根據(jù)最新市場(chǎng)信息，截至目前已有5家物業(yè)公司從香港聯(lián)交所退市。以下是這5家公司的詳細(xì)退市情況。

一、藍(lán)光嘉寶服務(wù)：首家退市物企，行業(yè)整合的標(biāo)志性事件

藍(lán)光嘉寶服務(wù)于2021年8月19日正式從港交所退市，成為首家從港股退市的物業(yè)企業(yè)。這一事件標(biāo)志著物業(yè)行業(yè)整合的開(kāi)始。

退市過(guò)程：2021年2月25日，碧桂園服務(wù)公告擬以約48.47億元人民幣收購(gòu)藍(lán)光嘉寶服務(wù)64.6203%的股份。隨后在3月22日，碧桂園服務(wù)將收購(gòu)比例提升至71.17%，總代價(jià)約54.32億元。經(jīng)過(guò)一系列程序，藍(lán)光嘉寶服務(wù)H股于2021年8月10日上午9時(shí)起正式停止買賣，并于8月19日下午4時(shí)自愿撤銷在聯(lián)交所的上市地位。

退市原因：藍(lán)光嘉寶服務(wù)的退市主要是母公司藍(lán)光發(fā)展面臨流動(dòng)性壓力，需要通過(guò)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)補(bǔ)充現(xiàn)金流。時(shí)任藍(lán)光發(fā)展執(zhí)行副總裁楊武正解釋稱："現(xiàn)階段出售嘉寶，是因?yàn)榧螌毈F(xiàn)在估值處于一個(gè)高點(diǎn)，出售后實(shí)現(xiàn)價(jià)值變現(xiàn)，能對(duì)地產(chǎn)板塊補(bǔ)充現(xiàn)金流。" 從碧桂園服務(wù)角度看，收購(gòu)藍(lán)光嘉寶服務(wù)可以補(bǔ)足其在西南地區(qū)的短板，并在華東形成資源協(xié)調(diào)，帶來(lái)規(guī)模性效益。

影響：收購(gòu)?fù)瓿珊螅坦饒@服務(wù)的總在管面積達(dá)到5.4億平方米，接近"物管一哥"萬(wàn)物云的在管面積（5.78億平方米）。這次交易成為國(guó)內(nèi)物業(yè)行業(yè)第一單上市物企之間的收并購(gòu)。

二、華發(fā)物業(yè)：業(yè)績(jī)穩(wěn)健卻選擇退市的典型案例

華發(fā)物業(yè)于2024年9月30日從港交所退市，成為第二家退市的物業(yè)企業(yè)。

退市過(guò)程：2024年5月27日，華發(fā)股份發(fā)布公告，其境外全資子公司鏵金投資擬以協(xié)議安排的方式對(duì)華發(fā)物業(yè)服務(wù)進(jìn)行私有化。私有化方案獲得法院會(huì)議及股東特別大會(huì)審議通過(guò)后，于2024年9月25日獲得法院批準(zhǔn)。最終于2024年9月30日下午4時(shí)起正式撤銷上市地位。

退市原因：華發(fā)物業(yè)在公告中明確表示："預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)，股份繼續(xù)上市可能不會(huì)給本公司帶來(lái)任何有意義的裨益。" 具體原因包括：

1. 流動(dòng)性枯竭：股份交易流通量長(zhǎng)期處于極低水平，過(guò)去6個(gè)月、12個(gè)月及24個(gè)月期間的平均每日成交量?jī)H占已發(fā)行股總數(shù)的約0.06%、0.04%及0.04%

2. 失去融資功能：自2020年借殼上市以來(lái)，華發(fā)物業(yè)未進(jìn)行過(guò)任何股權(quán)融資，無(wú)法充分利用上市平臺(tái)作為長(zhǎng)期增長(zhǎng)的資金來(lái)源

3. 戰(zhàn)略協(xié)同考慮：華發(fā)股份希望通過(guò)私有化進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)主業(yè)與物業(yè)服務(wù)之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提高物業(yè)服務(wù)對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)水平

財(cái)務(wù)表現(xiàn)：值得注意的是，華發(fā)物業(yè)退市前業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約17.76億元，同比增長(zhǎng)11.0%，歸屬母公司凈利潤(rùn)為2.49億元，同比增長(zhǎng)28.8%。2019-2023年的營(yíng)業(yè)收入平均年增長(zhǎng)率超過(guò)20%，凈利潤(rùn)平均年增長(zhǎng)率約40%。

交易細(xì)節(jié)：私有化注銷價(jià)為每股0.29港元，較最后交易日收市價(jià)溢價(jià)約30.63%。按此價(jià)格計(jì)算，華發(fā)股份需要支付約16.7億港元現(xiàn)金。

三、融信服務(wù)：流動(dòng)性枯竭導(dǎo)致退市的代表

融信服務(wù)于2025年3月18日正式從港交所退市，成為第三家退市的物業(yè)企業(yè)。

退市過(guò)程：2025年2月17日，融信服務(wù)公布私有化建議已獲法院會(huì)議及股東特別大會(huì)批準(zhǔn)。3月12日，開(kāi)曼群島大法院批準(zhǔn)私有化計(jì)劃。最終于2025年3月18日下午4時(shí)起正式撤銷上市地位。

退市原因：融信服務(wù)在公告中明確指出了退市的主要原因：

1. 股票流動(dòng)性極低：退市前股價(jià)已跌至0.6港元/股，日均成交額不足百萬(wàn)港元

2. 無(wú)法開(kāi)展股權(quán)籌資活動(dòng)：由于股份交易流通量相對(duì)較低且價(jià)格呈下降趨勢(shì)，公司很難開(kāi)展股權(quán)集資活動(dòng)

3. 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化：截至2024年6月30日，融信服務(wù)錄得收益4.25億元，同比下降3%；期內(nèi)虧損達(dá)1.14億元，首度由盈轉(zhuǎn)虧

深層困境：融信服務(wù)面臨的核心問(wèn)題是過(guò)度依賴關(guān)聯(lián)房企。其近半數(shù)收入曾來(lái)自融信中國(guó)的非業(yè)主增值服務(wù)，該業(yè)務(wù)收入從2020年的3.68億元銳減至2024年的4091萬(wàn)元，直接導(dǎo)致盈利崩塌。

交易細(xì)節(jié)：要約人融心一品有限公司以協(xié)議方式將公司私有化，交易對(duì)價(jià)約8,000萬(wàn)港元。值得注意的是，融信服務(wù)上市3年來(lái)從未進(jìn)行過(guò)分紅，且截至2024年6月30日，公司未動(dòng)用的IPO募資凈額還有約4.826億港元，并持有現(xiàn)金及銀行結(jié)余約6.74億元，無(wú)任何借款。

四、金科服務(wù)：從"西南物業(yè)第一股"到退市的歷程

金科服務(wù)于2026年2月20日正式從港交所退市，成為第四家退市的物業(yè)企業(yè)。

退市過(guò)程：2025年11月18日，金科服務(wù)與博裕資本旗下Broad Gongga Investment Pte. Ltd.聯(lián)合發(fā)布公告，正式拉開(kāi)私有化序幕。中金公司代表要約人提出收購(gòu)全部股份并建議撤銷上市地位的要約，基本要約價(jià)為每股6.67港元，經(jīng)提高要約價(jià)達(dá)每股8.69港元，較市價(jià)溢價(jià)26.49%。2026年1月16日，要約獲得95.56%的無(wú)利害關(guān)系股東接納，私有化條件全部達(dá)成。最終于2026年2月20日正式退市。

退市原因：

1. 母公司債務(wù)危機(jī)影響：金科服務(wù)曾頭頂"西南物業(yè)第一股"的光環(huán)在港交所上市，但此后因母公司金科股份陷入流動(dòng)性危機(jī)，業(yè)績(jī)連續(xù)虧損，公司經(jīng)營(yíng)狀況日漸下滑

2. 股價(jià)大幅縮水：退市前金科服務(wù)市值約52億港元，較歷史高點(diǎn)蒸發(fā)超90%，停牌前市盈率不足6倍，遠(yuǎn)低于A股物企平均12倍的估值水平

3. 投資回報(bào)不理想：對(duì)于控股股東博裕資本而言，投資金科服務(wù)5年下來(lái)只有二三十個(gè)百分點(diǎn)的收益率，對(duì)一家知名投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)不算好的收益率

財(cái)務(wù)表現(xiàn)：2025年上半年公司總收入約為23.34億元，同比下降約3.1%。來(lái)自住宅服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及其他服務(wù)的收入分別占總收入約74.8%、20.6%及4.6%。

戰(zhàn)略考量：金科服務(wù)方面表示，"私有化將使要約人和本公司得以推行以長(zhǎng)期增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的戰(zhàn)略決策，免受上市公司固有的市場(chǎng)預(yù)期和股價(jià)波動(dòng)的壓力。此舉亦將減輕維持公司上市地位所帶來(lái)的行政和合規(guī)負(fù)擔(dān)，使管理層能夠?qū)r(shí)間和財(cái)務(wù)資源集中于本公司的核心業(yè)務(wù)"。

五、瑞森生活服務(wù)：首家被強(qiáng)制退市的物業(yè)公司

瑞森生活服務(wù)于2026年4月9日從港交所退市，成為第五家退市的物業(yè)企業(yè)，也是首家被強(qiáng)制退市的上市物企。

退市過(guò)程：瑞森生活服務(wù)因未能刊發(fā)2024年中期業(yè)績(jī)而于2024年8月28日停牌。2025年11月，該公司補(bǔ)發(fā)了3份業(yè)績(jī)報(bào)告，并在2026年2月初向港交所提交復(fù)牌申請(qǐng)。然而，港交所最終決定自2026年4月9日起取消該公司的上市地位。

退市原因：與前面四家主動(dòng)私有化退市不同，瑞森生活服務(wù)是被港交所強(qiáng)制退市。主要原因包括：

1. 未能履行復(fù)牌指引：公司未能在規(guī)定期限內(nèi)履行復(fù)牌指引

2. 公司治理問(wèn)題：退市前夕，瑞森生活服務(wù)對(duì)創(chuàng)始人黃清平提起訴訟，申索被挪用的1.2億港元

3. 關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)始人黃清平旗下的地產(chǎn)上市公司——銀城國(guó)際控股已在2025年3月退市

經(jīng)營(yíng)狀況：值得注意的是，瑞森生活服務(wù)的經(jīng)營(yíng)層面在退市前有所好轉(zhuǎn)。截至2025年6月末，公司提供物業(yè)管理服務(wù)的項(xiàng)目共有807個(gè)，涵蓋住宅及非住宅物業(yè)，且94.2%的項(xiàng)目來(lái)自市場(chǎng)化拓展。2025年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入9.96億元，同比增長(zhǎng)4.1%，錄得毛利約1.51億元，同比增長(zhǎng)7.7%，期內(nèi)凈利潤(rùn)約5752萬(wàn)元，同比扭虧為盈。

退市潮背后的行業(yè)深層原因分析

這5家物業(yè)公司的退市并非孤立事件，而是反映了整個(gè)物業(yè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化：

1. 流動(dòng)性枯竭成為普遍問(wèn)題

港股上市物企面臨的流動(dòng)性問(wèn)題尤為嚴(yán)重，不僅換手率與成交額遠(yuǎn)低于A股的上市物企水平，同時(shí)也低于港股主板以及消費(fèi)、金融、科技等主要板塊，甚至還低于所在的地產(chǎn)建筑業(yè)板塊。部分中小物企流動(dòng)性持續(xù)不佳，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)全天甚至在更長(zhǎng)的周期內(nèi)出現(xiàn)0成交額的情況。

2. 過(guò)度依賴關(guān)聯(lián)房企的風(fēng)險(xiǎn)暴露

多數(shù)退市物企都面臨過(guò)度依賴關(guān)聯(lián)房企的問(wèn)題。一旦關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)問(wèn)題，投資者對(duì)物業(yè)企業(yè)的信心也會(huì)下降，甚至部分房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)方會(huì)選擇以物業(yè)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押以緩解自身的資金壓力，進(jìn)一步放大了物業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 估值邏輯的根本性轉(zhuǎn)變

物業(yè)板塊從曾經(jīng)的"黃金賽道"跌入"估值洼地"。金科服務(wù)退市前市盈率不足6倍，遠(yuǎn)低于A股物企平均12倍的估值水平。這種"非理性折價(jià)"使得上市平臺(tái)失去了原有的價(jià)值。

4. 融資功能的喪失

維持上市地位需要承擔(dān)較高的行政和合規(guī)成本，但在流動(dòng)性枯竭的情況下，這些公司無(wú)法通過(guò)上市平臺(tái)進(jìn)行有效的股權(quán)融資，導(dǎo)致上市地位成為負(fù)擔(dān)而非優(yōu)勢(shì)。

5. 行業(yè)整合加速

頭部物企通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，推動(dòng)行業(yè)集中度提升。藍(lán)光嘉寶服務(wù)被碧桂園服務(wù)收購(gòu)就是典型的案例。

對(duì)行業(yè)的影響和啟示

1. 警示作用：瑞森生活服務(wù)的強(qiáng)制退市為面臨相似處境、企業(yè)管治存在缺陷的上市物企敲響了警鐘

2. 獨(dú)立性挑戰(zhàn)：上市物業(yè)企業(yè)需要思考如何從依賴資本擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提升服務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率

3. 戰(zhàn)略調(diào)整：私有化退市使企業(yè)能夠更專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略，免受市場(chǎng)短期波動(dòng)的影響

4. 現(xiàn)金流價(jià)值：對(duì)于母公司而言，私有化物業(yè)子公司可以增加歸母凈利潤(rùn)，并為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流做補(bǔ)充

這5家物業(yè)公司的退市軌跡，不僅是個(gè)體企業(yè)的沉浮縮影，更映射出整個(gè)物業(yè)板塊從"黃金賽道"跌入"估值洼地"的集體困境。隨著行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)出清階段，未來(lái)可能會(huì)有更多物業(yè)企業(yè)重新審視上市地位的價(jià)值，選擇更適合自身發(fā)展的資本路徑。