獨(dú)立 稀缺 穿透

堅(jiān)持做難而正確的事！

作者：聞道

編輯：張戈

風(fēng)品：陳晨

來源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

新能源車市下半場(chǎng)，大浪淘沙、“盈”者為王。

隨著2025年報(bào)落地，新勢(shì)力“牌桌”座次又迎一輪洗牌。作為最大贏家，賽力斯?fàn)I收、凈利、毛利率、研發(fā)投入全面領(lǐng)跑，白馬底色似乎擋不住了：

營(yíng)收錄得1650.5億元，創(chuàng)歷史新高；連續(xù)兩年盈利、體量攀至59.6億元，而昔日“三劍客”中理想凈利11.24億，小鵬、蔚來則虧損11億、155億元。比含金量：賽力斯毛利率28.8%，同樣將理想（17.9%）、小鵬（14.6%）、蔚來（12.8%）甩在身后。比未來蓄力：公司研投高125.1億，同比增長(zhǎng)77.4%。從2023年排名落后，一路逆襲登頂。

規(guī)模質(zhì)量速度兼具，個(gè)中潛能韌性力透紙背。賽力斯用實(shí)力再次告訴市場(chǎng)：高端定位、可靠品質(zhì)是占領(lǐng)用戶心智的不二抓手，國(guó)產(chǎn)“新豪華”時(shí)代已經(jīng)到來。

01

量?jī)r(jià)齊升 新豪華的規(guī)模護(hù)城河

LAOCAI

對(duì)汽車業(yè)而言，沒有小而美，只有大而強(qiáng)?？绮贿^規(guī)模門檻，一切免談。

據(jù)標(biāo)普全球汽車預(yù)測(cè)，高端新能源品牌的盈虧點(diǎn)約35萬輛，2025年賽力斯問界系列交付量創(chuàng)新高、達(dá)到42.6萬輛，全系累計(jì)交付超百萬輛，領(lǐng)跑高端新能源車市。其中，M9連續(xù)兩年稱霸50萬級(jí)市場(chǎng)，M8登頂40萬級(jí)第一。當(dāng)規(guī)模體量與品牌溢價(jià)形成正循環(huán)，一條難復(fù)制的護(hù)城河便悄然養(yǎng)成：2025年問界產(chǎn)品均價(jià)逆漲至39.1萬元。

量?jī)r(jià)齊升，如何做到的？用戶從不缺選擇，能讓其甘心掏錢包的，唯有智駕體驗(yàn)、可靠品質(zhì)。

2025年，問界累計(jì)新增智能輔助駕駛里程達(dá)38億公里，日均超1033萬公里，智駕活躍用戶占比高達(dá)95.4%。杰蘭路對(duì)問界M9首批車主調(diào)研也顯示，“品牌”在購(gòu)車決策中占比57%，其中兩成直言“完全因品牌買單”。

換言之，消費(fèi)者買的是品牌認(rèn)可，問界已構(gòu)建起國(guó)產(chǎn)新豪華的溢價(jià)影響力。正是這份稀缺信任，讓賽力斯擺脫價(jià)格戰(zhàn)、交出一條高質(zhì)量逆增曲線。

02

五高標(biāo)準(zhǔn)陽謀 煉成高端C位

LAOCAI

新能源汽車淘汰賽，規(guī)模定席位、品質(zhì)是C位。

作為“逐新提智”代表，賽力斯一直堅(jiān)守高端化戰(zhàn)略。不局限于傳統(tǒng)的“堆料邏輯”，構(gòu)建起“五高”價(jià)值體系：高智能、高安全、高可靠性、高體驗(yàn)、高品質(zhì)。這不是寫在PPT里的口號(hào)，而是復(fù)刻在每一生產(chǎn)線、每一行代碼、每一張購(gòu)買單里的標(biāo)準(zhǔn)：

高智能底氣，來自真金研發(fā)：2025年賽力斯研投125億。魔方技術(shù)平臺(tái)2.0就是產(chǎn)品核心大腦。標(biāo)志著公司從“軟件定義汽車”向“AI定義汽車”的戰(zhàn)略跨越。

高安全承諾，則是最大豪華。賽力斯首創(chuàng)“以場(chǎng)景定義安全”，覆蓋生命保護(hù)等四大智安領(lǐng)域，集成超190項(xiàng)用車場(chǎng)景需求、340余項(xiàng)安全功能。目前，問界車型輔助駕駛已陪伴用戶走過超50億公里，避免潛在碰撞超260萬次。

高可靠底氣，來自智造極限追求。以超級(jí)工廠為例，萬噸級(jí)一體化壓鑄技術(shù)將87個(gè)零件集成為1個(gè)，焊接點(diǎn)減少1440個(gè)，車身剛性不降反升。“一車一檔”數(shù)字檔案，全生命周期數(shù)據(jù)永久留存。

高體驗(yàn)答案，則寫在駕乘體驗(yàn)上。以全新一代賽力斯超級(jí)增程系統(tǒng)為例，綜合油耗降15%，增程器實(shí)際效率超3.65kWh/L，熱效率44.8%......

高智能、高安全、高可靠、高體驗(yàn)，四維度共同指向一個(gè)答案——賽力斯的高品質(zhì)不是配置堆砌，而是體系生態(tài)的必然結(jié)果。當(dāng)五高標(biāo)準(zhǔn)匯成一脈，重新定義高端智能汽車、國(guó)產(chǎn)新豪華敘事的陽謀便達(dá)成了，全面領(lǐng)跑就是水到渠成的事情。

03

內(nèi)強(qiáng)外延 賽力斯式生態(tài)取勝

LAOCAI

復(fù)盤賽力斯高端戰(zhàn)略，路徑已清晰可見：五標(biāo)準(zhǔn)帶來規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模帶來利潤(rùn)，利潤(rùn)又反哺五標(biāo)準(zhǔn)，可以說其“高品質(zhì)”、“新豪華”贏在復(fù)利效應(yīng)、長(zhǎng)期主義。

作為技術(shù)科技型企業(yè)，賽力斯"軟件定義汽車"的技術(shù)路線聞名業(yè)內(nèi)。從賽力斯魔方技術(shù)平臺(tái)2.0到超級(jí)增程、智能安全......一系列成果得益于研發(fā)"重倉(cāng)押注"。

截至2025年末，公司研發(fā)人員9019人，累計(jì)授權(quán)專利8046件。市場(chǎng)效能有多大，以關(guān)鍵增程器為例，2025年賽力斯以37.5%市占率躍居行業(yè)第一。

也是2025年，賽力斯斥資115億入股華為引望。“1+1+N”生態(tài)模式，達(dá)成從共同設(shè)計(jì)、共同研發(fā)到同步生產(chǎn)的深度協(xié)同。

內(nèi)強(qiáng)核心技術(shù)自主可控、外延朋友圈生態(tài)強(qiáng)鏈，不斷抬升的技術(shù)厚度、創(chuàng)新力度，鏈條協(xié)同高度，最終煉成了“技術(shù)體系力”，讓賽力斯筑起差異壁壘。正如董事長(zhǎng)張興海所言：“只有堅(jiān)持跨界融合，才能形成長(zhǎng)板指數(shù)級(jí)效應(yīng)?！碑?dāng)別人糾結(jié)“全棧自研”還是“拿來主義”時(shí)，賽力斯選擇用生態(tài)模式把長(zhǎng)板做到極致；當(dāng)別人用低價(jià)換市場(chǎng)時(shí)，賽力斯已憑五高標(biāo)準(zhǔn)重塑國(guó)產(chǎn)新豪華路徑，講透了高端價(jià)值敘事。

一句話，財(cái)報(bào)上的數(shù)字只是結(jié)果，用軟件重新定義汽車、五高重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)、長(zhǎng)期主義打造可靠品質(zhì)，這才是賽力斯真正的護(hù)城河。也是后續(xù)自身繼續(xù)領(lǐng)跑，國(guó)產(chǎn)品牌集體躍升的密碼所在。

堅(jiān)持做難而正確的事，時(shí)間會(huì)給它想要的一切。