唐納德·特朗普總統(tǒng)準(zhǔn)備于周五公布 2027 財(cái)年預(yù)算計(jì)劃，該計(jì)劃將圍繞大規(guī)模國防建設(shè)來構(gòu)建其所在政黨的中期選舉信息，而部分資金將來自削減國內(nèi)機(jī)構(gòu)的預(yù)算。

在不得人心的伊朗戰(zhàn)爭背景下，將納稅人的錢用于五角大樓的執(zhí)政理念對白宮而言是一項(xiàng)政治風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在汽油價(jià)格飆升的背景下。

特朗普還可能因其設(shè)想削減衛(wèi)生和科學(xué)機(jī)構(gòu)的預(yù)算而面臨來自黨內(nèi)的阻力，而這些預(yù)算去年已被國會(huì)兩黨一致否決。

但據(jù)一位知情人士透露，該預(yù)算案不會(huì)涉及社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)等福利項(xiàng)目。這些項(xiàng)目雖然在兩黨都廣受歡迎，但卻是未來支出水平上升的主要原因。

因此，預(yù)計(jì)2027年的預(yù)算提案不會(huì)包含未來十年的赤字預(yù)測，這意味著白宮不會(huì)全面說明總統(tǒng)的政策將如何加劇未來的赤字。

特朗普曾自詡為預(yù)算鷹派——他在 2016 年表示，他認(rèn)為自己可以在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡——但他的第一個(gè)任期結(jié)束時(shí)，美國卻新增了 7.8 萬億美元的債務(wù)。

特朗普在去年的稅改方案中兌現(xiàn)了許多競選承諾，他稱之為“一項(xiàng)宏大而美好的法案”。

政府曾表示，4萬億美元的減稅成本將在未來10年內(nèi)通過額外關(guān)稅收入完全支付——最高法院后來駁回了他征收大部分關(guān)稅的緊急權(quán)力。

特朗普已經(jīng)開始著手用替代方案取代這些關(guān)稅，但這一過程更為復(fù)雜——他提出的向納稅人退還2000美元的想法也同樣如此，需要國會(huì)批準(zhǔn)。

民主黨人將“經(jīng)濟(jì)承受能力”作為其在 11 月重新奪回國會(huì)參眾兩院控制權(quán)的競選口號，并可能利用特朗普的預(yù)算提案來強(qiáng)調(diào)共和黨削減醫(yī)療和社會(huì)保障計(jì)劃的舉措。

以下是需要注意的主要事項(xiàng)：

赤字和債務(wù)

2027財(cái)年預(yù)算將比總統(tǒng)2026年的提案更為完整——2026年的提案是一份所謂的“精簡預(yù)算”，僅針對總統(tǒng)上任第一年制定了簡要計(jì)劃。但如果不涉及強(qiáng)制性支出，這份預(yù)算就無法全面反映未來的赤字情況。

這份預(yù)算案很可能還會(huì)提供伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管如此，美國國債投資者仍將密切關(guān)注這份預(yù)算案，以尋找美國公共債務(wù)可持續(xù)性的線索，這可能導(dǎo)致長期國債收益率上升。

白宮去年9月發(fā)布的預(yù)測估計(jì)，特朗普的稅收和支出政策將在未來10年內(nèi)將預(yù)計(jì)赤字減半。但這一數(shù)字依賴于關(guān)稅收入，而最高法院的裁決顛覆了這一收入，此外，利率也低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長也高于許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在的預(yù)期。

國防開支

特朗普曾表示，他將在本財(cái)年尋求把國防開支從不足1萬億美元提高到1.5萬億美元。但這項(xiàng)巨額增長的具體用途目前尚不清楚。

去年的預(yù)算依靠一次性增加國防開支，通過一項(xiàng)名為“協(xié)調(diào)”的立法程序，按照黨派路線通過了 1130 億美元的新支出——這是在兩黨共同制定的 8480 億美元基準(zhǔn)基礎(chǔ)上增加的。

現(xiàn)在，特朗普政府正尋求大幅增加國防預(yù)算。特朗普尚未明確1.5萬億美元的數(shù)字是否僅指五角大樓的運(yùn)營預(yù)算，還是也包括能源部的其他國防項(xiàng)目，例如軍事建設(shè)和核武器支出。

此外，政府也未詳細(xì)說明增加的支出是否會(huì)在2028年及以后繼續(xù)保持。

本財(cái)年還有一些懸而未決的問題。五角大樓已向白宮提交了一份2000億美元的緊急撥款申請，用于支付對伊朗的戰(zhàn)爭費(fèi)用。白宮預(yù)算辦公室正在評估這項(xiàng)提案，特朗普尚未將其提交國會(huì)。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測

總統(tǒng)預(yù)算提案中的任何經(jīng)濟(jì)假設(shè)，在公布之前都可能已經(jīng)過時(shí)。

伊朗持續(xù)五周的戰(zhàn)爭導(dǎo)致原油價(jià)格飆升，通脹預(yù)期上升，并降低了人們對美聯(lián)儲近期進(jìn)一步降息的預(yù)期。

彭博社3月份的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們上調(diào)了今年的通脹目標(biāo)，同時(shí)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）預(yù)計(jì)今年平均上漲3.1%，高于2月份戰(zhàn)前調(diào)查的2.6%。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預(yù)計(jì)平均增長2.3%，低于此前的2.5%。

白宮的經(jīng)濟(jì)預(yù)測歷來都比較樂觀。正因如此，國會(huì)才在同一部規(guī)范總統(tǒng)年度預(yù)算案的法律中設(shè)立了無黨派的國會(huì)預(yù)算辦公室（ CBO）。CBO預(yù)測2026年GDP增
長率為2.2%。盡管如此，美國國債的買家仍將密切關(guān)注白宮如何看待這些關(guān)鍵指標(biāo)。

關(guān)稅回扣

最高法院推翻了特朗普的部分關(guān)稅政策后，政府已征收了約1500億美元的關(guān)稅，這些稅款必須退還給納稅人。繳納這些關(guān)稅的進(jìn)口商將優(yōu)先獲得退款，但特朗普也提議向個(gè)人納稅人一次性發(fā)放2000美元的“關(guān)稅紅利”。

這樣的策略在中期選舉年可能會(huì)受到歡迎，但仍可能在國會(huì)遭到反對。

即使采用簡化的預(yù)算協(xié)調(diào)程序，該提案也需要眾議院共和黨人近乎一致的支持，而共和黨在眾議院僅以217比214的微弱優(yōu)勢占據(jù)多數(shù)席位。黨內(nèi)一些主張削減赤字的鷹派人士已經(jīng)公開反對這一想法。眾議院預(yù)算委員會(huì)主席喬迪·阿靈頓去年曾向政府表示，他更希望將關(guān)稅收入用于減少赤字，而不是用于退稅。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖約翰·圖恩也對此表示懷疑。

狗狗幣削減

但國會(huì)基本上否決了通過立法使這些削減永久化的努力。盡管國會(huì)撤銷了此前授權(quán)給美國國際開發(fā)署的撥款，但同時(shí)也否決了削減國內(nèi)醫(yī)療和社會(huì)保障項(xiàng)目的提案。

選舉年的政治因素使得進(jìn)一步削減開支更加困難。由于常規(guī)撥款程序已經(jīng)失效，國會(huì)越來越依賴年底的臨時(shí)撥款法案來維持目前的支出水平，以避免政府停擺。

對于大多數(shù)政府機(jī)構(gòu)而言，其資金已撥付至9月30日。試圖強(qiáng)行大幅削減開支可能會(huì)導(dǎo)致政府在中期選舉前一個(gè)月停擺。

但共和黨人手里握有一張王牌。他們可以利用與特朗普2025年稅改方案相同的預(yù)算協(xié)調(diào)規(guī)則，推動(dòng)國土安全部獲得長期撥款——該撥款目前因歷史上持續(xù)時(shí)間最長的政府部分停擺而受阻——并抵消特朗普提出的削減方案。

此舉將繞過參議院民主黨人必然會(huì)發(fā)起的阻撓議事，但需要眾議院內(nèi)部分裂的共和黨人幾乎一致同意。