美印這場貿(mào)易博弈的導(dǎo)火索，要追溯到2025年。當(dāng)時美國對印度輸美商品征收了25%的“對等關(guān)稅”，隨后又以印度進(jìn)口俄羅斯石油為由，額外疊加了25%的懲罰性關(guān)稅。兩輪相加，稅率直接達(dá)到50%。

50%意味著什么？以紡織業(yè)為例，擁有美國大客戶的出口商遭遇訂單被砍掉80%，中小供應(yīng)商則被客戶要求給出5%到20%的折扣。紡織、珠寶、皮革這些行業(yè)在印度吸納了幾百萬人口就業(yè)，主要出口市場就是美國。

面對美方壓力，印度嘴上沒服軟。商業(yè)與工業(yè)部長戈亞爾公開表示，印度不會倉促簽協(xié)議，更不會接受脅迫。印度在1月底與歐盟達(dá)成了自由貿(mào)易協(xié)定，這成為“倒逼”美國調(diào)整立場的重要籌碼。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2026年2月2日。特朗普宣布與莫迪通話后達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美國將對等關(guān)稅從25%降至18%，同時取消了因俄油問題加征的懲罰性關(guān)稅。作為交換，印度承諾大幅降低對美關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘，采購超過5000億美元的美國能源、科技、農(nóng)業(yè)及煤炭等產(chǎn)品。

印度執(zhí)政黨自然高興，稱之為出口商的勝利。但反對黨猛烈抨擊，稱莫迪向美國作出了過多讓步，讓特朗普主導(dǎo)了印度石油來源等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)決策。印度聯(lián)合農(nóng)民陣線誓言舉行全國性抗議。

更耐人尋味的是，白宮后來悄悄修改了聲明——把印度“承諾”采購美國農(nóng)產(chǎn)品的措辭改成了“打算”，并刪除了農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)內(nèi)容。

亞洲協(xié)會研究員拉塞爾給這場協(xié)議下了個精準(zhǔn)判斷：“美印協(xié)議是交易性的，對于雙邊關(guān)系來說并非是變革性的。”

現(xiàn)實很快給出了佐證。2026年1月，印度工業(yè)巨頭信實工業(yè)宣布暫停鋰離子電池生產(chǎn)計劃，原因是之前與其洽談電池技術(shù)授權(quán)的中國企業(yè)“海辰儲能”退出了合作。

這并非孤例。2025財年上半年，印度連接器等電子元件近40%進(jìn)口自中國內(nèi)地，含香港地區(qū)超過56%，精密端子等核心組件主要來自廣東與江蘇。印度政府嘴上高喊“自力更生”，私下卻不得不一步步給中國開口子。

2026年3月10日，印度內(nèi)閣正式批準(zhǔn)修改投資指引，為電子零部件、資本貨物、太陽能電池等領(lǐng)域的中國投資打開了一條有限通道。持股比例不超過10%的中資可通過自動審批路徑完成投資，涉及電子元件等特定領(lǐng)域的投資審批時限控制在60天以內(nèi)。

要知道，2020年中印邊境沖突后，印度曾一紙禁令把中國投資幾乎全部擋在門外。六年后的今天，這扇門又被悄悄推開了一條縫。

原因很簡單：政治可以抬高門檻，卻替代不了產(chǎn)業(yè)效率；安全審查能拖慢項目，卻創(chuàng)造不出設(shè)備、工藝與工程師。

數(shù)據(jù)說明了一切。印度對華貿(mào)易逆差不降反升，2024/25財年已擴(kuò)大到992億美元。2025財年前11個月（截至2026年2月），印度從中國進(jìn)口額達(dá)1195億美元，貿(mào)易逆差已達(dá)1020億美元，全年預(yù)計將突破1100億美元。

莫迪2014年上臺后推出“印度制造”計劃，目標(biāo)是把制造業(yè)占GDP的比重從15%提到25%。十年過去了，差距依然明顯。

到2024年，PLI計劃相關(guān)企業(yè)僅完成1519.3億美元產(chǎn)值，只占目標(biāo)值的37%，補(bǔ)貼發(fā)放不足原計劃的8%。截至2025年3月的財年，印度電子制造業(yè)產(chǎn)值為1250億美元，距離宏偉目標(biāo)越走越遠(yuǎn)。

問題出在哪里？缺設(shè)備、缺技術(shù)、缺工程師，歸根到底缺一套完整的工業(yè)體系。具體數(shù)據(jù)更能說明問題。

印度電動汽車市場中，每46款車型中只有6款（約13%）符合政府PLI資格，其余87%因為進(jìn)口零部件含量超過規(guī)定水平而不合格。印度高端連接器良品率不足85%，遠(yuǎn)低于中國的99%以上。

富士康在泰米爾納德邦的工廠為了產(chǎn)能爬坡召回了600名中國工程師，結(jié)果一撤人，生產(chǎn)效率驟降。這種“中國技術(shù)+印度勞動力”的模式，短期內(nèi)還找不到替代方案。

印度這次對華投資政策的調(diào)整，本質(zhì)上是一種實用主義的轉(zhuǎn)向。從印度角度看，放開中國投資是為了解決資本短缺問題。2025年印度經(jīng)常賬戶赤字占GDP比重升至2.1%，盧比對美元貶值超4.8%，全年外資直接流入總額同比下降12.7%，制造業(yè)領(lǐng)域引資缺口近200億美元。

以太陽能產(chǎn)業(yè)為例，此前印度全面限制中資后，本土產(chǎn)能僅能滿足國內(nèi)需求的30%，電子制造業(yè)上游零部件成本上漲超過15%，直接推高了出口商品的價格。

從中國角度看，駐印度大使徐洪在2025年中印商業(yè)峰會上明確表態(tài)，中方愿同印方共同努力，深化互利合作，為“全球南方”發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。中印總體上位于全球制造業(yè)價值鏈的不同位置，完全可以形成梯度不同的發(fā)展伙伴關(guān)系。

但印度中國商會的提醒值得注意：本次調(diào)整是“局部優(yōu)化”，而非“全面放開”。中資大額及實際控股的投資并未調(diào)整，更多領(lǐng)域的中資投資仍面臨嚴(yán)格審查。印度保留了不少謹(jǐn)慎兜底條款，安全審查、印方控股等方面并沒有放松太多。

把印度的困境與中國的產(chǎn)業(yè)升級路徑放在一起對比，差別就很清楚了。過去十年，中國制造業(yè)完成了從規(guī)模擴(kuò)張到價值創(chuàng)造的轉(zhuǎn)型。

5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)提升了效率，智能工廠規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，綠色制造成為新的增長引擎。2025年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)重回擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)規(guī)模有望連續(xù)16年保持全球第一，而印度，仍然在為獲得基礎(chǔ)零部件和核心工藝發(fā)愁。

這并不是說印度沒有機(jī)會。一個擁有14億人口、勞動力成本相對低廉的國家，在全球化供應(yīng)鏈重構(gòu)的過程中當(dāng)然有自己的位置。問題在于，這個位置是依附性的還是自主性的。