文/王新喜

印度市場從全球資本眼中的香餑餑到外資大規(guī)模逃離，不過5年時間，如今印度的外資直接投資數(shù)字創(chuàng)下了離譜的跌幅，430億美元的巔峰跌到了3.53億美元，直接跌成了零頭。

要知道，2020到2021財年，是印度外資引進(jìn)的高光時刻，430億美元的FDI流入量讓它穩(wěn)穩(wěn)站在全球第三的位置，緊跟中美之后，彼時的印度被全球投資者視為下一個經(jīng)濟(jì)金礦。但在2024財年至2025財年下滑到僅為3.5億美元，2025年8月更是出現(xiàn)了凈外國直接投資負(fù)增長的罕見情況。

截至目前，3月份已經(jīng)有超過120億美元的印度本土股票被海外投資者拋售，整個3月也將成為印度股市有記錄以來，單月資金外流最劇烈的一個月。

投資者將賣出股票換來的盧比大量兌換成美元，再疊加能源價格的飆升、貿(mào)易逆差擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致印度盧比的暴跌，此前盧比對美元的匯率一度暴跌至99.8比1，單月跌幅近10%，相較于去年同期暴跌15%。

也就是說，印度毫無章法的政策環(huán)境和讓人難以捉摸的稅收規(guī)則，讓全球資本看清了印度的真相之后，紛紛逃離了印度，今天投進(jìn)去的錢，明天可能就因為新出臺的稅收政策打水漂，甚至還會被追溯征收多年前的稅款，從小米到沃達(dá)豐再到凱恩能源，甚至連蘋果也被蘋果開出380億元的天價罰單。

這些案例就像一記記警鐘，敲醒了所有抱有幻想的投資者。但值得警惕的是，中企對印度的熱情不減，重資產(chǎn)投資與技術(shù)布局全鏈條輸向印度，這種趨勢該停了。

值得一提的是，前段時間，華東重機(jī)接下12.5億印度大單，沒簽合同就開工，工廠那邊就已經(jīng)開始全速運(yùn)轉(zhuǎn)起來，采購、產(chǎn)線方面全力推進(jìn)。華東重機(jī)這一系列的操作，讓業(yè)內(nèi)捏了一把汗，要知道，過去眾多中企在與印度的一系列出口與本土合作過程中，簽了合同的都可能被印度賴賬，付了首付甚至直接賴掉尾款，而華東重機(jī)居然不簽合同就開工，這很可能成為一次高風(fēng)險的賭注，為未來的一系列合作隱患埋下了雷。

也在近期，國內(nèi)上市公司大連華銳重工披露的一則財務(wù)信息，給中企投資印度潑了一盆冷水。該公司針對兩家印度企業(yè)的應(yīng)收賬款，全額計提了約1.4億元人民幣的壞賬準(zhǔn)備。這就意味著，這筆錢在財務(wù)意義上已經(jīng)等同于打水漂了。

目前，印度已接連向中國示好，希望中國大規(guī)模投資印度，前有印度放寬太陽能電池、電子元件、硅錠晶圓等制造領(lǐng)域的投資限制，后有允許巴拉特重型電氣以及印度鋼鐵管理局等印度國有巨頭，從中國進(jìn)口變壓器、電抗器等二十多類關(guān)鍵設(shè)備，推動印度的工業(yè)化和能源轉(zhuǎn)型。

為什么印度優(yōu)先找中國，是因為印度從中企投資中嘗到了甜頭。近年來，中國很多大型企業(yè)幾乎全鏈條的輸出技術(shù)工程能力與產(chǎn)能，參與印度基礎(chǔ)工業(yè)建設(shè)，幫助印度在很多重工業(yè)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)上實現(xiàn)了從無到有的發(fā)展，逐步建立了工業(yè)基礎(chǔ)。比如手機(jī)產(chǎn)業(yè)，在中企重資產(chǎn)投入下，印度建立了完整的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，如今成為美國智能手機(jī)最大生產(chǎn)國。

在化肥工業(yè)領(lǐng)域，印度因為缺化肥向中國請求放開出口，但要知道，中國企業(yè)早早就在推進(jìn)印度現(xiàn)代化產(chǎn)能體系，削弱了印度對華化肥依賴，并形成國際市場競爭。中國化學(xué)工程旗下五環(huán)公司承建印度塔奇爾煤制化肥項目，合同金額約80億元，是全球單系列產(chǎn)能最大的煤制化肥項目，年產(chǎn)73萬噸合成氨、127萬噸尿素，為印度建成首座大型現(xiàn)代煤制化肥裝置。

在電力變壓器與特高壓裝備領(lǐng)域，中國企業(yè)也投入巨資建廠、轉(zhuǎn)移核心技術(shù)、培訓(xùn)本土人才，最終被印度市場排擠，卻為其培育出強(qiáng)勢競爭對手。此外，中國企業(yè)在石化管材、工程機(jī)械、稀土精煉等領(lǐng)域亦深度助力印度工業(yè)升級，推動其高端材料與制造業(yè)發(fā)展。

而中國企業(yè)與印度企業(yè)合資成立變壓器公司，投資超2.37億元建設(shè)220kV-765kV高壓、特高壓變壓器生產(chǎn)線，分12批培訓(xùn)200余名印度工程師，傳授繞組繞制、絕緣檢測、系統(tǒng)調(diào)試等核心技術(shù)，助力印度實現(xiàn)高壓變壓器本土化生產(chǎn)，最終1.37億賣了公司，還倒貼特高壓技術(shù)。

在光伏與新能源領(lǐng)域，中國企業(yè)為印度提供光伏組件、跟蹤系統(tǒng)、儲能變流器等核心裝備與技術(shù)，支撐印度能源轉(zhuǎn)型，中企為印度294MW光伏項目提供跟蹤系統(tǒng)，向印度交付576MW儲能變流器，助力印度建成大型儲能電站。

中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)長期向印度供應(yīng)硅片、電池片、組件等關(guān)鍵產(chǎn)品，印度在消化技術(shù)后推行高關(guān)稅與本土化要求，限制中國產(chǎn)品進(jìn)入，同時以本土產(chǎn)能搶占全球中低端光伏市場。

有賴于中企投資，截至2025年，印度光伏組件產(chǎn)能已經(jīng)突破100GW，雖然TOPCon量產(chǎn)效率比咱們中國企業(yè)差很遠(yuǎn)，但印度還有追平的辦法。2026年3月，在印度放寬的投資限制中，就有光伏，允許中企以不超過10%的少數(shù)股權(quán)進(jìn)入，走自動審批渠道。

在印度絕對控股的前提下，讓中企幫他們完善供應(yīng)鏈，等熬到2030年，實現(xiàn)硅片、電池、組件100%本土化，掌握全套技術(shù)之后，今天的 “準(zhǔn)入證”，明天就能變成驅(qū)逐令！

在鋼鐵工業(yè)領(lǐng)域，中國企業(yè)輸出核心裝備與頂尖技術(shù)，助力印度鋼鐵產(chǎn)能躍升，使其成為全球第二大鋼鐵生產(chǎn)國，反向沖擊中國鋼材出口市場。中企為印度塔塔鋼廠設(shè)計承建5873立方米全球最大高爐，年產(chǎn)鐵水超437萬噸，配套頂燃式熱風(fēng)爐、智能化控制系統(tǒng)等中國自主技術(shù)，支撐印度高端鋼鐵產(chǎn)能突破，然后印度反手就對中國鋼鐵加征15~25%的關(guān)稅。

為什么我們的化肥、鋼鐵、電力變壓器、火電、軌道交通、光伏、石化管材、工程機(jī)械、稀土精煉等核心領(lǐng)域企業(yè)，一個個都爭著搶著要去印度，幫助他們建廠完善技術(shù)，然后反向擠壓我們？

我們這樣幫扶印度，到底獲得了什么？這是值得中企思考的。

而印度需要什么？他們的目的是很明確的，他們要的從來不是中國企業(yè)的產(chǎn)能，而是咱們積累了十幾年的核心技術(shù)、建廠經(jīng)驗和管理模式，說白了就是把中企當(dāng)成免費的“技術(shù)輸液管”和“產(chǎn)業(yè)鏈孵化器”。

如今外資大規(guī)模逃離印度，因為都已經(jīng)看清印度的真相，但印度并沒有反思自己在外資政策方面的問題與殺雞取卵的操作導(dǎo)致外資直線下滑，反把原因歸咎于中國太強(qiáng)大，阻礙了印度崛起。

印度一位將軍說的很直白：“中國作為主導(dǎo)技術(shù)和戰(zhàn)略力量的崛起具有復(fù)雜性，這造成了競爭，阻礙了印度自然而然地成為全球性大國?！焙喲灾@位印度將軍認(rèn)為印度不行不是印度的原因，而是因為中國太強(qiáng)大。

幾十年來，印度人沒有學(xué)中國的自主攻堅精神，而是以市場為籌碼，引入中國技術(shù)與產(chǎn)能快速完成工業(yè)化起步，以市場為餌，誘人上鉤，然后把別人幾十年的技術(shù)積累拿走。

從化肥到鋼鐵，從變壓器到火電，從軌交到光伏，中國企業(yè)對印度的基礎(chǔ)工業(yè)全鏈條輸出，本質(zhì)上是在為自己培育強(qiáng)大的國際競爭對手。

在印度這樣一個有著“外企墳場”惡名、隨時可能因為邊境摩擦而翻臉無情的國家，投資一家必須由印度人絕對控股的合資企業(yè)并轉(zhuǎn)移核心技術(shù)，在印度復(fù)雜且具有高度地方保護(hù)主義色彩的法律體系下，這不是做生意，是做慈善，是把自己的技術(shù)與市場拱手相讓。

中國制造能有今天的成功，是幾十年的技術(shù)研發(fā)的厚積薄發(fā)，是工程師、技術(shù)從業(yè)者夜以繼日，努力攻堅，不斷試錯，不斷迭代的結(jié)果，但印度只想直接當(dāng)那個摘桃子的人，直接略過努力自主攻堅的過程，直接把中國技術(shù)拿過來，再通過政策壁壘將中企擠出，轉(zhuǎn)而以本土制造搶占全球市場份額，甚至還認(rèn)為是中國的崛起阻礙了印度的全球化競爭力。

對于印度，中國企業(yè)必須摒棄短視的合作思維，守住核心技術(shù)底線，減少重資產(chǎn)、全技術(shù)轉(zhuǎn)移模式，轉(zhuǎn)向設(shè)備出口、技術(shù)授權(quán)等輕資產(chǎn)合作。我們投資的目的是做大自己的產(chǎn)業(yè)，獲取利潤，而不是把技術(shù)送出去，轉(zhuǎn)而導(dǎo)致自己的市場份額被吃掉，全球資本都在大規(guī)模逃離印度的市場，中企不能視而不見，這就是一個信號，對印度重資產(chǎn)投資，技術(shù)全鏈條輸向印度，該停了。