圖片來源：攝圖網(wǎng)

作者：陳亮

本文首發(fā)于3月28日第3期雜志

市場進入三月份后，出現(xiàn)了高位震蕩，隨后于3月11日前后開始向下運行某級別的C浪。本身有調(diào)整需求，又在外圍消息面的大幅刺激之下，出現(xiàn)了快速的回落。上證指數(shù)自3月19日到3月23日出現(xiàn)了大陰線回落。上證指數(shù)探底到了3794點，隨后開始了震蕩反彈。

深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢都差不多。具體到各主要指數(shù)來看，中證500指數(shù)、國證2000指數(shù)等前期漲幅多的，回落的速度和向下調(diào)整的空間也大。

筆者在2月的文章中曾經(jīng)發(fā)表過觀點，認為4190點從空間角度被刷新是大概率的事件，時間上看，可能發(fā)生在3月份。最后市場實際上在3月3日盤中刷新到4197點。

同時，筆者也指出，從時間的角度來看，3月份是一個大的轉(zhuǎn)折時間，出高點的概率大；從結(jié)構(gòu)的角度來看，筆者認為當前仍然處于一個向上沖高的最后結(jié)構(gòu)當中。從市場目前運行的結(jié)果看，該觀點也得到證明。

回到當前，上證指數(shù)在3月11日（也可以說是12日）開始的下跌是什么級別的回落呢？可能的空間和時間會到哪里呢？

筆者認為，這是第四浪調(diào)整。其中3040點是某級別的三浪上升，而上證當前運行的就是其后的四浪調(diào)整。這個四浪調(diào)整，預期是一段復雜的區(qū)間震蕩。其中這個震蕩區(qū)間，約四百點左右。上證指數(shù)自4197點最低下探到了3794點，預期距離下軌也非常近了。

在剛剛筑頂?shù)某跗?，筆者還對震蕩的幅度有所拿捏不定，認為大概率是在四五百點范圍內(nèi)震蕩，但不排除還有小概率可能是兩三百點區(qū)間內(nèi)反復拉扯，用時間來換空間。但從目前實際運行情況來看，大概率是一個四五百點的稍大空間。

在三月份的市場里面，有一個比較值得注意的指數(shù)，就是新加坡富時A50指數(shù)。它自2025年10月28日的15776點開始，持續(xù)地向下震蕩調(diào)整，是背離了又背離，新低了又新低，這樣的走勢跟大多數(shù)的“老登”股，比較的吻合。大量的“老登”股自2025年三、四季度開始持續(xù)的回落，關鍵的是還跌跌不休，深不見底。而同期的中小盤題材類、科技類，卻是上漲得背離又背離，一路向北漲不停。

富時A50指數(shù)，在3月9日形成了一個日線底部結(jié)構(gòu)，隨后向上沖擊周線級別的阻力，并沒有過去。其后的回落，截止3月26日收盤，仍然是在日線級別雙重背離過程當中。所以，仍然值得重點的跟蹤和確認。

筆者認為，2026年的機會在2025年沒有漲過的板塊和個股。所以，我們還是要重點來盯著“老登”股，看能不能最終向上突破，走出三浪三的主升行情來。這里還是解釋下，很多人擔心“老登”股一漲，指數(shù)上天。其實不用擔心，現(xiàn)在市場分化得厲害，并不是必然的關系。而且這里面，也有許多種“搭配組合”的情況。

最后，重申一下本文的主要觀點：預期市場在二季度運行四浪調(diào)整為主，這不是單邊下跌走勢，而是反復寬幅震蕩運行。

聲明：以上為作者個人觀點，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

（本文完）