萬萬沒想到啊，在牛市的背景下，金融股竟然暴了這么大的雷，剛剛一個保險龍頭公布了2025年的年報，利潤暴降103%，真不應(yīng)該啊，難怪最近大金融股集體砸盤呢，剛剛我看了下，6大保險龍頭集體跌破關(guān)鍵點位，證券股，保險股，銀行股，都是持續(xù)走弱的，大金融持續(xù)走弱，牛市還能持續(xù)多久呢？

昨天晚上公布業(yè)績的是中國人保，這個股票2025年第四季度，收入下滑3%到1481億元，利潤下滑103%，虧損了1.76億元。公布業(yè)績后股價直接暴跌了5%。

而中國人保之所以虧損這么多，主要是有4個因素導(dǎo)致的，具體如下：

邏輯一：財險承保端承壓（核心直接原因）

Q4為理賠旺季，2025年臺風(fēng)等巨災(zāi)理賠集中結(jié)算，疊加新能源車險、企財險等多險種賠付率高企，企財險綜合成本率超110%，財險承保利潤大幅縮水，直接拖累集團利潤。作為市占率33.5%的行業(yè)龍頭，人保承擔(dān)了更多巨災(zāi)賠付責(zé)任，壓力高于同行。

邏輯二：投資端短期承壓

Q4 A股、港股階段性調(diào)整，導(dǎo)致權(quán)益資產(chǎn)公允價值變動損益由正轉(zhuǎn)負，投資收益環(huán)比回落。同時，新金融工具準(zhǔn)則下，部分資產(chǎn)市值波動直接計入當(dāng)期損益，進一步放大了單季業(yè)績波動，投資端無法覆蓋承保端賠付缺口。

邏輯三：準(zhǔn)備金與減值計提集中釋放

Q4是保險行業(yè)準(zhǔn)備金計提旺季，受利率下行、賠付增加影響，人保補提保險合同準(zhǔn)備金，壽險板塊計提壓力尤為明顯；同時集中確認投資資產(chǎn)、應(yīng)收款項減值損失，并提取大災(zāi)風(fēng)險利潤準(zhǔn)備金，進一步侵蝕當(dāng)期利潤。

邏輯四：壽險板塊拖累+會計季節(jié)性影響

人保壽險全年利潤下滑，持續(xù)拖累集團業(yè)績；疊加行業(yè)Q4集中理賠、計提準(zhǔn)備金、確認費用的季節(jié)性特征，多重因素疊加導(dǎo)致單季利潤轉(zhuǎn)負，屬于階段性短期擾動，不影響長期基本面。

實際上不僅僅中國人保面臨這個問題，其他保險股也面臨這些問題，所以最近保險股集體砸盤。

比如中國平安，這個股票過去3個月時間，股價一路從75元跌到56元，股價暴跌了30%。

還有新華保險，這個股票過去2個月時間，股價從86元一路跌到63元，股價還在持續(xù)創(chuàng)新低。整個保險板塊持續(xù)下跌已經(jīng)跌破關(guān)鍵點位了。