圖片為AI生成

天眼查App顯示，近日天津復(fù)星海河醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)二期創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）正式成立，出資額達(dá)10億元人民幣，由復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)合天津市海河產(chǎn)業(yè)基金、天津港保稅區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金共同發(fā)起設(shè)立。這一事件并非簡(jiǎn)單的資本布局，而是折射出醫(yī)療創(chuàng)投領(lǐng)域正在形成"政府引導(dǎo)基金+頭部產(chǎn)業(yè)資本"深度綁定的新協(xié)作模式。

政商資本的雙輪驅(qū)動(dòng)成為此次基金的顯著特征。作為天津市級(jí)引導(dǎo)基金，海河基金提供政策背書與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，側(cè)重產(chǎn)業(yè)培育；而復(fù)星醫(yī)藥則輸出其在研發(fā)、生產(chǎn)、渠道等方面的產(chǎn)業(yè)資源，形成"政府搭臺(tái)、企業(yè)唱戲"的互補(bǔ)格局。這種模式在天津港保稅區(qū)落地，與當(dāng)?shù)匾延嗅t(yī)療產(chǎn)業(yè)布局形成聯(lián)動(dòng)，體現(xiàn)"基金+產(chǎn)業(yè)園區(qū)"的精準(zhǔn)賦能邏輯。據(jù)津?yàn)I網(wǎng)2024年11月報(bào)道，復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)健資本新藥創(chuàng)新基金已在該區(qū)域投資落地多個(gè)項(xiàng)目，此次二期基金的設(shè)立將進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。

值得注意的是，復(fù)星醫(yī)藥此次設(shè)立二期基金并非孤立事件。九安醫(yī)療近期擬斥資1億元參設(shè)海河創(chuàng)投基金，友發(fā)集團(tuán)也于今年4月設(shè)立2.75億元醫(yī)療健康投資基金。這一系列動(dòng)作反映出醫(yī)療創(chuàng)投正從"跑馬圈地"的一期布局，進(jìn)入"聚焦細(xì)分、價(jià)值深挖"的二期迭代階段。與一期基金側(cè)重覆蓋大健康全領(lǐng)域不同，二期基金更聚焦細(xì)分賽道，如復(fù)星二期明確"醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)"，九安醫(yī)療參設(shè)基金則聚焦"硬科技"領(lǐng)域，體現(xiàn)資本對(duì)賽道認(rèn)知的深化。

從投資策略來(lái)看，二期基金更強(qiáng)調(diào)"產(chǎn)業(yè)賦能"而非單純財(cái)務(wù)投資。復(fù)星醫(yī)藥作為產(chǎn)業(yè)資本，可通過自身的研發(fā)、生產(chǎn)、渠道資源，幫助被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)臨床轉(zhuǎn)化與商業(yè)化落地。這種模式在復(fù)星體系內(nèi)已有成功案例，如復(fù)銳醫(yī)療科技此前參設(shè)基金聚焦醫(yī)美器械，與復(fù)星的消費(fèi)醫(yī)療板塊形成協(xié)同效應(yīng)。

然而，當(dāng)前醫(yī)療創(chuàng)投仍存在"冷熱不均"現(xiàn)象。資本扎堆于高端器械、創(chuàng)新藥等"高壁壘、高回報(bào)"賽道，而基層醫(yī)療、公共衛(wèi)生、老年健康等民生領(lǐng)域卻面臨資本關(guān)注度不足的問題。如何平衡商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值，如何通過政策引導(dǎo)資本流向民生領(lǐng)域，將是未來(lái)醫(yī)療創(chuàng)投行業(yè)需要思考的重要課題。

復(fù)星醫(yī)藥與天津政府基金的合作模式，為醫(yī)療創(chuàng)投提供了新的思路。這種政商聯(lián)動(dòng)的模式能否在全國(guó)范圍內(nèi)復(fù)制，如何通過制度設(shè)計(jì)引導(dǎo)資本更多關(guān)注民生醫(yī)療領(lǐng)域，將決定中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向。隨著更多類似基金的設(shè)立，醫(yī)療創(chuàng)投行業(yè)正逐步走向成熟，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，從單一財(cái)務(wù)投資轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建。