浙江
匯豐銀行首席貴金屬分析師詹姆斯?斯蒂爾指出，2026年黃金市場正迎來結(jié)構(gòu)性變化，傳統(tǒng)定價邏輯正在重塑。他認為，美債收益率與實際利率對金價的影響力已顯著減弱，這一關系自2022年起便已大幅弱化，不再是主導金價的核心因素。當前，市場新增資金持續(xù)涌入，疊加全球央行與個人投資者的大規(guī)模買入，成為支撐國際金價的關鍵力量。今年1月，金價曾出現(xiàn)拋物線式上漲，凸顯資金涌入的強勁勢頭。
斯蒂爾強調(diào)，黃金仍是公認的安全避風港與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但其價格絕非一成不變。他明確表示，“波動” 將成為2026年黃金市場的關鍵詞。一方面，央行持續(xù)購金為金價提供了堅實的長期支撐；另一方面，散戶與杠桿資金占比提升，使得市場在面臨地緣政治、美元走勢等外部沖擊時，更容易出現(xiàn)劇烈震蕩。投資者需正視黃金的避險屬性與短期高波動并存的特征，在配置時做好風險應對。
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美伊沖突持續(xù)伊朗封鎖霍爾木茲海峽使能源運輸受阻推高原油等相關能化商品價格，通脹壓力下全球央行貨幣政策難以松綁，且市場風險偏好下降美元指數(shù)反彈，有色貴金屬等商品則被拋售。假設中東戰(zhàn)爭陷入長期化導致美國經(jīng)濟承壓下行或出現(xiàn)滯漲帶來美元資產(chǎn)的拋售，美元重新走弱，則黃金的避險屬性和硬通貨屬性將再次得到體現(xiàn)，配置需求驅(qū)動價格走強。短期看，市場止跌需看到地緣沖突緩和但在多方利益博弈下實現(xiàn)的條件仍較苛刻，資金流出使貴金屬下跌趨勢難言結(jié)束，然而消息面影響走勢波動加劇暫時觀望等待局勢明朗。
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