文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

“恒生科技跌了半年多了，要不要抄底？”

“A股科技股回調(diào)這么多，到底誰在賣？”

“原油漲成這樣還能追嗎？”

種種類似的問題，在最近的財(cái)富增長超級會(huì)員社群里頻繁被大家提起。

表面上看，是賬戶的波動(dòng)令人焦慮，但實(shí)質(zhì)，是難以捉摸的局勢令投資者無所適從。市場噪音太大，不知如何處理。

隨著美國與伊朗的沖突進(jìn)入下半場，特朗普的發(fā)言虛虛實(shí)實(shí)，這種“虛實(shí)結(jié)合”的噪聲讓很多同學(xué)感到郁悶，甚至開始懷疑自己的判斷力。

今天小巴邀請到吳曉波頻道首席財(cái)富顧問趙啟欣老師，在這篇文章里，借用趙啟欣老師的視角，讓我們跳出那些真假難辨的新聞碎片，和大家聊聊目前這種環(huán)境下，如何進(jìn)行更好的資產(chǎn)配置。

趙啟欣老師是盈添財(cái)管創(chuàng)始人，中國風(fēng)投合伙人，CFA特許金融分析師，有著二十年資本市場投資及企業(yè)并購經(jīng)驗(yàn)的老兵。曾任世界五百強(qiáng)央企產(chǎn)業(yè)投資總監(jiān)，國內(nèi)首批備案私募證券基金副總經(jīng)理，受托管理三十億銀行證券理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)期收益全國第一。

趙老師直播解疑

??觀點(diǎn)一：沖突的下半場，從能源溢價(jià)轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈重塑

趙老師的基本判斷是，美伊沖突走到下半場，其實(shí)已經(jīng)不是單純折騰油價(jià)了，而是開始在整條供應(yīng)鏈上擴(kuò)散開來。

上半場最受益的是能源類資產(chǎn)，原油在一個(gè)月內(nèi)漲了一倍。但進(jìn)入下半場，大家發(fā)現(xiàn)不僅原油運(yùn)不出來，LNG（液化天然氣）、甲醇、聚乙烯等原材料也都開始漲價(jià)。

這種擴(kuò)散甚至波及了高精尖行業(yè)。以臺積電為例，由于臺灣依賴LNG發(fā)電，一旦能源運(yùn)輸受阻，芯片產(chǎn)能就會(huì)面臨瓶頸，進(jìn)而影響到全球手機(jī)制造和服務(wù)器生產(chǎn)。

隨著沖突時(shí)間的拉長，對中國和東盟反而相對更有利。當(dāng)全球供應(yīng)鏈因?yàn)榈鼐壵味鹗帟r(shí)，擁有穩(wěn)定制造能力的中國，其產(chǎn)品的出口韌性會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

面對這種從單一能源向全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散的復(fù)雜變局，我們對各類資產(chǎn)的操作布局也需要隨之“換個(gè)頻道”，在節(jié)奏上做出關(guān)鍵調(diào)整：

◎原油類資產(chǎn)：目前已進(jìn)入“利潤兌現(xiàn)期”。國內(nèi)原油LOF等產(chǎn)品溢價(jià)過高，沒買的千萬不要沖進(jìn)去，有利潤的要學(xué)會(huì)分批撤退。

◎資金流向：趙老師 偏向于 把兌現(xiàn)出來的利潤，慢慢往那些長期邏輯沒變、但被這波戰(zhàn)爭情緒擾動(dòng)的資產(chǎn)上挪。 優(yōu)先級趙老師自己排了個(gè)序，大概是：A股>港股>日韓 >美股。

◎關(guān)于美股：納斯達(dá)克每年幾乎都有15%—20%的暴力回調(diào)。目前回調(diào)幅度還沒到“撿紅包”的程度，趙老師建議我們還可以再等等，等那個(gè)-20%的極端機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

??觀點(diǎn)二：資產(chǎn)配置的八字方針擁抱科技，尊重“老登”

面對當(dāng)前的A股，我們今年的核心策略依然是那八個(gè)字：擁抱科技，尊重“老登”。

第一，擁抱科技，不要買在“冷飯”上。

科技投資不能只聽故事，推薦大家可以用三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去“卡一卡”：

◎商業(yè)化階段：要處于爆發(fā)前夜，比如正在高頻發(fā)射的商業(yè)航天、低軌衛(wèi)星。

◎持續(xù)的里程碑：要看有沒有持續(xù)的催化劑，比如馬斯克的腦機(jī)接口讓殘疾人站起來、人形機(jī)器人進(jìn)入工廠量產(chǎn)，這種持續(xù)的催化劑才是真正的利好。

◎調(diào)整周期：科技股暴漲后通常要休整6個(gè)月以上。比如去年大漲的人形機(jī)器人和衛(wèi)星板塊，目前處于“波動(dòng)性行情”而非“趨勢性行情”，不要急于在頂上加倉。

第二，尊重“老登”：景氣反轉(zhuǎn)與高增低估。

之前提過“老登”這個(gè)詞，其實(shí)就是指那些傳統(tǒng)但穩(wěn)當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)。今年我們主要看兩個(gè)方向：

一個(gè)是景氣反轉(zhuǎn)的，像創(chuàng)新藥、鋰電、光伏。創(chuàng)新藥和鋰電目前看，業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)出來了；光伏還在“左側(cè)”播種的階段，更適合拿五年的那種長錢去布局。

另一個(gè)是高增長但估值還不貴的，典型就是券商、保險(xiǎn)這些非銀金融。國家隊(duì)有時(shí)候會(huì)拿它們來壓節(jié)奏，但放到牛市下半場來看，這類板塊的穩(wěn)健性其實(shí)挺關(guān)鍵的。

投資說到底就是一場長跑，比的不是誰在某個(gè)瞬間跑得最快，而是誰能在迷霧中堅(jiān)持理性的常識。

在市場震蕩、敘事混亂的時(shí)候，請記得回看常識：中美貿(mào)易摩擦中，成本是兩邊共同吸收的；美伊沖突中，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)菚?huì)尋找避風(fēng)港的。

以上內(nèi)容來源于趙啟欣老師本周的閉門直播，財(cái)富增長超級會(huì)員專享。

吳曉波的財(cái)富增長超級是原超級會(huì)員的升級版，于今年2月份正式上線。新版會(huì)員除了有幫助你構(gòu)建對財(cái)富的整體認(rèn)知的《吳曉波的財(cái)富增長課》和持續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)趨勢的《每天聽見吳曉波》，更有理財(cái)專家趙啟欣的每日早評、答疑和每周閉門直播以及一個(gè)超過190門課程的精華知識庫。旨在幫助大家從認(rèn)知到實(shí)踐，系統(tǒng)性地理解錢與機(jī)會(huì)的流動(dòng)方向。

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