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全球央行一個月拋售820億美元美債

3月31日消息，美聯儲數據顯示，外國官方機構（主要為各國央行，也包括各國政府及國際機構）存放于紐約聯儲的美債托管規(guī)模，自2月25日以來已驟降820億美元至2.7萬億美元，觸及2012年以來最低水平。與此同時，美國兩年期和十年期國債收益率本月漲幅均創(chuàng)2024年以來最大，借貸成本全面上行。

中東石油出口國持有約3000億美元美國國債，占外國投資者總持倉的約3.5%。美銀策略師認為，上述國家的減持行為可能對近期持倉下滑有所貢獻，沙特阿拉伯是其中持有美債規(guī)模較大的國家之一。（綜合新浪財經）

｜點評｜ 中東沖突成為本輪美債拋售的直接導火索。沖突爆發(fā)后，全球油價飆升，部分石油進口國為換取外匯購買石油，被迫減持美債。與此同時，美元走強給非美貨幣帶來貶值壓力，部分央行通過拋售美債買入本幣，以延緩本幣貶值勢頭。

美債作為傳統避險資產，此次卻遭遇央行集中拋售。在全球金融市場動蕩之際，部分央行已開始動用儲備資金以穩(wěn)定本國經濟。若全球原油價格持續(xù)維持高位，由此帶來的通脹上行風險或將進一步加劇央行拋售美債換取流動性的趨勢，這也成為美國考慮盡快結束中東沖突的原因之一。

OpenAI宣布完成超千億美元融資

3月31日，OpenAI宣布完成迄今規(guī)模最大的一輪融資，融資總額達1220億美元，融資后估值為8520億美元。OpenAI首席財務官Sarah Friar表示，此次融資規(guī)模甚至超過了有史以來最大的IPO。這筆交易旨在讓公司在當前公開市場面臨諸多不確定因素情況下擁有“極大的靈活性”，以便投資計算資源和人工智能發(fā)展路線圖。

這筆籌備數月的融資主要來自三家大型科技公司。其中，亞馬遜公司同意投資500億美元，英偉達公司和軟銀集團各投資300億美元。本輪融資另一特征是對個人投資者的開放。OpenAI表示，公司通過三家大型銀行的私募渠道，首次向個人投資者出售約30億美元股份。OpenAI同時在播客中披露，公司目前月營收達20億美元，2024年全年營收為131億美元。（華爾街見聞）

｜點評｜ 科技巨頭為OpenAI豪擲千金不僅是看重其發(fā)展?jié)摿?，更是希望強化自身在AI行業(yè)內的布局，提前鎖定未來訂單。亞馬遜希望OpenAI能大規(guī)模采購自家云服務，英偉達則通過投資確保OpenAI持續(xù)依賴其芯片，軟銀則意在將OpenAI納入自身的AI生態(tài)版圖。

目前，OpenAI估值遠超Anthropic。后者雖在企業(yè)端服務中占得先機，但OpenAI在全球擁有廣泛的個人用戶基礎，投資者押注其成為AI時代的流量入口。盈利壓力已迫使OpenAI削減包括Sora在內的多個項目，并加速推進企業(yè)端用戶的拓展。即便如此，與極高的估值相比，其商業(yè)邏輯仍顯得不夠穩(wěn)固。

智譜2025年營收暴增132%

3月31日，智譜AI發(fā)布2025年業(yè)績報告。財報顯示，2025年，公司實現總收入7.24億元，同比增長131.9%。公司凈虧損為47.18億元，較上年的29.58億元擴大59.5%。虧損擴大的主要原因為研發(fā)開支的大幅增加，年內研發(fā)投入達到31.8億元，同比增長44.9%。

報告期內，公司對收入分類披露進行了優(yōu)化，以更清晰地反映戰(zhàn)略布局。其中，開放平臺及API業(yè)務表現最為亮眼，收入從4848萬元飆升至1.90億元，同比增長292.6%。企業(yè)級智能體業(yè)務作為新興的增長極，收入從4749萬元增至1.66億元，增幅高達248.8%。傳統優(yōu)勢業(yè)務企業(yè)級通用大模型（主要采用本地化部署）收入從2.15億元增至3.66億元，增長70.5%，依然構成收入的半壁江山（占比50.4%）。（綜合界面新聞）

｜點評｜ 智譜與多數AI大模型公司相同，營收快速上升的同時虧損也在持續(xù)擴大。智譜的客戶集中在國內頭部互聯網企業(yè)與政府部門，原本公司業(yè)務側重于AI大模型的本地化部署，為企業(yè)用戶打造專屬AI模型。去年下半年，公司的模型調用與線上部署量激增，成為公司第二營收曲線。今年年初隨著AI智能體應用的興起，智譜新模型GLM-5模型在智能體領域的表現位居全球前列，帶動模型調用量持續(xù)走高，公司隨即上調了調用價格，預計今年營收仍將保持爆發(fā)式增長。

利潤方面，虧損主要來自AI大模型的訓練投入。對模型能力仍在迭代中的AI行業(yè)而言，訓練成本不斷攀升已成為普遍趨勢。隨著高毛利的大模型調用業(yè)務占比提升，智譜的虧損有望逐步收窄。

華為2025年營業(yè)利潤增長22%

4月1日消息，華為近日發(fā)布的2025年年度報告顯示，公司全年實現銷售收入8809億元，同比增長2.2%；營業(yè)利潤969億元，同比增長約22%，營業(yè)利潤率回升至11.0%；凈利潤680億元，同比增長8.7%。2025年經營活動現金流達到1274億元，同比大增44%，為過去五年高點。

業(yè)務層面，智能汽車解決方案收入450億元，同比大增72.1%；數字能源收入773億元，同比增長12.7%。相較之下，ICT基礎設施與終端兩大基本盤維持小幅增長；云計算收入321億元小幅下滑，處于“AI黑土地”能力建設與商業(yè)化節(jié)奏再平衡階段。（華爾街見聞）

｜點評｜ 去年華為的業(yè)績表現還是比較穩(wěn)健，盡管營收增速明顯放緩，但經營現金流大增，現金儲備豐厚。各業(yè)務板塊中，智能汽車增速領跑，產品矩陣豐富，疊加核心零部件與生態(tài)優(yōu)勢，華為汽車業(yè)務的商業(yè)化路徑已基本跑通。整體環(huán)境趨于收縮的背景下，作為支柱的信息通信業(yè)務依然穩(wěn)住了增長勢頭。云服務賽道競爭激烈，云計算收入是華為主要業(yè)務中唯一下滑的一項。去年華為云啟動大規(guī)模組織調整，發(fā)展戰(zhàn)略更加聚焦，或造成短期營收承壓。

技術浪潮下，華為將AI作為所有業(yè)務的基座，并強調資源的進一步集中。去年華為在海外市場的營收增長亮眼，其出海路徑已從單純賣硬件，轉向整個生態(tài)的輸出，增強了抵御外部風險的能力。

萬科2025年虧損885.6億元

3月31日晚間，萬科披露了2025年年度報告。財報顯示，公司全年營業(yè)收入2334.3億元，同比下滑32.0%；歸母凈利潤-885.6億元，虧損額同比擴大78.98%；合同銷售金額1340.6億元，同比下降45.5%；全年完成超11.7萬套房屋的交付工作。

財務方面，截至2025年末，萬科有息負債合計3584.8億元，其中一年內到期的有息負債1605.6億元，占比44.8%。公司持有貨幣資金672.4億元，較年初有所下降。凈負債率升至123.5%，較2024年末提高42.9個百分點，資產負債率76.9%。財報顯示，截至報告披露日，深鐵集團已累計向萬科提供股東借款335.2億元。（界面新聞）

｜點評｜ 去年萬科的營收大幅下滑，虧損加深，流動性壓力依然突出。年初多筆債務展期議案獲得通過，加上大股東深鐵再次輸血支持，為萬科爭取了短暫的喘息時間。不過未來幾個月，萬科將迎來新一輪償債高峰，擺在其面前的形勢依然嚴峻。房產開發(fā)業(yè)務持續(xù)縮水，銷售回款難以覆蓋到期債務。盡管物業(yè)服務等輔助業(yè)務保持穩(wěn)步增長，但體量相對有限，也不足以對流動性形成有力支撐。

作為曾經的業(yè)界標桿，萬科申請展期本身已經引起市場心態(tài)的轉變，最終通過的展期方案，萬科做出了不少讓步。行業(yè)深度調整，投資人的態(tài)度更加謹慎，萬科在公開市場的融資難度有所加大。想要走出困境，還有賴于自身造血能力的恢復。

Anthropic旗下編碼助手51萬行源代碼被泄露

4月1日，AI（人工智能）新銳巨頭Anthropic意外“開源”了旗下編碼助手Claude Code的51萬行源代碼。由于npm（包管理器）打包失誤，Anthropic旗下爆款AI編程工具Claude Code的部分源代碼泄露，共約51.2萬行，包含4756個源文件、超過40個工具模塊及多項未發(fā)布功能，被迫向全球開發(fā)者“開源”。雖然公司迅速作出反應，但開發(fā)者們已經在GitHub等社區(qū)中大量分享了這些代碼。

對此，Anthropic方面回應稱，此次事件未涉及或泄露任何敏感的客戶數據或憑證。這是由于人為失誤導致的發(fā)布打包問題，而非安全漏洞。公司正在采取措施，防止類似情況再次發(fā)生。這已經是Anthropic在不到一周的時間內第二次發(fā)生泄露問題。3月26日，有開發(fā)者注意到，Anthropic即將推出的AI模型描述和一些相關文檔出現在了公開的數據緩存中。（澎湃新聞）

｜點評｜ 主打安全的Anthropic卻因為內部失誤，主動泄露了公司核心技術機密，著實有些諷刺意味。Anthropic這次所犯的錯誤對于專業(yè)人士來說顯得相當低級，泄露內容中還包含一些涉及跟蹤用戶不滿意度的爭議信息，因此“故意開源”的可能性較低。正在上市前夕的Anthropic正在加速迭代自家AI模型，產品交付期限壓力過大，導致這些低級失誤出現的可能性有所增加。

這次代碼泄露無意間向全球開發(fā)者展示了Anthropic在AI智能體方面的關鍵技術，包括如何解決AI智能體“健忘”的核心難題，以及通過閑暇時間主動整理用戶對話，未來提供更優(yōu)質回答的能力。對Anthropic而言，這無疑是一次重大損失，但這份無意中開源的思路，將推動全球AI智能體應用生態(tài)迎來快速發(fā)展。

四大行去年私人銀行客戶數據集體缺席

4月1日消息，今年工行、農行、中行、建行等傳統四家國有大行均選擇不再披露私人銀行客戶數據，且農行、中行、建行是首次選擇“隱藏”此類信息。從其他股份行情況來看，其私人銀行客戶多數仍有兩位數以上的增幅，顯示高凈值人群的財富依然在增長。交行2025年報顯示，報告期末，集團私人銀行客戶數10.51萬戶，較上年末增長11.62%；集團管理私人銀行客戶資產14301.28億元，較上年末增長10.39%。

有上市銀行人士表示：“我們也在觀望大行的動態(tài)。如果大行都不再披露私人銀行數據，那么未來我們銀行可能也會跟進。未來，銀行不再披露私人銀行的情況可能會成為常態(tài)。”（財聯社）

｜點評｜ 私人銀行的客戶數據與資產管理規(guī)模并非監(jiān)管強制披露項目，此前均為各家銀行自愿披露，如今四大行選擇不再披露也無可厚非。值得注意的是，農行、中行、建行在2025年半年報中仍公布了相關數據，三家銀行均呈現良好增長態(tài)勢。從行業(yè)整體趨勢來看，四大行私行業(yè)務出現大幅下滑的可能性較低。隱藏這部分數據，或許是為了減少公眾對于高凈值人群的關注度。

隨著國內貸款利率持續(xù)走低，私行業(yè)務已成為多數銀行的重點發(fā)展方向。相比四大行穩(wěn)健但略顯保守的風格，股份制銀行與城商行在財富管理業(yè)務上更為靈活，對于高凈值人群的吸引力有所增加。競爭格局不利時，選擇不披露相關數據，也是上市公司中較為常見的做法。

周三兩市高開震蕩滬指漲1.46%

4月1日，市場高開震蕩，三大指數均漲超1%，科創(chuàng)50指數漲超3%。滬深兩市成交額2.01萬億，較上一個交易日放量199億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場近4500只個股上漲。從板塊來看，醫(yī)藥板塊延續(xù)強勢，算力硬件概念快速拉升，算力租賃概念反復活躍。下跌方面，電力板塊走弱，高鐵軌交集體下挫。

截至收盤，滬指報3948.55點，漲1.46%，成交額為8973億元；深成指報13706.52點，漲1.7%，成交額為11152億元；創(chuàng)指報3247.52點，漲1.96%，成交額為5139億元。（新浪財經）

｜點評｜ 中東沖突?；鹦盘柍霈F，亞洲市場全天修復，A股的內生動能仍然偏弱。兩市高開后并未能夠繼續(xù)走高，全天在高位反復震蕩。市場對于中東事件的反復抱有較強的戒備心理，暫時未將其視作明確的利好，市場防御心理仍然偏強，醫(yī)藥板塊全天領漲。不過，經過前期幾輪反復后，提前埋伏借中東沖突出現緩和時拋售的資金明顯減少，早盤市場中的拋壓相較前期明顯減弱。

全天熱點板塊快速輪動，表明市場暫時未能明確后續(xù)行情展開的方向。即便是久違的普漲行情，成交量還是維持在2萬億的相對低位。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

“生而全球·為增長而出?！?第三屆出海全球峰會

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