在行業(yè)存量競爭、息差承壓、風(fēng)險防控趨嚴(yán)的大環(huán)境下，如何真正實現(xiàn)規(guī)模、效益、質(zhì)量、治理、回報的協(xié)同平衡，從“賬面回暖”走向“高質(zhì)量復(fù)蘇”，是該行必須直面的課題。對于鄭州銀行而言，真正的“大考”才剛剛開始。

近日，鄭州銀行公布了2025年年度報告。作為國內(nèi)首家A+H股上市的區(qū)域性城商行，鄭州銀行在2025年存款增長領(lǐng)跑同業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量連續(xù)三年改善，凈利潤實現(xiàn)小幅回升。在行業(yè)息差收窄、區(qū)域經(jīng)濟承壓、市場競爭加劇的環(huán)境下，鄭州銀行資產(chǎn)規(guī)模增速創(chuàng)2018年以來新高，守住了基本盤，展現(xiàn)出一定的經(jīng)營韌性。

但這份年報同樣暴露了鄭州銀行面臨的諸多問題和挑戰(zhàn)。

賬面可見的穩(wěn)健

2025年，鄭州銀行最可圈可點的成績集中在規(guī)模擴張、負(fù)債優(yōu)化、風(fēng)險收斂三大維度。

截至2025年末，鄭州銀行資產(chǎn)總額達(dá)7436.74億元，同比增長9.95%，一季度即突破7000億元關(guān)口，全年保持穩(wěn)步擴張態(tài)勢。信貸投放保持合理增長，貸款總額4102.64億元，同比增長5.82%，資源重點投向?qū)嶓w經(jīng)濟、小微企業(yè)、民生消費等領(lǐng)域，符合地方法人銀行定位。

負(fù)債端表現(xiàn)優(yōu)異。全行吸收存款總額4630.75億元，同比增加585.37億元，增幅高達(dá)14.47%，持續(xù)保持兩位數(shù)增長。其中個人存款余額2718.47億元，同比大增24.60%，居民存款持續(xù)增長，負(fù)債穩(wěn)定性顯著提升，為業(yè)務(wù)運營提供了充足且成本相對可控的資金來源。

盈利層面，鄭州銀行全年實現(xiàn)營業(yè)收入129.21億元，同比微增0.34%；凈利潤19.09億元，同比增長2.44%，歸母凈利潤18.95億元，同比增長1.03%，結(jié)束了此前連續(xù)下滑的態(tài)勢，實現(xiàn)了恢復(fù)性增長。通過成本精細(xì)化管控，業(yè)務(wù)及管理費同比下降4.14%，成本收入比控制在27.67%，體現(xiàn)了壓力下的盈利韌性。

鄭州銀行資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險抵補能力同步改善，成為年報的一大亮點。年末不良貸款率1.71%，較上年下降0.08個百分點，連續(xù)三年實現(xiàn)下行；撥備覆蓋率提升至185.81%，風(fēng)險緩沖墊有所增厚。流動性比例、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例均大幅優(yōu)于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，流動性風(fēng)險整體可控。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

在業(yè)務(wù)布局上，鄭州銀行緊扣金融“五篇大文章”，科技貸款、普惠小微貸款、數(shù)字經(jīng)濟貸款均實現(xiàn)較快增長，綠色金融、并購金融、財富管理等業(yè)務(wù)多點突破，零售財富類資產(chǎn)規(guī)模同比增長11.57%，代理類財富中間業(yè)務(wù)收入大增86.11%，轉(zhuǎn)型動作清晰可見。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

增長質(zhì)量的隱憂

2025年，鄭州銀行資產(chǎn)增速接近10%，但營業(yè)收入增速僅0.34%，資產(chǎn)的高速擴張沒能轉(zhuǎn)化為有效的營收增長成為了核心矛盾。實際上，該行營業(yè)收入增長乏力問題已持續(xù)多年。在息差持續(xù)收窄的行業(yè)背景下，這種“只沖規(guī)模、不賺效益”的模式并不具有持續(xù)性。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

鄭州銀行的盈利結(jié)構(gòu)局限性更為明顯。全年投資收益高達(dá)19.23億元，成為利潤的重要支撐；而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤18.24億元，同比反而下降1.86%。這說明凈利潤的小幅增長，并非來自存貸主業(yè)盈利能力提升，而是依靠投資收益拉動。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

過度依賴投資收益維持盈利，對于鄭州銀行這樣以“服務(wù)地方、服務(wù)中小、服務(wù)居民”為定位的城商行而言極具風(fēng)險，因為一旦市場調(diào)整、投資收益回落，主營業(yè)務(wù)又無法接力，盈利或?qū)⒚媾R失速風(fēng)險。

季度業(yè)績的劇烈波動也值得警惕。鄭州銀行2025年第四季度營業(yè)收入35.26億元，同比大幅下降8.08%；歸母凈利潤虧損3.84億元，扣非后虧損4.55億元，同比降幅25.94%。通常狀況下，第四季度是銀行的“沖業(yè)績”節(jié)點，鄭州銀行四季度遭受大額虧損，既與減值計提加大有關(guān)，也直接暴露了收入端與成本端的雙重壓力，讓全年盈利修復(fù)的成色大打折扣。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

與此同時，鄭州銀行去年利息凈收入占比高達(dá)84.08%，而手續(xù)費及傭金凈收入占比僅3.46%，在上市城商行中處于極低水平。這種高度依賴傳統(tǒng)息差、中間業(yè)務(wù)十分薄弱的“偏科”現(xiàn)狀，進一步削弱了該行的抗風(fēng)險能力。而且，在利率市場化持續(xù)推進的環(huán)境下，鄭州銀行過于依賴“吃利差”的傳統(tǒng)模式，會使得該行的盈利空間遭到擠壓。

治理層面震蕩

如果說盈利質(zhì)量是鄭州銀行的“肌體問題”，那么管理層劇烈動蕩則是影響該行長遠(yuǎn)發(fā)展的“中樞風(fēng)險”。

2025年1月，行長李紅任職資格獲批當(dāng)日，副行長傅春喬、行長助理李紅同步辭任；2月，行長助理劉久慶辭職；3月，副行長郭志彬、孫海剛、行長助理李磊相繼離任。短短一年時間，行長、副行長、行長助理等多名核心高管接連離職，覆蓋業(yè)務(wù)、風(fēng)控、運營等關(guān)鍵條線。

進入2026年，剛履職滿一年的行長李紅正式辭任。作為擁有豐富銀行管理經(jīng)驗的高管，李紅在業(yè)績回暖期離職，加劇了市場對鄭州銀行的猜測。

截至目前，鄭州銀行高管團隊仍存在崗位空缺，核心管理崗位配置不足，對一家處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的城商行而言，無疑是額外的經(jīng)營壓力。

除此之外，該行在資本充足水平、股東回報、資本市場表現(xiàn)方面的短板，至今未能補齊。

截至報告期末，鄭州銀行核心一級資本充足率為8.45%，資本充足率為11.71%，雖然能夠滿足監(jiān)管要求，但風(fēng)險緩沖空間較小。特別是在該行資產(chǎn)持續(xù)擴張、風(fēng)險不斷消耗資本的背景下，資本補充壓力將逐步顯現(xiàn)，后續(xù)或面臨再融資需求，進而攤薄股東收益。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2025年度報告

鄭州銀行的股東回報水平在上市銀行中處于末流。2020年起連續(xù)多年不分紅，2024年恢復(fù)分紅但比例僅9.69%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平；2025年繼續(xù)維持“不分紅、不送股、不轉(zhuǎn)增”的策略，以夯實資本、增強抵御風(fēng)險能力為由，持續(xù)將利潤留存。截至2026年3月末，鄭州銀行A股股價長期低于2元，是A股42家上市銀行中唯一股價跌破2元的標(biāo)的，H股市凈率長期徘徊不前，估值持續(xù)墊底。市場的負(fù)面反饋折射出投資者對該行增長質(zhì)量、治理穩(wěn)定、股東回報的長期擔(dān)憂。

圖片來源：鄭州銀行股份有限公司2024年度分紅派息實施公告

鄭州銀行雖然在報告期內(nèi)實現(xiàn)了多項突破，但存在底層結(jié)構(gòu)偏弱、增長質(zhì)量不足、風(fēng)險仍需收斂等多重挑戰(zhàn)，規(guī)?？焖贁U張同時掩蓋了創(chuàng)收能力不足的矛盾，高管動蕩也為長期發(fā)展帶來了不確定性。

在行業(yè)存量競爭、息差承壓、風(fēng)險防控趨嚴(yán)的大環(huán)境下，如何真正實現(xiàn)規(guī)模、效益、質(zhì)量、治理、回報的協(xié)同平衡，從“賬面回暖”走向“高質(zhì)量復(fù)蘇”，是該行必須直面的課題。對于鄭州銀行而言，真正的“大考”才剛剛開始。

作者 | 怡婷

編輯 | 吳雪