最近，各家車企的財(cái)報成績單密集發(fā)布，其中賽力斯的成績單顯得格外亮眼，營收創(chuàng)新高，市場表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，面對著問界進(jìn)軍高端比肩BBA的大勢，我們該怎么看賽力斯未來的市場表現(xiàn)呢？

一、賽力斯?fàn)I收創(chuàng)新高的成績單

據(jù)封面新聞的報道，3月30日，賽力斯發(fā)布2025年度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，賽力斯全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,650.5億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長13.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤59.6億元，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利。

報告期內(nèi)，賽力斯研發(fā)投入125.1億元，同比增長77.4%，為技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代提供堅(jiān)實(shí)保障。同時，公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元，2025年合計(jì)現(xiàn)金分紅共19億元。

數(shù)據(jù)顯示，2025年賽力斯新能源汽車銷量達(dá)472,269輛，同比增長10.6%，助力全年?duì)I收創(chuàng)歷史新高，新能源汽車毛利率達(dá)28.8%；同時，全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)289.1億元，現(xiàn)金流儲備持續(xù)充裕。

二、持續(xù)發(fā)力的賽力斯該咋看？

當(dāng)前，伴隨著賽力斯這份不俗的成績單，我們到底該怎么看其市場表現(xiàn)？在新能源汽車市場的競爭日益白熱化的今天，這份成績單的背后又有什么更值得關(guān)注的點(diǎn)呢？

首先，高端卡位重塑產(chǎn)業(yè)競爭格局。豪華車市場長期呈現(xiàn)出典型的寡頭壟斷特征，BBA憑借百年的品牌積淀和技術(shù)壁壘，構(gòu)筑了難以逾越的市場防線。然而，賽力斯2025年的表現(xiàn)，正在徹底改寫這一市場結(jié)構(gòu)。

財(cái)報顯示，2025年賽力斯新能源汽車銷量達(dá)47.2萬輛，其中問界系列累計(jì)交付超42萬輛，成為國內(nèi)市場銷量最高的中國豪華品牌。這一數(shù)據(jù)的背后，是賽力斯成功實(shí)施了“高端卡位”戰(zhàn)略。

問界M9全年交付超11萬輛，連續(xù)兩年穩(wěn)居50萬元級車型銷冠；問界M8全年交付超15萬輛，穩(wěn)居40萬元級銷量第一。這兩個數(shù)據(jù)具有極高的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。它們證明了賽力斯不僅在銷量上實(shí)現(xiàn)了突破，更在價格體系這一核心維度上，成功攻入了BBA的傳統(tǒng)腹地。

這不再是以往國產(chǎn)車依靠“性價比”進(jìn)行的低維競爭，而是依靠“質(zhì)價比”和“科技豪華”實(shí)現(xiàn)的升維打擊。賽力斯通過問界M9和M8這兩款旗艦產(chǎn)品，成功在40萬元以上的高端細(xì)分市場建立了絕對領(lǐng)先優(yōu)勢。這種優(yōu)勢的形成，意味著賽力斯已經(jīng)打破了外資品牌的壟斷結(jié)構(gòu)，通過差異化競爭策略，即“科技豪華”對“傳統(tǒng)豪華”的替代，成功開辟并主導(dǎo)了新的細(xì)分市場。

其次，以高強(qiáng)度研發(fā)構(gòu)筑內(nèi)生增長極。如果說市場卡位是賽力斯成功的表象，那么高強(qiáng)度的研發(fā)投入則是其長期可持續(xù)增長的底層邏輯，技術(shù)進(jìn)步是打破市場均衡、獲取超額利潤的關(guān)鍵變量。賽力斯 2025 年財(cái)報中，125.1 億元的研發(fā)投入、77.4% 的同比增速、41.1% 的研發(fā)人員占比，這三項(xiàng)核心數(shù)據(jù)，勾勒出其技術(shù)驅(qū)動的發(fā)展底色。在汽車產(chǎn)業(yè) “軟件定義汽車” 的變革浪潮中，賽力斯的高強(qiáng)度研發(fā)投入，絕非短期的成本支出，而是構(gòu)建長期核心競爭力的戰(zhàn)略投資，是實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長的根本動力。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看，新能源與智能化轉(zhuǎn)型，本質(zhì)是一場技術(shù) “軍備競賽”。唯有持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，才能在電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的技術(shù)迭代中占據(jù)先機(jī)。賽力斯的研發(fā)投入強(qiáng)度，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，其背后是對技術(shù)自主可控的堅(jiān)定追求。截至 2025 年末，公司累計(jì)授權(quán)專利達(dá) 8046 件，研發(fā)人員增至 9019 人，形成了 一條穩(wěn)健的正向轉(zhuǎn)化鏈條。

這種技術(shù)投入構(gòu)建的是高壁壘的護(hù)城河。一方面，核心技術(shù)的自主可控，降低了對外部供應(yīng)鏈的依賴，增強(qiáng)了企業(yè)應(yīng)對行業(yè)波動的抗風(fēng)險能力；另一方面，技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢與成本優(yōu)勢，形成了進(jìn)入壁壘，有效阻止了潛在競爭者的進(jìn)入。更重要的是，賽力斯并未局限于汽車技術(shù)本身，而是積極探索 AI+5G 為基座的汽車產(chǎn)業(yè)大腦，布局具身智能、Robotaxi 等前沿領(lǐng)域，將技術(shù)優(yōu)勢延伸至智慧生態(tài)體系，為長期發(fā)展培育新的增長極。

第三，A+H雙翼優(yōu)化資源配置效能。在產(chǎn)業(yè)競爭的宏大棋局中，資本是企業(yè)發(fā)展的“助推器”，能夠?yàn)槠髽I(yè)的戰(zhàn)略布局、技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展提供充足的“彈藥”。賽力斯成功實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市，成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，這一戰(zhàn)略舉措，為企業(yè)搭建起了雙資本平臺，為企業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)大的資本動能，實(shí)現(xiàn)了資源配置效率的優(yōu)化升級。

A 股市場為賽力斯提供了本土資本的深度支持，港股市場則對接全球資本，兩者形成互補(bǔ)，為公司技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、全球化布局提供了充足的資金 “彈藥”。這種雙平臺布局，不僅提升了公司的資本運(yùn)作效率，更增強(qiáng)了其在全球資本市場的品牌影響力，為后續(xù)的國際化戰(zhàn)略奠定了基礎(chǔ)。

可以說，在市場競爭日益白熱化的今天，賽力斯已經(jīng)逐漸構(gòu)建起較為穩(wěn)健的市場護(hù)城河。通過在高端市場的成功卡位、高強(qiáng)度的技術(shù)研發(fā)以及雙資本平臺的賦能，賽力斯具備了與BBA等高端車企展開全面競賽的實(shí)力。以賽力斯為代表的中國車企宣告了中國汽車品牌在高端智能電動車賽道，已經(jīng)具備了重塑格局、比肩甚至超越傳統(tǒng)豪門的實(shí)力。對于BBA而言，真正的挑戰(zhàn)才剛剛開始，而對于賽力斯們來說，這僅僅是其全球領(lǐng)跑之路的新起點(diǎn)。