汪佳蕊

2026年一季度，A股完成上市發(fā)行的IPO企業(yè)共計30家，IPO募資規(guī)模達(dá)258.79億元，發(fā)行數(shù)量與募資規(guī)模均實現(xiàn)了顯著增長。

2026年以來，A股IPO市場呈現(xiàn)出審核提速、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)效雙升的鮮明特征。今年第一季度，共有30家企業(yè)成功登陸A股，與上年同期相比增加3家。與此同時，募資總額也比上年同期有明顯增加，市場對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)，市場融資功能穩(wěn)步恢復(fù)。

今年一季度，北交所成效顯著，共有16家企業(yè)登陸上市，IPO企業(yè)數(shù)量占比超五成，成為當(dāng)下新股上市的主要陣地。 科創(chuàng)板則以89.22億元募資總額領(lǐng)跑各板塊，其中硬科技、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為募資主力，A股新股市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，縱深推進(jìn)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。

發(fā)行數(shù)量與募資規(guī)模雙增長

在注冊制改革深化的背景之下，資本市場對實體經(jīng)濟(jì)的融資支持力度持續(xù)加大，優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市意愿與市場承接能力實現(xiàn)同步提升。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 按上市日計算，2026年一季度A股完成上市發(fā)行的IPO企業(yè)共計30家，較2025年同期的27家增長了11.11%。同期IPO募資規(guī)模達(dá)258.79億元，較2025年同期的164.76億元增長57.07%，發(fā)行數(shù)量與募資規(guī)模均實現(xiàn)了顯著增長。

從募資規(guī)模的角度來看，一季度上市的30家企業(yè)中，募資超5億元的15家，募資突破10億元的有11家，募資規(guī)模超15億元的有7家，行業(yè)頭部效應(yīng)及資金集中度較高。

按月份來看，1月份、2月份分別有9家和8家企業(yè)上市，募資規(guī)模分別達(dá)到90.53億元和60.76億元， 3月份新股發(fā)行迎來小高峰，單月上市企業(yè)數(shù)量達(dá)13家，募資規(guī)模107.50億元，占第一季度募資總額比例的41.54%。 值得一提的是，3月31日，A股迎來隆源股份、泰金新能、盛龍股份3家企業(yè)集中上市。2026年一季度IPO節(jié)奏呈現(xiàn)出“穩(wěn)起步、快收尾”的特征，A股發(fā)行效率顯著提升，新股市場高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢明晰。

圖1：2026年一季度A股IPO月度分布情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

北交所成新股發(fā)行的主要陣地

科創(chuàng)板募資規(guī)模領(lǐng)跑

從上市板塊來看，今年一季度以來，A股IPO呈現(xiàn)出顯著的分化態(tài)勢，其中，北交所通過政策賦能與審核提速，成為一季度IPO新股發(fā)行的主要陣地， 科創(chuàng)板則憑借其鮮明的硬科技屬性，在募資規(guī)模上實現(xiàn)領(lǐng)跑。兩大板塊的表現(xiàn)呈現(xiàn)出了資本市場的差異化服務(wù)定位。

具體來看，北交所一季度累計上市16家企業(yè)，占A股市場IPO總量的53.33%，較2025年同期增加13家，成為一季度IPO發(fā)行的主力軍， 充分彰顯其作為“專精特新”企業(yè)上市主陣地的核心作用，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了高效的融資渠道。

科創(chuàng)板方面，一季度共計上市6家企業(yè)，數(shù)量占比為20%， 雖在上市數(shù)量上不及北交所，但募資規(guī)模領(lǐng)跑各上市板塊，達(dá)到89.22億元，占一季度A股市場總募資額的34.48%，硬科技企業(yè)的募資優(yōu)勢凸顯。

與此同時，滬市主板一季度共上市4家企業(yè)，募資規(guī)模達(dá)64.28億元，位列科創(chuàng)板之后。深市主板與創(chuàng)業(yè)板則各有2家企業(yè)上市， 募資規(guī)模分別為26.35億元、20.94億元，整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。

圖2：2026年一季度A股IPO上市板分布情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

與去年一季度相比，今年A股IPO各大板塊結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，北交所實現(xiàn)上市數(shù)量與市場占比的雙重突破，科創(chuàng)板募資占比亦大幅提升。 這反映出我國資本市場多層次融資體系進(jìn)一步完善，我國資本市場對硬科技企業(yè)和創(chuàng)新型中小企業(yè)融資服務(wù)的精準(zhǔn)性和有效性大幅提升。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)

區(qū)域集聚效應(yīng)凸顯

2026年一季度，A股IPO行業(yè)布局多元且聚焦主線，結(jié)合中國上市公司協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，上市資源主要向高端制造與戰(zhàn)略新興賽道集中。 其中，汽車制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)分列首位，計算機(jī)通信與電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)保持較高占比，航空航天、醫(yī)藥制造、新材料、化工有色等領(lǐng)域均有所覆蓋。上述特征，充分展現(xiàn)了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥創(chuàng)新賽道與電子信息產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢能，同時也體現(xiàn)了A股板塊持續(xù)強(qiáng)化對科技創(chuàng)新主體的融資支撐，助力產(chǎn)業(yè)升級的核心職能。

圖3：2026年一季度A股IPO行業(yè)分布情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

從地域分布來看，2026年一季度，A股IPO企業(yè)整體延續(xù)“東部主導(dǎo)、中部跟進(jìn)”的鮮明格局， 長三角與珠三角地區(qū)依托深厚的產(chǎn)業(yè)根基優(yōu)勢與創(chuàng)新活力持續(xù)領(lǐng)跑市場，其中，浙江與江蘇兩地表現(xiàn)尤為亮眼，成為一季度上市主力區(qū)域。

具體來看，今年一季度，浙江省共上市8家企業(yè)，募資總額達(dá)59.97億元，上市數(shù)量與募資規(guī)模雙雙位居全國首位， 充分凸顯當(dāng)?shù)孛駹I經(jīng)濟(jì)活力充沛、先進(jìn)制造業(yè)集群實力突出的發(fā)展優(yōu)勢；江蘇省共上市3家企業(yè)，累計募資22.09億元，主要覆蓋汽車制造、電子信息設(shè)備、醫(yī)療保健等領(lǐng)域，整體上市節(jié)奏穩(wěn)健有序；陜西省、山東省、安徽省、廣東省四地各有2家企業(yè)登陸資本市場，上市資源集中投向新能源、新材料、硬科技與高端制造賽道，區(qū)域科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)凸顯。

圖4：2026年一季度A股IPO地域分布（單位：家）

數(shù)據(jù)來源：Wind

從區(qū)域特征來看，東部沿海地區(qū)依托上市數(shù)量和募資體量的雙重優(yōu)勢占據(jù)主導(dǎo)地位，中部省份借力產(chǎn)業(yè)承接與政策支持逐步發(fā)力，IPO供給穩(wěn)步擴(kuò)容，西部地區(qū)則立足本土特色產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)差異化突破?？梢钥吹剑覈鄬哟蔚膮^(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展格局在IPO市場已逐步成型。

北交所IPO審核提速

從IPO審核情況來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，A股各板塊共審核46家首發(fā)上會企業(yè)，涉及48場審議會議，其中46場獲通過，過會率達(dá)95.8%， 僅信勝科技、惠康科技2家企業(yè)分別于1月16日和1月22日暫緩審議。不過，上述2家企業(yè)完成整改后，于今年3月二次上會，并成功獲得通過。

一季度，北交所共有34家上會企業(yè)，其中33家通過，1家暫緩表決，過會率為97.06%； 科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板各有4家企業(yè)上會，過會率100%；深市主板有3家企業(yè)過會，1家暫緩表決，過會率為75%；滬市主板有2家上會，過會率100%。

圖5：2026年一季度各板塊IPO審核通過率

數(shù)據(jù)來源：Wind

今年以來，北交所的發(fā)行審核效率明顯提升，新股擴(kuò)容速度持續(xù)加快，僅2026年3月的過會企業(yè)數(shù)量就達(dá)到了17家，創(chuàng)下2023年1月以來的月度最高數(shù)據(jù)。 其中，3月9日至13日，北交所召開5場上市委會議，單周上會企業(yè)數(shù)量刷新2026年以來單周峰值，IPO審核節(jié)奏也由此前“一周雙審”提升為“一周多審”。目前已有一大批業(yè)績增長穩(wěn)健、創(chuàng)新特征突出的“專精特新”優(yōu)質(zhì)企業(yè)將北交所確定為上市目標(biāo)。

科創(chuàng)板審核節(jié)奏穩(wěn)步回升，硬核明星企業(yè)的出現(xiàn)更是備受矚目。今年一季度，科創(chuàng)板共受理6家IPO申報企業(yè)，其中，3月份批量受理了宇樹科技、艾柯醫(yī)療、賽克賽斯3家硬科技企業(yè)。 以人形機(jī)器人賽道龍頭宇樹科技為例，2025年度，宇樹科技的人形機(jī)器人出貨量已超5500臺（純?nèi)诵危缓喪诫p臂機(jī)器人），出貨量位列全球第一。根據(jù)上交所披露，在正式受理前，宇樹科技已完成?兩輪預(yù)先審閱問詢?，且相關(guān)過程全程保密，這是監(jiān)管層面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機(jī)制的又一次實踐。

滬市主板、深市主板與創(chuàng)業(yè)板則持續(xù)聚焦大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)與高成長性企業(yè)，整體審核節(jié)奏平穩(wěn)有序。

上市首日平均漲幅表現(xiàn)亮眼

估值分化特征明顯

從市場表現(xiàn)來看，今年一季度上市的30只新股，在上市首日均實現(xiàn)上漲，整體平均漲幅達(dá)163.55%，A股“打新”收益表現(xiàn)亮眼。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年一季度，科創(chuàng)板新股首日漲幅均值達(dá)222.07%，深市主板、北交所、滬市主板、創(chuàng)業(yè)板新股的首日漲幅均值分別為180.07%、159.75%、113.69%、101.57%。 科創(chuàng)板新股的首日漲幅顯著高于其他板塊，科創(chuàng)板作為硬科技融資主陣地地位進(jìn)一步夯實。

數(shù)據(jù)顯示，位居2026年一季度上市首日漲幅榜首的是科創(chuàng)板新股電科藍(lán)天，其上市首日漲幅高達(dá)596.30%。 公開資料顯示，電科藍(lán)天主要從事電能源材料、產(chǎn)品及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，覆蓋物理電源、化學(xué)電源、電源系統(tǒng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品。其中，宇航電源是公司的核心產(chǎn)品，占總收入的比重超過六成，業(yè)務(wù)覆蓋從材料研發(fā)到系統(tǒng)集成的完整產(chǎn)業(yè)鏈，具備技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、檢測服務(wù)等全鏈條能力。

從募資規(guī)模來看，振石股份以29.19億元的募資規(guī)模登頂2026年一季度上市新股募資榜首， 視涯科技、宏明電子、盛龍股份、電科藍(lán)天分別以22.68億元、21.17億元、16.81億元、16.45億元的募資規(guī)模排名前五。

從估值維度來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2026年一季度30家上市新股的發(fā)行市盈率均值為21.35倍，超七成企業(yè)首發(fā)市盈率不足20倍， 高度貼合板塊定位和行業(yè)估值中樞，整體估值趨于理性。

個股層面，僅3只科創(chuàng)板標(biāo)的出現(xiàn)首發(fā)市盈率顯著高于行業(yè)均值的情況，分別為易思維、電科藍(lán)天與恒運昌。 其中，易思維以90.39倍的首發(fā)市盈率居首，主要系其處于技術(shù)壁壘較高的人工智能裝備領(lǐng)域，具有成長溢價支撐；電科藍(lán)天和恒運昌的首發(fā)市盈率分別為56.79倍和48.39倍，均超過行業(yè)常規(guī)估值水平。

作為中國電科旗下核心軍工電源平臺，電科藍(lán)天深耕宇航級與特種電源領(lǐng)域，是國內(nèi)航天、軍工領(lǐng)域的核心配套供應(yīng)商；恒運昌主營半導(dǎo)體封裝設(shè)備、高端精密裝備、智能制造解決方案，所處賽道持續(xù)高景氣，兩者均屬于國家戰(zhàn)略支持的高端制造領(lǐng)域，稀缺屬性與行業(yè)需求的增長也對溢價形成支撐，能夠有效保障估值的合理性。

總體來看，一季度新股估值分化特征較為明顯：硬科技、高成長賽道估值適度溢價，傳統(tǒng)制造、周期類行業(yè)則維持偏低定價，反映出市場資金向優(yōu)質(zhì)賽道集中的趨勢。 與此同時，監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化新股發(fā)行定價機(jī)制、常態(tài)化引導(dǎo)估值的理性回歸，有效遏制了新股高估值炒作，推動IPO市場估值體系轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動。