作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經

近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通報，對分期樂、奇富借條、你我貸借款、宜享花、信用飛5家平臺運營機構實施集中監(jiān)管約談，直指營銷誤導、息費不透明、不當催收等五大核心痛點，要求全面整改。

被排在監(jiān)管約談第一位的分期樂，從2016年被曝光校園貸至今，高利貸、亂收費、誘導借款、強制購物等亂象投訴纏身。

分期樂是美股上市公司樂信（LX.O）旗下提供分期購物、小額借款等服務的信用消費商城，主要客戶為年輕群體。

分期樂是樂信收入和利潤的主要來源。分期樂投訴纏身，樂信盈利驚人。2025年，樂信大賺17億元，同比增長幅度超過50%。

“違規(guī)典型”分期樂被約談

分期樂作為“違規(guī)典型”，被國家金融監(jiān)督管理總局約談。

作為被監(jiān)管約談的“頭號”對象，分期樂是本次監(jiān)管約談中問題最典型、投訴量最高的機構。分期樂累計投訴超16萬條，占5家被約談平臺28萬條總投訴量的57.14%。

近年來，消費者對分期樂的投訴，主要包括對高利貸、收費不透明、誘導借款、收取會員費、強制購物、暴力催收等。

在黑貓投訴平臺上，3月13日，一名消費者投訴稱，在分期樂一共借了6.4萬元， 基本上每一筆利率36%以上。還有 一名消費者稱，在分期樂平臺借款8800元，還款14480元。

在啄木鳥投訴平臺上，也有大量投訴分期樂高利貸。3月11日，一名消費者投訴稱，在分期樂平臺有14筆借款，其中12筆被平臺或合作方以“擔保費”“服務費”等名義額外收費。借款頁面顯示年利率雖在24%-36%之間，但加上擔保費、服務費后，實際超過36%。

大量投訴指向分期樂的隱形收費、套路貸。分期樂將“高利貸”包裝成“普惠金融”，將貸款分拆，用小額借款、超長分期制造還款壓力小的假象，實則收取高額信用評估費、擔保服務費等附加費用，大量貸款綜合年化利率（APR）實際超36%，甚至超過40%，精準收割缺乏金融常識的年輕人。

曾在安徽一所民辦高校就讀的陳女士，深陷分期樂債務困境，此事曾被媒體作為典型報道過。

據(jù)報道，2020年，分期樂推銷人員讓陳女士先后申請了5筆貸款：6800元（分36期）、1000元（分24期）、3500元（分36期）、400元（分36期）、1974元（分12期），5筆借款的年利率32.08%至35.90%不等，2022年8月，無力償還的陳女士選擇停止還款。2026年2月，陳女士跟分期樂平臺溝通，希望能和平臺協(xié)商解決高利率問題。

據(jù)悉，陳女士累計借款13674元，平臺顯示共需還款26859元。

強制購物、捆綁銷售等，是分期樂收割借款人的另一種方式。3月13日，一消費者投訴稱，3月9日，其在分期樂平臺借款，平臺在其不知情情況下捆綁銷售了買吖超市卡1950元額度，借3000元強制要還4950元。

還有消費者投訴稱，在分期樂平臺購物、購卡，遭遇搭售，京東E卡、攜程卡、支付寶紅包被打包成“生活服務套裝”。一消費者投訴稱，在分期樂平臺購買支付寶紅包，付款1430元實際到賬1000元，其余為各種不適用的代金券，而分三期償還，實際還款超過1500元。消費者質疑遭遇套路貸。

另有一名消費者稱，在分期樂APP內購買面值1000元京東E卡，默認強制捆綁400元優(yōu)惠券，無法單獨購買E卡，必須支付1400元才能下單，屬于典型強制搭售、變相溢價收費。

在人民網人民投訴平臺上，也不乏投訴分期樂捆綁銷售案例。一消費者投訴稱，購買4張標注支付寶立減金產品，共計10500元，但實際到手僅8000元支付寶立減金，再加上一些其他平臺會員費，要求3個月還款共計11005元，年化利率達175%。消費者認為這是惡意捆綁銷售，變相砍頭息。

校園貸陰影難消合規(guī)成難題

投訴纏身的分期樂，合規(guī)似乎成了難題。

分期樂是樂信旗下提供分期購物、小額借款等服務的信用消費商城，于2013年10月上線，開創(chuàng)了中國分期購物電商模式。

從一開始，分期樂就瞄準了被傳統(tǒng)金融機構忽視的大學生群體。當初，分期樂核心邏輯非常簡單有效：通過校園地推，為沒有信用卡但消費欲望強烈的大學生提供“0首付買手機、筆記本”等服務。

在資本助力下，分期樂高速擴張，一度覆蓋了全國99%的高校。

然而，分期樂為大眾所熟知是帶著原罪的。2016年，一些網絡借貸平臺采取虛假宣傳、隱瞞實際資費標準等手段，在大學校園內誘騙在校大學生過度消費，甚至陷入高利貸陷阱，引發(fā)社會高度關注。隨之而來的是席卷全國的打擊校園貸行動。

2016年，分期樂升級為樂信集團，開始了一場“合規(guī)包裝”與戰(zhàn)略轉型。在繼續(xù)服務年輕人群的同時，分期樂全面轉向白領、藍領等更廣泛的互聯(lián)網消費人群，試圖撕掉“校園貸”的標簽。樂信打造了以分期樂（消費金融）、提錢樂（普惠人群）、桔子理財（互聯(lián)網理財）和鼎盛資產（資產管理）為一體的業(yè)務矩陣。

2017年12月，樂信成功登陸美國納斯達克，被稱為“分期電商第一股”。上市后的樂信，其業(yè)務模式從表面的“電商”逐步轉型為助貸平臺。

然而，實際上，針對分期樂從事校園貸的投訴一直未曾停止過。

2024年5月，根據(jù)中國商報報道，分期樂存在涉嫌誘導部分高中生和大學生分期消費或者違規(guī)向他們放貸的行為。濟南市中級人民法院2017年的一份刑事判決曾記載了證人分期樂員工劉某的證言：“公司經營分期樂網絡平臺，主要服務大學生群體?！?/p>

2019年5月，新華社以《創(chuàng)業(yè)貸、培訓貸、求職貸……禁令之下校園貸“披馬甲”依然橫行！》為題報道，分期樂號稱是面向年輕人的分期購物商城，在校大學生實際上能在該平臺借款。

報道稱，有業(yè)內人士稱，“分期樂故意誘騙沒有穩(wěn)定收入來源的學生超能力消費和借貸款，在學生沒有還款能力時就進行電話和短信轟炸威脅，進而‘綁架’家長還款?！?/p>

上述在分期樂平臺借款的陳女士，其借款時就是在校大學生。

在黑貓投訴等平臺上，不乏分期樂針對在校大學生發(fā)放貸款的投訴。

上述投訴分期樂借款綜合成本36%的消費者稱，其在上學時，分期樂就向其提供借款。

分期樂發(fā)布聲明表示，大學生在網上進行消費分期和貸款，并不代表都是違規(guī)校園貸。分期樂稱，自己從事的是撮合業(yè)務，現(xiàn)在已經將校園貸推薦給了銀行而非網貸機構。

當然，也有人士表示，由于借款是線上完成的，對于年滿18歲的借款客戶，如果借款人不主動告知，平臺也不能快速甄別。

校園貸陰影仍在，合規(guī)，似乎成了分期樂的難題。

已走至轉型的十字路口

野蠻生長的分期樂背后，樂信經營業(yè)績大幅增長。

3月19日，樂信公布了2025年第四季度及全年經營業(yè)績。第四季度，樂信營業(yè)收入為30.43億元，較2024年第四季度減少16.8%；歸母凈利潤2.14億元，同比下降約41%。經調整后，歸母凈利潤為2.39億元，同比下降38.9%。

2025年全年，樂信實現(xiàn)營業(yè)收入為131.52億元，較2024年減少7.4%；歸母凈利潤16.77億元，較2024年增長52.4%。經調整后，其歸母凈利潤為17.95億元，較2024年增長49.2%，明顯增利不增收。

從利潤表數(shù)據(jù)看，歸母凈利潤大幅增長，主要是信用減值損失減少。2024年，或然負債撥備減少為36.56億元，2025年降至31.75億元，減少4.81億元。此外，公司筆擔保負債減值損失轉回5.08億元，兩項合計為9.89億元。

信用減值損失減少，說明樂信的資產質量改善、成本費用優(yōu)化。

樂信主營業(yè)務表現(xiàn)為，信貸便利服務業(yè)務收入為95.62億元，同比下降13.1%；科技賦能服務收入20.81億元，同比增長10.6%；分期電商平臺服務收入15.09億元，同比增長14.1%。

上述業(yè)務中，信貸便利服務業(yè)務主要來自助貸撮合、自營小貸、擔保、樂花卡等，基本上全部來自分期樂?？萍假x能服務業(yè)務主要是公司向銀行、消金等機構輸出風控、獲客、貸后、技術系統(tǒng)服務，收入增速最快的分期電商平臺服務，業(yè)務模式為分期樂商城交易傭金、服務費、場景金融，客群與信貸業(yè)務高度協(xié)同，其收入也基本上來自分期樂。

綜上，分期樂是樂信收入和利潤的核心來源。

核心收入來源分期樂合規(guī)問題突出，在監(jiān)管約談的明令要求下，樂信真正徹底轉型已迫在眉睫。事實上，隨著2025年10月助貸新規(guī)落地，樂信第四季度的營收凈利均明顯下滑，轉型，也是樂信的現(xiàn)實要求。

實際上，樂信已經提前謀劃轉型。公司將突圍寄托于AI技術、海外擴張、分期電商等多元布局。公司創(chuàng)始人、董事長、首席執(zhí)行官肖文杰曾公開表示，通過“消費場景+信貸服務”的生態(tài)布局，公司在新規(guī)下能展現(xiàn)出更強的抗風險能力，未來將進一步深耕小微客群、加強金融科技投入。

從目前來看，樂信的嘗試性轉型尚處于起步階段。海外擴張，樂信在墨西哥、印尼市場已有初步成效，但海外市場競爭同樣激烈，且風險較大。分期電商，樂信雖然布局多年，但投訴頻繁。

根據(jù)財報，截至2025年末，樂信平臺累計注冊用戶數(shù)達2.45億，較2024年末增長7.6%。2025年第四季度的活躍用戶數(shù)為450萬，較2024年第四季度的470萬減少3.8%。2025年的活躍用戶數(shù)為820萬，較2024年的820萬增長0.3%。

這些數(shù)據(jù)顯示，雖然注冊用戶數(shù)在增加，但活躍用戶數(shù)出現(xiàn)下降跡象。

轉型，如何轉？樂信已經走到了十字路口。

作為行業(yè)曾經的先行者，樂信一度被視作行業(yè)標桿。然而，野蠻生長積累的合規(guī)積弊，讓樂信陷入了發(fā)展困境。消費金融行業(yè)監(jiān)管逐步加強，合規(guī)已經成為企業(yè)生存的底線。

樂信的核心支撐分期樂亟需全面徹底接受合規(guī)洗禮。只有真正向科技+服務轉型，具備風控優(yōu)勢、成本效率優(yōu)勢、普惠優(yōu)勢，實現(xiàn)經營差異化，才能讓消費者真正樂信。