都知道騰訊賺錢，但沒想到竟然能這么賺錢！

3月18日，騰訊公布了全年財(cái)報(bào)，網(wǎng)友驚呼簡(jiǎn)直被騰訊的營(yíng)收業(yè)績(jī)亮瞎了眼。

2025年，騰訊的營(yíng)收超過了7517億元，比去年增長(zhǎng)了14%。全年的經(jīng)營(yíng)盈利超過了2806億，比去年增長(zhǎng)了18%。

平均算下來，相當(dāng)于一天就賺了7個(gè)億。

和其他知名企業(yè)比較起來，騰訊的凈利潤(rùn)是華為的3倍，反超阿里1300億元。

確實(shí)擔(dān)得起中國(guó)十大互聯(lián)網(wǎng)公司市值第一的企業(yè)。

騰訊有11萬(wàn)名員工，支付的薪酬卻達(dá)到了1307億元，簡(jiǎn)單估算一下，員工的人均年收入達(dá)到了112萬(wàn)元，讓人羨慕。

從騰訊財(cái)報(bào)來看，當(dāng)前形勢(shì)是一片大好，但背后也隱藏著一絲危機(jī)。

相較于危機(jī)，人們更好奇騰訊憑啥這么賺錢？

很簡(jiǎn)單，因?yàn)槔吓茦I(yè)務(wù)夠穩(wěn)，新生力量夠強(qiáng)，AI 賦能業(yè)務(wù)夠落地。

都說游戲是騰訊的現(xiàn)金牛，社交是騰訊的基本盤，這兩大板塊在2025年的表現(xiàn)依舊非常穩(wěn)健。

從游戲方面看，本土市場(chǎng)游戲收入1,642億元，比去年增長(zhǎng)了18%。

先說大家都熟知的《王者榮耀》，它簡(jiǎn)直是騰訊穩(wěn)坐C位的搖錢樹。

2025年，不但總收入再創(chuàng)新高，每日活躍用戶數(shù)突破1.39億，創(chuàng)下全世界游戲產(chǎn)品月活躍用戶最高紀(jì)錄。

在游戲用戶已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，行業(yè)增長(zhǎng)放緩時(shí)，大家都在思考怎么留住用戶，王者榮耀竟然還能做到老客戶不流失，新用戶高增長(zhǎng)。

這樣的逆勢(shì)雙增，絕對(duì)擔(dān)得起騰訊的定海神針。

騰訊的厲害之處在于不僅老牌游戲的收入穩(wěn)健，最新發(fā)布的《三角洲行動(dòng)》的表現(xiàn)同樣出色。

每日用戶活躍數(shù)一路漲到了5000萬(wàn)，在國(guó)外也是爆火，手游在169個(gè)國(guó)家的免費(fèi)榜排名非常靠前。

有了這么優(yōu)秀的《三角洲行動(dòng)》的加入，騰訊的長(zhǎng)青游戲組合不但變得豐富了，而且游戲布局也更有競(jìng)爭(zhēng)力了。

騰訊游戲在海外的成績(jī)也是一路狂飆，國(guó)際營(yíng)收第一次突破了百億美元大關(guān)，約人民幣774億元。

真可謂是國(guó)內(nèi)國(guó)外雙開花。

說完游戲的扎實(shí)表現(xiàn)，再來看騰訊的社交業(yè)務(wù)。

今年騰訊的社交業(yè)務(wù)收入1277億元，微信與WeChat合并月活躍賬戶高達(dá)14.18億，視頻號(hào)的使用時(shí)長(zhǎng)增加了20%。

“微信用戶增長(zhǎng)見頂”論，每年提及，每年都被打臉，增長(zhǎng)空間看似見頂，但微信的增長(zhǎng)邏輯，早已經(jīng)從擴(kuò)張用戶轉(zhuǎn)向深度挖價(jià)值。

除了視頻號(hào)時(shí)長(zhǎng)增加外，小程序、微信小店、小游戲全面前進(jìn)。

微信不再是一個(gè)簡(jiǎn)單的社交工具，而是向包括社交、內(nèi)容和生活服務(wù)的超級(jí)生態(tài)轉(zhuǎn)變。

微信小程序在國(guó)外的使用次數(shù)突破了50億，覆蓋了100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，可以說你出國(guó)旅游，一個(gè)微信就夠了。

除了騰訊的微信月活達(dá)14.18億，QQ月活也達(dá)到了5.08億，這兩大社交產(chǎn)品已經(jīng)滲透進(jìn)人們的日常生活。

人們習(xí)慣用它們來聊天、交友、工作、辦事，由此搭建起騰訊強(qiáng)大的用戶生態(tài)體系。

社交業(yè)務(wù)是騰訊的根基，更是它的命脈，可以說沒有社交就沒有騰訊。

馬化騰公開表示：AI不是選擇題，是必答題。我們選擇在5萬(wàn)億的門檻上交出答卷。

可見騰訊對(duì)AI的重視和決心。

在騰訊2025年的財(cái)報(bào)中，30次提到了AI，而騰訊也正是因?yàn)锳I的加持，才讓各方面業(yè)務(wù)成績(jī)更加亮眼。

當(dāng)其他企業(yè)還在空想AI的未來，為AI怎么變現(xiàn)發(fā)愁時(shí)，騰訊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了AI變現(xiàn)，將AI融入進(jìn)游戲、廣告、社交等核心業(yè)務(wù)。

目前已經(jīng)有40多款游戲，落地了AI應(yīng)用，網(wǎng)友直呼終于不用等隊(duì)友了，AI隊(duì)友比真人靠譜，騰訊游戲在AI的加持下，大幅提升了用戶時(shí)長(zhǎng)和活躍度。

廣告收入能走出低谷，快速回升，也是因?yàn)锳I的加持。

之前的廣告投放，基本都是大撒網(wǎng)，花了不少錢，但不一定能觸達(dá)精準(zhǔn)的用戶。

現(xiàn)在，騰訊借助了AI廣告的定向功能，能非常準(zhǔn)確地識(shí)別出消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和愛好。

根據(jù)識(shí)別結(jié)果做精準(zhǔn)的廣告投放，實(shí)現(xiàn)了插播廣告的頻率不高，但廣告收入?yún)s大幅提升的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

當(dāng)別的企業(yè)都在卷AI大模型參數(shù)和算力時(shí)，騰訊是唯一一家把AI深度落地到普通生活里的公司。

百香果滯銷，AI 30秒給出直播方案，3天解決問題；不會(huì)養(yǎng)豬，手機(jī)掃描，AI幫著做健康分析和疾病預(yù)警。

在龍蝦剛爆火時(shí)，騰訊也快速地推出了自己的“龍蝦全家桶”，主打一個(gè)簡(jiǎn)單好用零門檻，還貼心地在騰訊大樓門口擺攤，讓專人免費(fèi)教用戶安裝。

可以說AI既融入了騰訊核心業(yè)務(wù)的方方面面，又很親民地落實(shí)到了日常生活里。

再回到騰訊2025年的財(cái)報(bào)，有一項(xiàng)特別的成績(jī)，可以說是騰訊的重大突破，那就是TOB業(yè)務(wù)的營(yíng)收達(dá)到了2294億元。

TOB業(yè)務(wù)之所以能有如此突出的表現(xiàn)，最大的功臣就是騰訊云。

12年前，騰訊云就開始投入研發(fā)，這么多年一直被人看成高投入低回報(bào)的項(xiàng)目，今年終于實(shí)現(xiàn)了一整年都在穩(wěn)定賺錢的健康發(fā)展模式。

最近幾年，騰訊云為了秉持健康可持續(xù)的理念，主動(dòng)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

砍掉了不賺錢的總包業(yè)務(wù)，把精力聚焦在Paas和Saas服務(wù)上，雖然短期市場(chǎng)占有率下滑，但最后挺過艱難期，換來了實(shí)打?qū)嵉臓I(yíng)收和利潤(rùn)。

騰訊云終于賺錢了，AI也融入了騰訊的各個(gè)核心業(yè)務(wù)中，有了騰訊云和AI的助力，騰訊的發(fā)展?jié)摿κ菬o限的。

騰訊2025年的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)非常扎實(shí)，可第二天港股卻暴跌六個(gè)百分點(diǎn)，為什么營(yíng)收成績(jī)這么亮眼，股價(jià)卻暴跌呢？

有兩個(gè)原因：

第一個(gè)是管理層宣布今年會(huì)重新分配公司的資源，減少用來支撐股價(jià)的股份回購(gòu)資金。

雖然管理層表示會(huì)通過提高分紅，來確保股東的回報(bào)，但還是引發(fā)了市場(chǎng)恐慌。

因?yàn)檫@相當(dāng)于把本來確定的回報(bào)，變成了一個(gè)不確定的豪賭。

另一個(gè)原因是，騰訊要把更多的錢投入到AI的研發(fā)上，預(yù)計(jì)今年會(huì)翻一倍。

為了跟上時(shí)代的步伐，繼續(xù)加大在AI上的投資，這在外行人看來本是件好事，但股價(jià)卻一再暴跌，說明資本市場(chǎng)對(duì)騰訊在AI上的研發(fā)成果持懷疑態(tài)度。

資本不看預(yù)期，只看眼前實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)，減少了支撐股價(jià)的回購(gòu)，增加AI方面的研發(fā)，所以就導(dǎo)致了騰訊股價(jià)的跌落。

有人唱多，就有人唱空，對(duì)一件事情的評(píng)判不可能只有一種聲音，特別是騰訊這種超級(jí)大廠。

前有騰訊云虧損了十多年，當(dāng)時(shí)被罵是燒錢的無底洞，現(xiàn)在AI落地，利潤(rùn)大漲，又有聲音認(rèn)為景氣不可持續(xù)。

凡是干實(shí)事的，轉(zhuǎn)型的，真金白銀投入的，總有人詆毀，也有人看好。

無論如何，讓我們拉長(zhǎng)周期看長(zhǎng)遠(yuǎn)，用數(shù)據(jù)說話。

參考資料：

1.中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)《騰訊發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)：AI驅(qū)動(dòng)盈利創(chuàng)新高，混元3.0將于4月發(fā)布》

2.南方都市報(bào)《增長(zhǎng)14%！AI下半場(chǎng)，騰訊換擋加速》

作者：阿竇

編輯：柳葉叨叨