最近創(chuàng)投圈最熱的話題，莫過于張雪機車，2026年1月，浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司A輪領(lǐng)投9000萬元，投后估值10.9億元。

兩個月后，張雪機車在世界超級摩托車錦標(biāo)賽葡萄牙站實現(xiàn)雙回合奪冠，以近4秒的優(yōu)勢力壓杜卡迪、雅馬哈等國際巨頭，打破了中國摩托車品牌在該項賽事的歷史空白。

一時間，浙江國資的這筆投資被外界稱為“神級操作”。

但鮮少有人知道，在浙創(chuàng)投決定投出這9000萬的時候，張雪機車正處在虧損狀態(tài)。

2025年，公司虧損2278萬元，年初甚至發(fā)不出工資，張雪四處求人硬湊了700萬元，才把工資補上。

這家成立僅一年多、主攻大排量燃油摩托車的小眾品牌，創(chuàng)始人從凱越凈身出戶、初中畢業(yè)、草根出身，在傳統(tǒng)的投資邏輯里，這幾乎是一個不會有人投的項目。

但浙創(chuàng)投不僅投了，而且從2025年8月接觸到12月底完成投資決策，前后只用了四個月。

這個項目最初被注意到，是因為浙創(chuàng)投內(nèi)部一位入職不久的90后投資經(jīng)理，他本人是摩托車發(fā)燒友。

他向團(tuán)隊展示了張雪19歲時的一段視頻，為了爭取一個上鏡機會，這個少年冒雨騎著摩托車追了電視臺的攝制組一百多公里。

故事的戲劇性固然打動人，但真正推動團(tuán)隊深入跟進(jìn)的，是這個年輕人對摩托車行業(yè)技術(shù)路線、張雪的技術(shù)能力和團(tuán)隊背景作出的專業(yè)分析，故事吸引人去聽，數(shù)據(jù)說服人去做。

真正決定這筆投資落地的，是浙創(chuàng)投總經(jīng)理程俊華對創(chuàng)始人張雪的判斷。

第一次見面，張雪沒有給出一個“標(biāo)準(zhǔn)答案”，他在辦公室走廊上大喊大叫著安排工作，聲音隔著幾間辦公室都聽得見，渾身上下找不到“沉穩(wěn)、睿智、儒雅”的影子。

程俊華心里有過遲疑，但沒有急著下結(jié)論，兩度深度交流之后，他形成了兩個判斷，大排量摩托車這個高競爭行業(yè)，需要這種雷厲風(fēng)行的執(zhí)行力，其次團(tuán)隊對張雪這種風(fēng)格的接受度，遠(yuǎn)高于外界的想象。

個性鮮明，但具有凝聚力，只有一個能凝聚人才的公司，才能持續(xù)發(fā)展。

團(tuán)隊的真實狀況印證了這一判斷，浙創(chuàng)投調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，張雪的核心團(tuán)隊一部分是從凱越帶出來的，還有從其他公司來的資深高管。

最讓程俊華印象深刻的，是2025年初的那次工資危機，公司賬上沒錢，張雪找朋友、找同行、找供應(yīng)商，甚至找房東，硬是把700萬湊齊發(fā)了工資。

這樣的人，不會讓人懷疑他的擔(dān)當(dāng)，此外，張雪的直播間也給程俊華留下了印象，不是用來帶貨的，而是做售后答疑，耐心解答用戶問題，跟用戶共鳴。

在技術(shù)層面，張雪機車的投入毫不含糊，公司堅持自主研發(fā)，奪冠賽車搭載的819cc直列三缸發(fā)動機性能對標(biāo)國際頂級車型，打破了歐美日品牌長期的技術(shù)壟斷。

2025年，研發(fā)投入高達(dá)6958萬元，占產(chǎn)值9.33%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

在浙創(chuàng)投看來，這種“戰(zhàn)略性虧損”恰恰證明了企業(yè)對技術(shù)的極致追求，同時浙創(chuàng)投分析發(fā)現(xiàn)，雖然整個摩托車行業(yè)增長有限，但250CC以上的大排量高端市場增速在40%以上，出海潛力巨大。

估值談判也并非一帆風(fēng)順，張雪直接喊出了10億元的估值，按照商業(yè)常識，一家尚未實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)且還在虧損的企業(yè)，這個價格顯然偏高。但浙創(chuàng)投沒有因為價格而一票否決，而是堅持獨立盡調(diào)、現(xiàn)場調(diào)研、深度研判，不依托第三方。

程俊華對此的評價是，充分的盡調(diào)支撐了他對張雪機車未來價值的判斷。

浙創(chuàng)投的投后理念同樣值得關(guān)注，程俊華給出的答案是：“最好的投后服務(wù)就是不打擾?！彼猛顿Y圈的名言，只有當(dāng)他需要你的時候你能及時出現(xiàn)就是最好，他不需要你的時候你就不去干擾。

更難得的是，盡管浙創(chuàng)投有將張雪引入浙江產(chǎn)業(yè)鏈的天然訴求，但他們沒有附加硬性返投要求，這在多數(shù)地方國資基金中是打破“行規(guī)”的。

程俊華的態(tài)度是很想把他引到浙江，但不會強行要求，能做的是講好浙江故事，讓他自己愿意來。

這種從“圈地思維”轉(zhuǎn)向“生態(tài)思維”的轉(zhuǎn)變，背后是浙江金華作為全國知名汽摩配產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)的底氣，超1500家汽摩配企業(yè)構(gòu)成的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

當(dāng)然，張雪的故事本身也堪稱傳奇，1987年出生于湖南懷化農(nóng)村，14歲輟學(xué)當(dāng)修車學(xué)徒，2006年冒雨追攝制組一百多公里只為得到一個上鏡機會。

2009年到2012年，張雪在浙江一家工廠從事摩托車工作，吃透了整車研發(fā)的全流程，2013年奔赴重慶，從組裝摩托車起步，2017年與合伙人共同創(chuàng)立凱越機車，首款車型上市即成爆款。

后來因為執(zhí)意自研高性能三缸發(fā)動機與投資人產(chǎn)生分歧，張雪選擇凈身出戶，用自己的名字創(chuàng)立新品牌從頭再來。

奪冠后面對媒體，張雪回應(yīng)浙創(chuàng)投的投資時說，有了這筆資金，子彈相對充足了，膽子就會大一些，睡覺就會踏實一些，他還特意點贊了浙江的服務(wù)效率：談了三個月左右，挺快的，浙江各方面效率都非常高。

回過頭看，浙創(chuàng)投這筆9000萬元的投資，并非外界所言的“運氣”。與其說是單點押注張雪，不如說是在先進(jìn)制造這條主線上持續(xù)下注，商業(yè)航天、具身智能、機器狗等浙江資本布局的早期項目，如今都在陸續(xù)兌現(xiàn)價值。

在多數(shù)機構(gòu)因為賽道小眾、創(chuàng)始人草根、企業(yè)虧損而選擇避讓時，浙創(chuàng)投用四個月完成了從接觸到?jīng)Q策的全過程。

這筆投資賭的不是市場風(fēng)口，而是一個人對技術(shù)的癡迷、對團(tuán)隊的擔(dān)當(dāng)，以及對夢想的偏執(zhí)，當(dāng)這位偏執(zhí)者兩個月后站在世界之巔，人們才意識到，真正的投資從來不是賭結(jié)果，而是押注于人。