A股“eVTOL（電動垂直起降飛行器）第一股”要來了。

來源：新財富雜志綜合自上海證券報、數(shù)據(jù)寶、科創(chuàng)板日報、券商研報等

李書福，又一個IPO要來了。

4月2日，國內(nèi)eVTOL主機廠四川沃飛長空科技股份有限公司（下稱：沃飛長空），在四川證監(jiān)局進行輔導備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并科創(chuàng)板上市，沖刺A股“eVTOL第一股”。

截至目前，李書?？刂频纳鲜泄景ǎ杭?、沃爾沃、極星汽車、億咖通科技、錢江摩托、漢馬科技、千里科技（原名力帆科技）、洪橋集團（2023年收購）、路特斯科技、極氪（已完成私有化）、曹操出行。

后續(xù)，伴隨沃飛長空順利上市，李書福收獲的IPO數(shù)量也將來到12個。

01

成都、杭州等地國資押注，完成開年低空經(jīng)濟最大單筆融資

沃飛長空成立于2016年4月22日，前身為四川沃飛長空科技發(fā)展有限公司。公司主營業(yè)務為電動垂直起降飛行器（eVTOL）的研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化運營，聚焦城市空中交通、低空文旅、應急救援等低空出行場景，致力于提供全球綠色低空出行解決方案。

其輔導備案顯示，沃飛長空注冊資本3.6億元，法定代表人為吉利集團CEO徐志豪。截至報告出具日，該公司控股股東為吉利科技集團全資子公司湖北吉利太力飛車有限公司，其持有沃飛長空40.02%股權。

吉利科技集團曾最早于2021年對沃飛長空進行Pre-A輪的融資，沃飛長空亦是吉利科技集團旗下新通航戰(zhàn)略的核心實踐者。

值得一提的是，沃飛長空是四川省、成都市低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)。其也是國內(nèi)第一家由中國民用航空局受理并全面啟動適航審定工作的有人駕駛eVTOL航空器公司。

股權結構方面，吉利科技集團旗下湖北吉利太力飛車有限公司、策源資本、杭實集團、吉利科技集團旗下成都沃飛玉衡企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、中科創(chuàng)星為該公司前五大股東，分別持股40.0156%、7.65%、4.646%、4.242%、3.7144%。

圖：沃飛長空前十大股東名單

其中，策源資本為成都國資成都高新投資集團旗下投資機構，杭實集團為杭州國資與多家地方企業(yè)共同創(chuàng)立，中科創(chuàng)星背后亦有陜西國資的身影。

在沃飛長空的股東名單中，還有成都先進制造基金、松禾資本、中信建投資本、陜西空天動力研究院、元禾原點、華西金智、浙江空港資本等多家國資機構現(xiàn)身。

正式啟動IPO前，沃飛長空還完成了兩輪巨額融資。2026年2月，公司宣布完成近10億元融資，還創(chuàng)下2026開年低空經(jīng)濟最大單筆融資。該輪融資由中信建投領投，聯(lián)新資本、祥峰投資、光合創(chuàng)投、國策投資等機構聯(lián)合投資，磐霖資本、蘊盛資本、中科創(chuàng)星、松禾資本等老股東持續(xù)跟投。

2025年11月，沃飛長空宣布完成數(shù)億元C輪融資。該輪融資由杭州市實業(yè)投資集團有限公司、Prosperity7 Ventures、松禾資本共同投資，蘊盛資本、翱翔天行等老股東追加投資。兩輪融資間隔不足三個月，累計融資數(shù)十億元。

若進展順利，沃飛長空有望沖刺A股“eVTOL第一股”。在沃飛長空之前，eVTOL龍頭廠商億航智能已在美股上市。

沃飛長空暫未披露業(yè)績，但eVTOL廠商普遍處于高研發(fā)投入、尚未盈利的階段。因此，該公司或是科創(chuàng)板新政出臺后，首批受益的低空經(jīng)濟企業(yè)之一。

02

近20家參股公司曝光

沃飛長空的快速成長離不開資本的支持。根據(jù)企查查股權穿透，參與投資的既有中信建投、聯(lián)新資本、祥峰投資等知名機構，也有一批A股上市公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計，A股市場參與投資沃飛長空的上市公司近20家，主要分布于非銀金融、建筑裝飾、計算機、電子、傳媒等行業(yè)。

從市場表現(xiàn)來看，截至4月3日，這些公司今年以來股價整體表現(xiàn)較弱，平均跌幅超過10%，僅上海建工股價小幅上漲，中信建投、精工科技今年以來跌幅均超過20%。

南芯科技年內(nèi)股價跌幅接近16%，今年以來獲得30家機構調(diào)研。公司表示，近年來在高端消費電子、汽車電子、工業(yè)三大方向上不斷實現(xiàn)業(yè)務突破，2025年預計在收入規(guī)模再創(chuàng)新高的同時，汽車電子和工業(yè)的業(yè)務占比能夠較上一年提升，預計2026年其占比還能繼續(xù)提升，公司對整體業(yè)務規(guī)模的成長具備信心。

另外，迅游科技今年以來下跌5.19%，公司通過深圳市前海益啟信元投資中心（有限合伙）間接投資沃飛長空。

從業(yè)績來看，國泰海通、華西證券、中新集團等6家公司2025年凈利潤同比增幅均超過30%。

03

上市挑戰(zhàn)猶存

據(jù)上海證券報，業(yè)內(nèi)普遍認為，eVTOL企業(yè)實現(xiàn)境內(nèi)上市仍面臨多重挑戰(zhàn)。一位從業(yè)者在接受記者采訪時表示，盡管政策層面已釋放積極信號，但適航取證與商業(yè)化落地仍是關鍵門檻。

“當前行業(yè)仍處于取證沖刺階段，2026年實現(xiàn)境內(nèi)上市存在一定難度，但可以期待。”上述人士表示，適航資質(zhì)是影響企業(yè)估值與市場認可度的核心因素，而多數(shù)企業(yè)仍在推進關鍵認證流程。與此同時，商業(yè)化能力仍待驗證。由于行業(yè)尚未形成規(guī)?；癄I收和穩(wěn)定盈利模式，即便部分企業(yè)已有載貨機型交付，整體收入表現(xiàn)仍較為有限。盡管科創(chuàng)板對未盈利企業(yè)具有包容性，但仍要求企業(yè)具備清晰的盈利預期與落地能力，這也是低空經(jīng)濟企業(yè)后續(xù)需要重點突破的方向。

由于技術攻堅期漫長、商業(yè)兌現(xiàn)滯后，eVTOL企業(yè)在發(fā)展過程中時不時會面臨“資本斷流”風險。針對這一痛點，中國證監(jiān)會于2025年6月發(fā)布《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，宣布重啟未盈利企業(yè)第五套上市標準并擴容至低空經(jīng)濟領域，為企業(yè)精準“解渴”。

多位低空經(jīng)濟業(yè)內(nèi)人士和創(chuàng)投人士認為，二級市場打開的預期，將有效引導一級市場資金向具有核心技術和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)集聚，形成資本與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正向循環(huán)。

不過，行業(yè)要真正飛入資本市場的“風口”，還得全力啃下“適航認證”與“商業(yè)化落地”這兩塊硬骨頭。

在這一方面，沃飛長空首席市場官費嵐此表示，AE200預計于2026年取證。

AE200為沃飛長空自主研發(fā)的6座級傾轉(zhuǎn)動力eVTOL，該機型于2024年6月完成中國首個全尺寸傾轉(zhuǎn)過渡飛行試驗，未來主要將應用于城市低空出行、低空文旅、應急救援等。

為了盡快在保障安全的前提下，讓eVTOL產(chǎn)品加速落地，沃飛長空目前通過自建設計保證系統(tǒng)、推進運行符合性評審等方式，并應用于AE200產(chǎn)品的研發(fā)與適航過程中，將為局方審查提供有效助力。同時，沃飛長空深度參與了多項行業(yè)標準的制定，以加速AE200的適航認證。

在商業(yè)落地上，費嵐透露，沃飛長空也在與國內(nèi)文旅集團、航空企業(yè)、出行平臺深度對接落地模式，從文旅、應急、出行等多方面探索商業(yè)化運營模式。

例如，在低空文旅領域，可以探索景區(qū)間直達航線（如虹橋機場至莫干山153公里，僅需飛行42分鐘），解決地面交通不便問題；在城市出行方面，可以實現(xiàn)機場快速接駁（如浦東機場至陸家嘴10分鐘直達），大幅提升通勤效率。在應急醫(yī)療領域，可以利用eVTOL垂直起降優(yōu)勢，建立快速轉(zhuǎn)運通道（如崇明島至瑞金醫(yī)院），為危重病人爭取黃金救治時間。

中信建投證券研報指出，低空經(jīng)濟作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，需強化政策體系的系統(tǒng)性與前瞻性，破解空域管理碎片化、審批效率低等核心矛盾。當前我國低空空域開放率不足 30%，且分布不均、未成網(wǎng)連片，制約多元化服務需求，建議以《國家空管體系建設規(guī)劃》為引領，建立國家低空經(jīng)濟發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制，多部門協(xié)同制定空域分類管理細則。

低空經(jīng)濟市場規(guī)模大，基礎設施建設仍需加強。根據(jù)賽迪研究院測算，2023年中國低空經(jīng)濟規(guī)模達5059.5億元，增速達33.8%。其中，低空經(jīng)濟規(guī)模貢獻中，低空飛行器制造和低空運營服務貢獻最大，接近55%，圍繞供應鏈、生產(chǎn)服務、消費、交通等經(jīng)濟活動帶來的貢獻接近40%，而低空基礎設施和飛行保障的發(fā)展?jié)摿ι形闯浞诛@現(xiàn)。加速硬基礎設施網(wǎng)絡布局，我國通用機場數(shù)量僅為美國公共通航機場11%，需加快建設密度覆蓋需求，重點在城市中心布局eVTOL起降場、無人機物流樞紐及直升機平臺，推動平戰(zhàn)結合功能設計，形成“樞紐機場+區(qū)域中心+分布式起降點”三級網(wǎng)絡。推進低空數(shù)字基礎設施與智慧化管理，整合物聯(lián)網(wǎng)、AI、5G/6G、實景三維數(shù)字孿生及北斗導航技術，打造覆蓋全國的空域數(shù)據(jù)網(wǎng)格模型與地理信息系統(tǒng)，實現(xiàn)全域低空態(tài)勢感知與動態(tài)調(diào)度。開發(fā)低空新航行系統(tǒng)（LNS），支持多機協(xié)同、自主避障及集群調(diào)度，解決傳統(tǒng)空管系統(tǒng)分散、響應慢問題。同步建設低空飛行服務站（FSS）、充換電站、氣象監(jiān)測及公共測試場，結合“新基建”強化電力、通信及地面交通銜接。

以eVTOL為核心的新型飛行器是行業(yè)發(fā)展的關鍵載體，需突破技術壁壘、完善產(chǎn)業(yè)鏈并加速商業(yè)化落地。強化核心技術攻關與自主可控，例如當前我國eVTOL電池能量密度僅 285Wh/kg（面向城市交通需≥400Wh/kg）、主控芯片等關鍵部件依賴進口，制約創(chuàng)新速度。突破適航認證瓶頸，民航局加速受理eVTOL適航取證，企業(yè)也需加強標準研究與適航技術積累，優(yōu)先推進“先載貨后載人、先隔離后融合”驗證路徑。構建完整產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，我國無人機產(chǎn)業(yè)鏈上游占比達70%，但下游運營服務薄弱，需推動eVTOL制造鏈“整機+核心部件+供應鏈協(xié)同”，鼓勵主機廠與電機、導航通信、復合材料等企業(yè)共建產(chǎn)業(yè)園區(qū)，降低制造成本并提升交付效率。

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《新財富》雜志3月號

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