作者 | 陳振

來源 | 財經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：一年狂攬294億元！靠2595臺風(fēng)機創(chuàng)下營收歷史新高，越低調(diào)的公司越是悶聲發(fā)大財！

2025年的風(fēng)電，有點像幾年前的光伏，全國新增裝機1.2億千瓦，創(chuàng)下歷史新高。

這一年裝進(jìn)去的風(fēng)機，比“十三五”前三年加起來還多，市場幾乎是被需求推著走。

運達(dá)股份就是吃上紅利的其中一家，其2025年一年攬下294億元營收，雖然這個數(shù)字放在新能源圈，不算特別炸。

畢竟比它大的公司一抓一把，就拿比亞迪來說，3月27日比亞迪公布2025年全年財報，營收就高達(dá)8040億元。

但值得留意的是，運達(dá)股份生產(chǎn)研發(fā)的產(chǎn)品是更大、更復(fù)雜、單價更高的再生能源設(shè)備，其2025年賣出了2595臺風(fēng)機，其中6兆瓦以上的大機型占了八成。

屬于典型的“重資產(chǎn)、慢交付”，但是利國利民，甚至利于全球發(fā)展的生意。其規(guī)模是需要靠時間一點點堆出來的。

在風(fēng)電這個周期性強、競爭激烈的行業(yè)里，運達(dá)股份賺進(jìn)來的錢，沒有全部堆在賬上，而是在巴西建研發(fā)中心，搞移動儲能車量產(chǎn)線，跟吉利、招商局合作綠色甲醇項目。

據(jù)最新財報披露，這一年，運達(dá)股份海外收入翻了四倍，溫州祥運儲能裝備數(shù)字化工廠獲得了省級智能工廠，手里還攥著4.5萬兆瓦的訂單。

盡管賬面利潤只有3.4億元，但運達(dá)已然在為下一個十年鋪路，低調(diào)布局全球和新能源賽道的架勢，看上去頗有幾分悶聲發(fā)大財?shù)奈兜馈?/p>

從西湖邊出發(fā)

把風(fēng)機賣到四大洲

運達(dá)的根，在杭州西湖邊。

公司前身是浙江省機電設(shè)計研究院風(fēng)電研究所，早在1970年代，就開始做風(fēng)電技術(shù)研究。那時候的國內(nèi)，還沒什么人聽說過再生能源，更不知道風(fēng)機長什么樣，而這幫人已經(jīng)開始啃這塊硬骨頭了。

2000年代初，風(fēng)電剛剛起步，運達(dá)還是個小研究所，團隊人數(shù)有限，2001年成立運達(dá)能源科技集團。

彼時，國內(nèi)市場小，項目零散，產(chǎn)能和研發(fā)能力都有限。很多人覺得這種生意“慢而累”，但運達(dá)選擇在技術(shù)上扎穩(wěn)根，先把基礎(chǔ)打牢。

慢慢地，研究所轉(zhuǎn)型為企業(yè)，開始批量生產(chǎn)風(fēng)機。2005到2015年，國內(nèi)風(fēng)電政策逐步放開，補貼和裝機需求增加，運達(dá)也跟著慢慢長大。

它先從國內(nèi)中小型風(fēng)機起步，逐步升級到6兆瓦以上的大機型。

在成長的過程中，每一次技術(shù)升級，都意味著生產(chǎn)流程重新設(shè)計、供應(yīng)鏈重新打通、施工隊伍重新培訓(xùn)，風(fēng)險和成本都高，但也為公司贏得了市場口碑，2019年運達(dá)股份在深交所敲鐘上市。

到2025年，運達(dá)已經(jīng)成為全球第四大風(fēng)機制造商，賣出了2595臺風(fēng)機，總裝機18吉瓦，同比增長56%。

不僅國內(nèi)市場吃得開，巴西、歐洲、東南亞、中亞的項目也開始落地。其海外收入14.7億元，同比翻了4倍，雖然占比不高，但這意味著公司已經(jīng)開始在全球市場扎根。

這一切看上去很低調(diào)，沒有高調(diào)的品牌營銷，沒有天天刷屏的新聞?？恐徊讲郊夹g(shù)和產(chǎn)能升級把訂單慢慢堆上去，再把產(chǎn)品送到海外。

80后博士掌舵

技術(shù)佬最硬的底牌

運達(dá)這一年節(jié)奏的變化，很大程度上和陳棋這個人有關(guān)。

陳棋，1981年出生，浙江大學(xué)電子信息專業(yè)博士，正高級工程師。從2004年加入運達(dá)股份起，他幾乎把職業(yè)生涯和風(fēng)機綁在了一起，天天在現(xiàn)場和設(shè)備打交道。

后來崗位換了幾輪，項目、管理、經(jīng)營管理都做過一遍，2024年10月升任董事長，從底層技術(shù)到高層核心管理人員，他基本把風(fēng)機從設(shè)計、測試到交付的流程都摸透了。

這種既熟悉業(yè)務(wù)又熟悉技術(shù)的經(jīng)驗，對掌舵人來說，是不可或缺的。

上任后，他已經(jīng)開始主導(dǎo)公司節(jié)奏，一些選擇慢慢變得不一樣了。

以大機型為例，這幾年行業(yè)普遍往“大”走，葉輪直徑一再拉長。運達(dá)也在做，但做法不完全一樣。

一方面是在陸路上，運達(dá)把機型做到10兆瓦機型，這款機型后來還被列為國家級硬核成果；另一方面是在海域上，其“海鷹”平臺已經(jīng)做到16到18兆瓦，葉片長度超過120米。

試想一下，120米是什么概念？這一葉片的長度，差不多等于一棟四十層高的樓橫過來。

更關(guān)鍵是像主軸承這樣關(guān)鍵的技術(shù)握在運達(dá)自己手里。

主軸承是風(fēng)機的核心支撐部件，過去很多企業(yè)都依賴進(jìn)口，運達(dá)團隊花了9個多月，把這一塊做出來。

別看研發(fā)的周期不短，但做出來之后，后面的交付節(jié)奏、成本控制就可以不再受外部影響。

據(jù)年度財報顯示，2025年運達(dá)研發(fā)投入9.5億元，占營收3.24%，他們搞定了母線變流器、鋁合金扭纜、風(fēng)電場智能運維等10項核心技術(shù)，還新增了51項國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

這些投入雖然不會立刻體現(xiàn)在利潤上，但會慢慢反映在產(chǎn)品能力上。

還有一點容易被忽略。運達(dá)這幾年在做平臺化開發(fā)，也就是同一套技術(shù)底座，適配著沙戈荒、高風(fēng)速區(qū)、海外市場不同環(huán)境。

這聽起來有點太技術(shù)范，可從本質(zhì)上看其實是為了降低成本、提高適配效率。

回看整個市場，風(fēng)機的價格在往下走，2021年的時候還能做到3000元每千瓦，到了2025年價格幾乎腰斬，只有1571元每千瓦。

如果靠單一產(chǎn)品，很難長期扛住。陳琪只能把技術(shù)做深一點，把關(guān)鍵部件握在自己手里，把產(chǎn)品做得更適配不同市場。

這條路不輕松，但方向是明確的。至于結(jié)果，暫時還不能下結(jié)論。但至少能看出來，這家公司在做的事，不只是多賣幾臺風(fēng)機這么簡單。

悶聲布新局

從賣風(fēng)機到賣綠能

陳琪掌舵時期，看重內(nèi)在研發(fā)的同時，也在找下一個能撐起公司增長的業(yè)務(wù)。

海外就是一個明確的突破口，在巴西、東南亞、拉美這些地方，運達(dá)的身影出現(xiàn)的越來越密。在巴西，公司建了研發(fā)中心，想把光伏、儲能、綠氫一塊兒打包帶過去。

在東南亞和拉美地區(qū)，運達(dá)則想通過出錢、出設(shè)備、參與運維，把客戶綁成利益共同體，在當(dāng)?shù)厣l(fā)芽。

而國內(nèi)，在儲能、新能源消納方面，運達(dá)也一個沒落下。以遼寧鐵嶺那個離網(wǎng)風(fēng)電制氫項目為例，其風(fēng)機發(fā)的電不是經(jīng)過電網(wǎng)，而是直接喂給儲能和制氫系統(tǒng)。

2025年6月，這個項目已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化運行。運達(dá)也因此成為國內(nèi)第一家跑通“風(fēng)電—制氫”一體化的整機商。

綠色甲醇是另一張牌。陳棋專門拉了一支業(yè)務(wù)團隊，還讓核心員工跟投進(jìn)行利益綁定，在最大程度上積極激發(fā)員工的動力。

此外，他拉上了吉利、招商局，在阿拉善落了一個50萬噸的綠色甲醇項目，運達(dá)占了20%股份?，F(xiàn)在這塊業(yè)務(wù)收入不多，還不到總營收的10%，但至少已經(jīng)有了落地。

總而言之，運達(dá)海外市場在開花、儲能和綠能業(yè)務(wù)在落地、關(guān)鍵項目開始跑通。盡管眼下看著利潤沒有太大起伏，但未來值得期待。

慢就是快

穩(wěn)就是贏

放眼整個風(fēng)電行業(yè)，這兩年，風(fēng)電企業(yè)明顯在往海外走。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年，中國風(fēng)電整機出口同比增長32.5%，出口額超過200億元，歐洲、東南亞、中亞成為主要增量市場。

與此同時，中國整機廠商拿到的海外訂單同比增長66%，達(dá)到2023年的三倍以上。全球前十大整機商中，中國企業(yè)占據(jù)八席。

而國內(nèi)市場的變化成了導(dǎo)致這一現(xiàn)象的直接原因。由于風(fēng)機價格的下跌，利潤承壓，各家企業(yè)開始尋找新的增長出口。

因此，出海便成為大家共同選擇，但對于大型設(shè)備的出海，門檻并不低。

因為設(shè)備交付只是起點，后續(xù)的本地化制造、運維能力、資金支持以及政策適應(yīng)，才是出海要啃下硬骨頭。

在這樣的環(huán)境下，不同公司的節(jié)奏開始分化。有的優(yōu)先搶訂單，有的推進(jìn)本地化布局，也有的選擇把投資、設(shè)備和運營打包推進(jìn)。

運達(dá)的路徑更偏向后者。海外業(yè)務(wù)起步不算早，但布局相對完整，從項目合作到能力落地，一步步推進(jìn)。目前占比仍然不高，但已經(jīng)具備持續(xù)拓展的基礎(chǔ)。

但我們需要看到的是，不確定性同樣存在。新業(yè)務(wù)仍在早期階段，規(guī)模和盈利能力有待驗證；加上風(fēng)電行業(yè)本身具有周期性。

擴張階段更容易做大規(guī)模，調(diào)整階段更考驗結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)能力。

運達(dá)當(dāng)前的選擇，更接近于為下一階段做準(zhǔn)備。如今路徑已開，但結(jié)果仍需時間驗證。

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