地去年土地出讓收入實現(xiàn)增長，其余22個省份出現(xiàn)下滑。

上述22個土地出讓收入同比下降的省份中，有12個省份同比降幅收窄。比如廣東、浙江、四川土地出讓收入同比分別下降11.0%、7.9%、1.1%，降幅分別較2024年收窄17.9個、19.1個、18.4個百分點。今年前兩個月，地方政府土地出讓收入為3547億元，同比下降25.2%。這一降幅較去年同期增速（-15.9%）有所擴大。（第一財經(jīng)）

｜點評｜ 多數(shù)城市土拍規(guī)則中取消了溢價上限，部分熱門城市的核心地段土拍市場中頻頻出現(xiàn)高溢價地塊。然而，土拍市場的局部火熱，未能改變整個大盤的疲軟態(tài)勢。云南、甘肅等省份加快省會閑置土地出讓，并動用專項債資金收儲，實現(xiàn)了逆市增長。去年國內(nèi)房地產(chǎn)市場銷售整體承壓，多數(shù)房企全年運營層面仍處于虧損狀態(tài)，現(xiàn)金流偏緊，拿地意愿不高，大部分省份的土地財政收入依舊處于下滑趨勢。

今年調(diào)降房貸利率的可能性暫時較低，房地產(chǎn)市場的增量支持政策推出的空間有限，全國土拍市場預(yù)計還將保持局部回暖，整體分化的態(tài)勢。

今年地方債發(fā)行已逾3萬億元

4月8日消息，根據(jù)債券信息網(wǎng)披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月5日，今年地方債發(fā)行已逾3萬億元。其中新增債券1.4萬億元，再融資債券1.8萬億元。新增專項債發(fā)行節(jié)奏較快，截至4月5日，今年新增專項債券11663.23億元，按全年4.4萬億元限額計算，發(fā)行進度為26.51%；一般債券2599.50億元，按全年8000億元限額計算，發(fā)行進度為32.49%。

從區(qū)域來看，廣東、江蘇、山東等經(jīng)濟大省地方債發(fā)行規(guī)?？壳啊５胤秸[性債務(wù)置換工作也在推進，截至4月5日，今年已發(fā)行再融資專項債券1.25萬億元中，償還到期債權(quán)2834億元，置換存量債務(wù)為9714億元，占今年2萬億元計劃發(fā)行規(guī)模比重近半。（上海證券報）

｜點評｜ 2020年前地方債發(fā)行普遍較緩慢，高峰期多在年中。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)整，經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型深化，宏觀經(jīng)濟調(diào)控需要更早、更快的政策工具托底，地方債的角色也隨之改變。發(fā)行節(jié)奏前置，和穩(wěn)增長目標掛鉤，發(fā)行制度同步優(yōu)化，資金到位效率提升。今年是“十五五”開局之年，地方債靠前發(fā)力，新增專項債多數(shù)投向傳統(tǒng)基建和民生領(lǐng)域，有效支撐了經(jīng)濟平穩(wěn)開局。經(jīng)濟大省發(fā)行規(guī)模居前，在拉動有效投資、夯實經(jīng)濟基礎(chǔ)上發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

穩(wěn)增長之外，化債是當(dāng)前地方債發(fā)行的另一重要任務(wù)。只有債務(wù)負擔(dān)得到有效緩解，地方政府才能輕裝上陣，更積極地拉動投資、保障民生。市場主體的經(jīng)濟活力充分釋放，大家對未來增長的預(yù)期自然會加強。

多個一線城市樓市成交量回暖

4月7日消息，據(jù)深圳貝殼研究院監(jiān)測，今年清明假期（4月4日至6日），貝殼深圳合作門店二手房簽約量同比增長33%，新房認購量同比增長26%。樂有家研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年清明假期深圳樂有家門店一、二手簽約量雙雙創(chuàng)下2021年以來的6年同期最高值，其中一手簽約量同比2025年清明假期上漲55%，二手簽約量同比上漲28%。

除了深圳，北京和上海市場的熱度也在延續(xù)。中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，4月首周北京、上海新房市場延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，周度成交環(huán)比實現(xiàn)增長。二手房方面，上海3月二手商品房成交3.1萬套，創(chuàng)近五年的新高，4月市場活躍度延續(xù)，首周成交同比增長32%；北京3月二手住宅成交近兩萬套，同比增長3%，4月首周成交同比增長36%。（證券時報）

｜點評｜ 去年以來，一線城市密集出臺各類購房優(yōu)化政策，政策疊加下，今年一線城市樓市普遍迎來“小陽春”。同時，一線城市一批品質(zhì)樓盤入市，令樓市整體成交價格有所企穩(wěn)，購房者的信心有所修復(fù)。從購房數(shù)據(jù)看，今年一線城市二手房市場率先回暖，剛需得到集中釋放。原業(yè)主房產(chǎn)出售拿到現(xiàn)金后，前期積壓的部分置換需求跟進，新房市場成交量也開始逐漸回升。

整體上看，一線城市的房地產(chǎn)市場均出現(xiàn)不同程度的修復(fù)，上海二月底剛剛出臺樓市新政，在本輪修復(fù)中領(lǐng)跑一線城市。積壓的剛需與賣舊賣新的置換需求相對有限，即便是一線城市，房地產(chǎn)市場持續(xù)性的全面復(fù)蘇趨勢現(xiàn)在仍不穩(wěn)固。

DeepSeek上線專家模式

4月8日，國產(chǎn)大模型DeepSeek再次迎來重要更新。在最新版本中，DeepSeek輸入框上方新增“快速模式”與“專家模式”，網(wǎng)頁顯示，快速模式適合日常對話，即時響應(yīng)，支持圖片和文件中的文字識別；專家模式擅長復(fù)雜問題，這也是DeepSeek在官網(wǎng)頁面首次引入分層模式。

本周三，智譜正式發(fā)布GLM-5.1，在年內(nèi)漲價超八成后，智譜GLM再度提價10%。據(jù)悉，這是國產(chǎn)大模型首次在核心場景實現(xiàn)與海外頭部廠商的價格對齊。有別于當(dāng)前以分鐘級交互為主的模型，GLM-5.1能夠在單次任務(wù)中持續(xù)、自主地工作長達8小時。此前，MiniMax發(fā)布新一代Agent旗艦大模型M2.7，首次展示“模型自我進化”路徑。（澎湃新聞）

｜點評｜ 相比于國內(nèi)快速迭代的AI模型廠商，DeepSeek近期更新的步調(diào)顯得有些緩慢。這次上線的專家模式，在模型能力上的提升相對有限，更多的是引導(dǎo)用戶根據(jù)不同需求選用不同模型，節(jié)省算力資源。至于業(yè)內(nèi)十分期待的下一代V4模型，DeepSeek官方依舊對其三緘其口。

DeepSeek作為中國標桿性AI大模型，近期針對國產(chǎn)芯片進行了深度適配，算力自主可控度有所提升，但也導(dǎo)致團隊精力被分散，拖累了模型迭代速度。智譜與MiniMax正在商業(yè)化的路上加速前進，背靠幻方的DeepSeek在盈利上壓力雖然不大，但技術(shù)迭代放緩已經(jīng)影響到了DeepSeek的市場競爭力。

OpenAI一個月流失多位核心高管

4月8日消息，被稱為“GPT-4o之母”的Joanne Jang通過社交平臺發(fā)布離職聲明，結(jié)束其四年半的OpenAI職業(yè)生涯。作為OpenAI模型行為團隊的創(chuàng)始負責(zé)人，Joanne Jang主導(dǎo)的后訓(xùn)練與強化學(xué)習(xí)體系，讓GPT-4o具備了媲美人類的共情能力。Joanne Jang并未披露離職的具體原因，僅簡單回顧了在OpenAI的工作經(jīng)歷。

據(jù)悉，OpenAI在短短一個月內(nèi)已失去多位關(guān)鍵決策者。在OpenAI任職多年的COO布拉德·萊特卡普被調(diào)離核心運營崗位，轉(zhuǎn)任特別項目負責(zé)人專注融資對接；應(yīng)用業(yè)務(wù)CEO菲吉·西莫因病請假，其主管的ChatGPT等核心業(yè)務(wù)由總裁格雷格·布羅克曼臨時接管；CMO凱特·魯奇則因癌癥治療被迫離崗。（界面新聞）

｜點評｜ 從非營利機構(gòu)向營利性企業(yè)轉(zhuǎn)型，疊加IPO進程推進，OpenAI團隊的內(nèi)部矛盾正在集中爆發(fā)。近期頻繁的高管變動，或也是這一變化的縮影。此前OpenAI已宣布一系列巨額基建計劃，其與部分科技巨頭達成的融資協(xié)議中，資金可能受到IPO觸發(fā)條件約束，爭奪時間窗口尤為緊迫。然而，考慮到轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實難度，要填補公司在治理方面的短板，更為穩(wěn)妥的上市準備工作或還需要較長時間。

模型團隊負責(zé)人離職，進一步加劇外界對OpenAI產(chǎn)品競爭力乃至企業(yè)文化的擔(dān)憂。當(dāng)前，OpenAI營收規(guī)模雖在擴大，但盈利遠未企穩(wěn)，且其競爭對手還在加速追趕。未來OpenAI上市成功，能否獲得二級市場的長期認可，依然是個問號。

量化四大天王規(guī)模沖刺千億關(guān)口

4月8日消息，最新統(tǒng)計顯示，截至2026年一季度末，量化“四大天王”幻方量化、九坤投資、明汯投資和衍復(fù)投資規(guī)模集體突破800億元，邁入800億元至900億元區(qū)間，較去年底700億元至800億元區(qū)間顯著抬升，距離千億關(guān)口僅一步之遙。另一組數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)百億量化私募數(shù)量達到61家，相比2025年末增加9家。行業(yè)整體管理規(guī)模（AUM）保守測算已突破1.8萬億元，較去年四季度末大幅增長近3500億元。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年量化策略整體表現(xiàn)亮眼，有業(yè)績展示的近千只指數(shù)增強策略產(chǎn)品平均收益率高達45.08%，平均超額收益率達16.75%，正超額產(chǎn)品占比接近九成。不過，今年一季度，部分頭部量化機構(gòu)宏觀策略出現(xiàn)近15%的回撤，部分產(chǎn)品年內(nèi)甚至出現(xiàn)負超額收益。（21經(jīng)濟網(wǎng)）

｜點評｜ 2025年A股成交額穩(wěn)步提升，不僅讓量化策略賺得盆滿缽滿，也為量化策略擴容提供了理想環(huán)境。量化策略依托海量歷史數(shù)據(jù)回測進行程序化交易，已被證實是一種切實有效的交易方式，正在受到越來越多投資者的重視。量化交易助漲助跌的特性，在市場平穩(wěn)期平抑了價差，這也是近期市場日內(nèi)波幅減小，大漲或大跌時，趨勢性更加明顯且難以逆轉(zhuǎn)的原因之一。

在全球市場中，量化交易已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位。然而，中國市場結(jié)構(gòu)與歐美成熟市場不同，散戶投資者占比相對偏高，追漲殺跌的情緒化交易偏多，這種行為形成的價差更容易被量化策略所賺取。無論如何，A股市場中量化交易占比的大幅提升，已經(jīng)深刻地改變了市場生態(tài)。

周三兩市集體反彈滬指漲2.7%

4月8日，市場集體反彈，滬指百點長陽，創(chuàng)業(yè)板指漲近6%、科創(chuàng)50指數(shù)漲超6%。量能明顯放大，滬深兩市成交額2.43萬億，較上一個交易日放量8201億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超5100只個股上漲，其中135只個股漲停，連續(xù)兩日超百股漲停。從板塊來看，AI產(chǎn)業(yè)鏈集體爆發(fā)，其中算力租賃概念走強，算力硬件概念快速拉升，AI應(yīng)用端表現(xiàn)活躍，貴金屬概念集體走高。下跌方面，油氣概念集體調(diào)整。

截至收盤，滬指報3995點，漲2.7%，成交額為10742億元；深成指報14042.5點，漲4.79%，成交額為13603億元；創(chuàng)指報3347.61點，漲5.91%，成交額為6592億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 美國與伊朗達成為期兩周的停火協(xié)議，全球股市迎來爆發(fā)式反彈，國際原油價格暴跌，A股放量大漲，高開后全天走強。從板塊上看，美元指數(shù)大幅走弱，國際金價走高，貴金屬板塊全天領(lǐng)漲。市場情緒活躍，成長類板塊全面反彈，半導(dǎo)體、消費電子等板塊領(lǐng)漲。大金融板塊也加入反彈的行列中，全天僅有石油板塊大幅下跌，前期部分進入醫(yī)藥板塊中避險的資金開始流出。

情緒修復(fù)帶來的普漲行情預(yù)計很難延續(xù)，中東沖突暫告一段落后，年報和一季報的披露情況或?qū)⒊蔀槭袌霾┺牡闹攸c。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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