3 月 30 日，華沿機(jī)器人（1021.HK）在港交所正式掛牌上市。

上市當(dāng)日，公司市值最高突破106.87億港元。本次IPO斬獲超5059倍超額認(rèn)購，創(chuàng)下港股新股認(rèn)購紀(jì)錄。

招股書數(shù)據(jù)顯示，以2024年收入計(jì)算，華沿機(jī)器人已躋身中國第二大、全球前五協(xié)作機(jī)器人廠商。

大成產(chǎn)經(jīng)注意到，華沿機(jī)器人總部在廣東佛山，其第一大股東“四川智人團(tuán)”，注冊落戶在眉山仁壽。

王光能、張國平為這家百億市值企業(yè)的掌舵人。兩人為師兄弟，本碩都畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，在電力電子和伺服控制方面頗有建樹。

華沿機(jī)器人敲鐘上市。圖據(jù)官網(wǎng)

闖入機(jī)器人行業(yè)第一梯隊(duì)

2017 年，華沿機(jī)器人從大族激光內(nèi)部孵化起步，由核心團(tuán)隊(duì)獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，專注協(xié)作機(jī)器人研發(fā)與制造，一路成長為國家級(jí)專精特新“小巨人”。

公司業(yè)務(wù)清晰聚焦兩大板塊：協(xié)作機(jī)器人整機(jī)、核心運(yùn)動(dòng)部件。在產(chǎn)品端，華沿機(jī)器人構(gòu)建起E、S雙系列矩陣。

E系列搭載全球首創(chuàng)雙關(guān)節(jié)模組，以高精度切入精密加工、智能焊接等高階場景。

S系列主打大負(fù)載、長臂展、低能耗，主攻物流碼垛等重型搬運(yùn)市場。

產(chǎn)品支持二次開發(fā)與場景定制，讓其快速滲透多行業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。

更具壁壘優(yōu)勢的是，華沿機(jī)器人是國內(nèi)頭部協(xié)作機(jī)器人企業(yè)中，唯一對外銷售核心運(yùn)動(dòng)部件的廠商。

無框力矩電機(jī)、伺服驅(qū)動(dòng)器、關(guān)節(jié)模組等關(guān)鍵部件，不僅自給自足，更成功打入多家頭部人形機(jī)器人供應(yīng)鏈。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年華沿機(jī)器人國內(nèi)市場份額10.3%，全球份額3.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。

本次IPO公司凈募資14.78 億港元，超半數(shù)投向研發(fā)，其余用于海外擴(kuò)張、產(chǎn)能擴(kuò)建與運(yùn)營資金。

華沿機(jī)器人零部件3D掃描/檢測應(yīng)用

4輪融資暴漲74倍

華沿機(jī)器人的資本化之路，堪稱一部典型的創(chuàng)業(yè)逆襲樣本。

公司前身為深圳市大族機(jī)器人有限公司，2017年由大族激光電機(jī)科技高管王光能、張國平聯(lián)合創(chuàng)立。

王光能、張國平亦為北航師兄弟

初期，大族激光以4675萬元持股93.5%，成為天使控股股東。2020年，大族激光向團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)讓50%股權(quán)，持股降至43.5%，公司正式脫離并表、獨(dú)立發(fā)展。

獨(dú)立運(yùn)作之后，華沿機(jī)器人融資節(jié)奏穩(wěn)健卻爆發(fā)力十足。

2020年9月公司完成1.65億元A輪融資；2021年連續(xù)兩輪融資累計(jì)近6.2億元，投后估值達(dá)27.5億元。

招商系、國科系、深投控等知名機(jī)構(gòu)相繼入局。本次IPO更引入高瓴資本、摩根士丹利、淡馬錫旗下VVC等9家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購9840萬美元，撐起發(fā)行半壁江山。

從天使輪到IPO定價(jià)17港元，公司估值暴漲約74倍。

招股書顯示，王光能、張國平為一致行動(dòng)人，現(xiàn)通過四川智人團(tuán)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）及其他持股平臺(tái)，合計(jì)控制公司約39.44%的投票權(quán)。大族激光持股稀釋至14.22%，退居第二大股東。

增長強(qiáng)勁，三年翻三倍

業(yè)績層面，華沿機(jī)器人交出一份極具成長性的答卷。

2022至2024年，公司營收從1.09億元增至3.08億元，復(fù)合增速68.4%，實(shí)現(xiàn)三年翻三倍。

盈利情況更是完成關(guān)鍵跨越。2022年虧損8340萬元，2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤1790萬元，成為全球少數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利的協(xié)作機(jī)器人頭部企業(yè)。

華沿機(jī)器人主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

2025年公司持續(xù)增長，營收達(dá)3.87億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤2570萬元，毛利率維持在37.6%。

華沿機(jī)器人增長動(dòng)能，一方面，來自E、S系列產(chǎn)品在工業(yè)場景的持續(xù)滲透，客戶數(shù)量從2022年239家增至2024年390家。

另一方面，則來自全球化的突破性進(jìn)展，主要是歐洲市場。

2024年，公司海外收入占比升至50.2%，較2022年近乎翻倍，成為中國最大協(xié)作機(jī)器人出口商。

華沿機(jī)器人的海外收入情況

高速增長之下，公司也面臨現(xiàn)金流壓力。截至2025年三季度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)118.3天，存貨周轉(zhuǎn)206.6天，資金占用明顯。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，隨著具身智能、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，核心部件需求有望持續(xù)放量，疊加海外擴(kuò)張深化，長期增長空間仍值得期待。

眉山鏈接百億智能龍頭

華沿機(jī)器人全球總部位于佛山順德，總投資60億元，是廣東省重點(diǎn)項(xiàng)目。

但這家華南硬科技企業(yè)，卻將最重要的控股平臺(tái)四川智人團(tuán)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）落在眉山市仁壽縣。

近年來，眉山將智能裝備列為三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，在“十五五”規(guī)劃中明確前瞻布局具身智能、核心部件、整機(jī)裝備等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，目標(biāo)打造成渝地區(qū)智能裝備產(chǎn)業(yè)集聚地，加速從“制造基地”向“智造高地”升級(jí)。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，對眉山而言，華沿機(jī)器人上市也是一個(gè)里程碑，眉山具備通過資本紐帶鏈接全球硬科技資源、培育新興產(chǎn)業(yè)龍頭的能力。成功上市之后，華沿機(jī)器人在西部布局產(chǎn)能的可能性加大。

一個(gè)以產(chǎn)業(yè)資本為紐帶、科技創(chuàng)新為引擎、場景落地為閉環(huán)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)，正隨著這家百億企業(yè)的落子，在眉山加速成型。

大成產(chǎn)經(jīng)——硬科技產(chǎn)業(yè)首席鏈接官

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