備受關(guān)注的“收購(gòu)大戲”并未上演，取而代之的是一筆具有行業(yè)風(fēng)向標(biāo)意義的重磅合作。

3月29日，一則“禮來(lái)收購(gòu)英矽智能”的傳聞在業(yè)內(nèi)掀起波瀾，引發(fā)廣泛猜測(cè)。

3月30日，隨著路透社的正式披露，答案揭曉——雙方并非并購(gòu)，而是達(dá)成了一項(xiàng)價(jià)值高達(dá)27.5億美元的全球研發(fā)與授權(quán)合作。這筆交易的真正看點(diǎn)，并非資本層面的股權(quán)變動(dòng)，而是為AI制藥行業(yè)“從PPT走向兌現(xiàn)”提供了又一有力注腳。

英矽智能微信官方號(hào)發(fā)布消息確認(rèn)，此次與禮來(lái)達(dá)成對(duì)外授權(quán)與全球研發(fā)合作。

依據(jù)協(xié)議條款，英矽智能將有資格獲得1.15億美元首付款，并在后續(xù)達(dá)成開(kāi)發(fā)、監(jiān)管及商業(yè)化里程碑后獲得進(jìn)一步付款，使交易總價(jià)值最高可達(dá)約27.5億美元；此外，英矽智能還將獲得基于未來(lái)銷(xiāo)售額的分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)（royalties）。

禮來(lái)將獲得一項(xiàng)全球獨(dú)家許可，用于開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化針對(duì)特定適應(yīng)癥、目前處于臨床前開(kāi)發(fā)階段的、具有潛在“同類最佳”水平的新型口服治療藥物。此外，英矽智能與禮來(lái)還將圍繞禮來(lái)選定的靶點(diǎn)開(kāi)展多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目合作，結(jié)合英矽智能先進(jìn)的 Pharma.AI 平臺(tái)能力與禮來(lái)在研發(fā)推進(jìn)與疾病領(lǐng)域的深厚專長(zhǎng)，共同加速創(chuàng)新候選藥物的發(fā)現(xiàn)。

對(duì)此，英矽智能創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Alex Zhavoronkov表示：“與禮來(lái)的合作將有助于我們提供面向重大未滿足醫(yī)療需求的變革性療法。本次合作也充分體現(xiàn)了AI在應(yīng)對(duì)人類健康領(lǐng)域復(fù)雜挑戰(zhàn)方面的巨大潛力?！?/p>

禮來(lái)分子發(fā)現(xiàn)副總裁 Andrew Adams表示：“英矽智能以AI賦能的發(fā)現(xiàn)能力，與禮來(lái)在多個(gè)治療領(lǐng)域的臨床開(kāi)發(fā)深厚經(jīng)驗(yàn)形成了強(qiáng)有力的互補(bǔ)。本次合作將幫助我們探索全新作用機(jī)制，并加速在多個(gè)疾病領(lǐng)域識(shí)別具前景的治療候選物?！?/p>

這筆交易最耐人尋味的細(xì)節(jié)，莫過(guò)于觸發(fā)了HSR法案（哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進(jìn)法）。在全球生物醫(yī)藥BD中，能夠觸發(fā)美國(guó)反壟斷審查的案例并不多見(jiàn)。

這通常意味著兩個(gè)信號(hào)：一是單筆交易的現(xiàn)金規(guī)模巨大（2026年約在1.3億美元上下），跨過(guò)了法定的申報(bào)門(mén)檻；二是該合作涉及的管線資產(chǎn)具有極強(qiáng)的市場(chǎng)潛力或行業(yè)獨(dú)占性，以至于監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要評(píng)估這種“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”是否會(huì)削弱特定疾病領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。

英矽智能，作為新興AI制藥公司能在與巨頭的合作交易中觸發(fā)HSR，本就意味著這筆交易在財(cái)務(wù)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局上已經(jīng)進(jìn)入了“頂級(jí)聯(lián)賽”。

值得注意的是，這場(chǎng)合作并非孤立事件，而是禮來(lái)對(duì)英矽智能長(zhǎng)達(dá)三年“壓力測(cè)試”后的結(jié)果。從2023年的軟件授權(quán)合作，到2025年加碼達(dá)成藥物研發(fā)合作，再到2025年底禮來(lái)以基石投資者身份參與英矽智能的港股IPO，這條“漸進(jìn)式加倉(cāng)”的軌跡表明，傳統(tǒng)巨頭對(duì)AI制藥公司的價(jià)值評(píng)估已從概念驗(yàn)證進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性訂單與產(chǎn)出階段。

更早的2023年，英矽智能曾與禮來(lái)基于AI平臺(tái)達(dá)成軟件授權(quán)合作。2025年11月，英矽智能曾宣布與禮來(lái)達(dá)成藥物研發(fā)戰(zhàn)略合作，有權(quán)從該項(xiàng)合作中獲得最高逾1億美元的收益。此外，禮來(lái)還是英矽智能港股IPO的基石投資者，認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)美元股份。本次高達(dá)27.5億美元的合作，既是過(guò)往合作的延續(xù)，也標(biāo)志著雙方關(guān)系的進(jìn)一步深化。

對(duì)于英矽智能而言，這筆首付款已相當(dāng)于其2025年全年收入的約兩倍，為其商業(yè)化進(jìn)程注入強(qiáng)勁動(dòng)力。更重要的是，這筆交易撕開(kāi)了AI制藥長(zhǎng)期以來(lái)的“幻覺(jué)迷霧”：AI制藥的競(jìng)爭(zhēng)不再圍繞概念展開(kāi)，而是進(jìn)入了“比臨床”和“拼訂單”的價(jià)值兌現(xiàn)期。