【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車 麻建宇】19世紀(jì)（參數(shù)丨圖片）中葉，美國(guó)西部淘金熱的時(shí)代，給經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域留下一個(gè)深刻的道理：真正發(fā)財(cái)?shù)?，不是淘金的人，是賣鏟子的人。當(dāng)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型，廣大車企都成為了淘金者，而電動(dòng)化、智能化核心領(lǐng)域的供應(yīng)商們，則更像賣鏟子的人。

那么，以今天的視角來(lái)看，是淘金者賺了，還是賣鏟子的賺了？每年4月前后，汽車產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)開始公布上一年的年報(bào)，這也是一次判定智電時(shí)代，究竟淘金更賺錢，還是賣鏟子更賺錢的一次機(jī)會(huì)。

賣電池的賺了，比車企賺的多

2025年中國(guó)新能源汽車銷量為?1649萬(wàn)輛?，同比增長(zhǎng)28.2%，連續(xù)11年位居全球第一。借助新能源汽車的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)車企也普遍取得了一份相對(duì)不錯(cuò)的銷量成績(jī)。但這跟它們掘金多少?zèng)]有關(guān)系。

2025年，A股最賺錢的整車企業(yè)是比亞迪，當(dāng)年凈利潤(rùn)326億元。電池企業(yè)中最賺錢的是寧德時(shí)代，2025年凈利潤(rùn)為722.01億元。后者是前者的兩倍，如果這還不能說(shuō)明賣鏟子的賺錢，那么不妨看看其他車企。

吉利汽車全年凈利潤(rùn)為166.3億元，奇瑞汽車195.1億元，加上比亞迪，三家車企凈利潤(rùn)總和687億元，不敵寧德時(shí)代。要超過(guò)寧德時(shí)代，還要加上一個(gè)百億利潤(rùn)級(jí)的上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)。但如果要背上虧損企業(yè)的賬，寧德時(shí)代怕是能一人單挑整個(gè)汽車行業(yè)。

賣鏟子，恐怖如斯。更恐怖的是，不止寧德時(shí)代，2025年，中創(chuàng)新航凈利潤(rùn)14.76億人民幣元，同比增長(zhǎng)149.60%；億緯鋰能凈利潤(rùn)為41.34億元，同比增長(zhǎng)1.44%；江蘇正力新能凈利潤(rùn)8.09億元，同比增長(zhǎng)788.4%……

論盈利，增收不增利的整車企業(yè)，比之不如。

賣智能配件可能賺了 比虧損中的車企日子好過(guò)

賣電池的賺了，汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的另一條賽道——智能化，也在培養(yǎng)富有的賣鏟子人。華為2025年年報(bào)顯示，其智能汽車解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收直接暴漲72.1%。放眼整個(gè)汽車行業(yè)，哪家車企的營(yíng)收增速，敢說(shuō)能超過(guò)它？

與此同時(shí)，當(dāng)造車新勢(shì)力們?nèi)栽谟€上掙扎，全年盈利仍是“目標(biāo)”時(shí)，上游的激光雷達(dá)企業(yè)，也賺了。

禾賽科技、速騰聚創(chuàng)相繼發(fā)布了2025年Q4及全年財(cái)報(bào)。禾賽全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.3億元，凈賺4.4億元，成為全球激光雷達(dá)行業(yè)里第一家實(shí)現(xiàn)全年GAAP盈利的公司；速騰聚創(chuàng)全年?duì)I收達(dá)到19.4億元，雖然全年仍有1.5億元的凈虧損，但在Q4單季凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，達(dá)到1億元。

當(dāng)然，智能化這條賽道上，賣鏟子的人沒(méi)有電動(dòng)化賽道上的輕松。但也并非沒(méi)有令汽車行業(yè)艷羨的供應(yīng)商，致力于智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛、新能源管理和汽車安全等的研發(fā)與制造的均勝電子2025年歸母凈利潤(rùn)13.36億，同比增長(zhǎng)39.08%。

總的來(lái)看，智電掘金時(shí)代，車企賺錢，但沒(méi)那么舒服。賣鏟子的就要舒服很多了，寧德時(shí)代幾乎以一己之力單挑整車板塊。不過(guò)，智能化賽道中，賣鏟子的人，也只是比車企強(qiáng)一點(diǎn)點(diǎn)，科技研發(fā)的高成本，并未讓它們成為寧德時(shí)代那樣的企業(yè)。

需要提到的是，汽車行業(yè)總說(shuō)上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。寧德時(shí)代是上半場(chǎng)的王者，而下半場(chǎng)，才剛剛開始。