3月30日，貴州茅臺正式發(fā)布公告，對核心大單品——飛天53%vol 500ml貴州茅臺酒的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，銷售合同價(jià)由1169元調(diào)整至1269元，自營體系零售價(jià)由1499元調(diào)整至1539元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，茅臺的每一個(gè)動(dòng)作都牽動(dòng)著資本市場的神經(jīng)。對于廣大投資者來說，茅臺本次調(diào)整不僅可助力公司業(yè)績更加穩(wěn)健，更是檢驗(yàn)公司治理是否真正尊重市場、尊重股東的試金石。

在雪球等投資社區(qū)，關(guān)于茅臺調(diào)價(jià)的討論持續(xù)升溫。一位重倉茅臺多年的私募人士坦言：“我們這些老股東，從來不擔(dān)心茅臺漲價(jià)影響銷量。真正擔(dān)心的是，長期存在的價(jià)差，反而可能引發(fā)渠道亂象。調(diào)價(jià)是對品牌價(jià)值的正名，更是對長期持有人的交代?！?/p>

以知名投資人段永平為代表的長期價(jià)值投資者，曾多次公開表達(dá)對茅臺提價(jià)的支持態(tài)度，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)茅臺生意模式的優(yōu)越性。其核心邏輯在于：茅臺應(yīng)當(dāng)調(diào)價(jià)，這既是對市場規(guī)律的尊重，也是對股東利益的負(fù)責(zé)，最終受益者應(yīng)該是長期持有的股東。

從投資者的訴求出發(fā)，當(dāng)前茅臺面臨的是“雙軌制”價(jià)差帶來的隱患。股東們普遍認(rèn)為，只有通過適時(shí)的價(jià)格調(diào)整，縮小零售與終端的價(jià)差，才能從根本上理順渠道利益，防止價(jià)格炒作，消除潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。一位長期跟蹤茅臺的券商分析師指出：“合理的調(diào)價(jià)行為，將有效激活經(jīng)銷商積極性，同時(shí)為后續(xù)量價(jià)策略打開空間。”

相關(guān)人士指出，站在更長遠(yuǎn)的視角，投資者將茅臺視為白酒行業(yè)的“壓艙石”。在他們看來，每一輪合理的調(diào)價(jià)，都是對茅臺品牌勢能的再次確認(rèn)。當(dāng)茅臺選擇傾聽市場的聲音，尊重供需規(guī)律，不僅能讓股東享受到企業(yè)成長的紅利，更能讓茅臺的“稀缺性”在價(jià)格層面得到最堅(jiān)實(shí)的支撐。

券商與投資機(jī)構(gòu)共識：茅臺價(jià)值回歸成必由之路

3月30日，貴州茅臺正式發(fā)布公告，對核心大單品——500ml 53%vol貴州茅臺酒的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，銷售合同價(jià)由1169元調(diào)整至1269元，自營體系零售價(jià)由1499元調(diào)整至1539元。

作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè)，茅臺價(jià)格體系的討論一直是投資圈關(guān)注焦點(diǎn)，從券商研究框架到機(jī)構(gòu)投資邏輯，再到長期股東的切身期待，越來越多的聲音認(rèn)為：茅臺調(diào)價(jià)，已從戰(zhàn)略“可選項(xiàng)”變?yōu)閮r(jià)值回歸的“必選項(xiàng)”。

多家券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，茅臺調(diào)價(jià)是利潤彈性與渠道健康的雙重考量。從量化角度看，當(dāng)前飛天茅臺的自營體系零售價(jià)與終端價(jià)之間存在一定價(jià)差，若調(diào)價(jià)落地，將助力公司業(yè)績更加穩(wěn)健，對每股收益（EPS）的提振效應(yīng)在行業(yè)中最為顯著。從渠道健康度看，分析人士普遍指出，本輪調(diào)價(jià)是重塑渠道利潤分配、消除“雙軌制”滋生亂象的關(guān)鍵一步，只有讓價(jià)格回歸市場，茅臺的長期增長邏輯才更加清晰。

在機(jī)構(gòu)投資者層面，長期持有茅臺的資管機(jī)構(gòu)與基金經(jīng)理普遍形成了共識性判斷，茅臺調(diào)價(jià)是品牌勢能與股東回報(bào)的正向循環(huán)。多家知名私募在過往的投資備忘錄中曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，茅臺的稀缺性決定了其價(jià)格應(yīng)具備與通脹、居民收入增速相匹配的彈性。在他們看來，長期壓制價(jià)格，反而會造成品牌價(jià)值與市場認(rèn)知的脫節(jié)。

多位基金經(jīng)理也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，持有茅臺多年，最看重的就是其穿越周期的能力。他們認(rèn)為，若公司敢于在行業(yè)調(diào)整期推進(jìn)價(jià)格體系優(yōu)化，本身就是對品牌自信和治理能力的最好證明。對于機(jī)構(gòu)投資者而言，這種“逆周期”的定價(jià)魄力，比短期的利潤增厚更具長期價(jià)值。

在投資社區(qū)與股東群體中，要求調(diào)價(jià)的聲音同樣此起彼伏。知名投資人段永平曾多次公開表示，支持茅臺提價(jià)。核心邏輯既是對市場規(guī)律的尊重，也是對股東利益的負(fù)責(zé)，他在社交平臺上的觀點(diǎn)被無數(shù)投資者反復(fù)引用：“茅臺也許應(yīng)該考慮每年溫和漲價(jià)，比如每年漲個(gè)5%-8%？茅臺是有漲價(jià)能力的”“市場零售價(jià)格至少是可以跟上通脹的”。

業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認(rèn)為，對于茅臺而言，調(diào)價(jià)從來不是簡單的價(jià)格數(shù)字調(diào)整，而是一次關(guān)于品牌話語權(quán)、渠道健康度與股東利益平衡的系統(tǒng)性考題，市場也將期待茅臺管理層的智慧答卷。

業(yè)內(nèi)人士：讓茅臺價(jià)格看齊價(jià)值，是對市場規(guī)律的基本尊重

3月30日，貴州茅臺正式發(fā)布公告，對核心大單品——500ml 53%vol貴州茅臺酒的銷售合同價(jià)和自營體系零售價(jià)進(jìn)行調(diào)整。

茅臺多久沒漲價(jià)了？這是一個(gè)曾被行業(yè)反復(fù)提及的問題。自2023年11月上調(diào)出廠價(jià)至今已近3年，而上次調(diào)整市場零售價(jià)，還是2018年1月從1299元/瓶上調(diào)至1499元/瓶，至今更是超過8年。

從消費(fèi)端看，近年來茅臺酒始終處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，從渠道端看，零售與終端之間一直存在價(jià)差，在需求持續(xù)旺盛的背景下，市場零售價(jià)格卻持續(xù)8年未動(dòng)?！斑@么多年沒動(dòng)過價(jià)格，有需求的商品也應(yīng)該體現(xiàn)它的價(jià)值?！币晃婚L期跟蹤白酒行業(yè)的資深人士如是評價(jià)，在他看來，價(jià)格不僅是商品的貨幣表現(xiàn)，更是市場供需關(guān)系的直接反映。

多位行業(yè)分析人士指出，茅臺的價(jià)格體系應(yīng)當(dāng)與其品牌地位相匹配，長期維持低于實(shí)際成交價(jià)，不僅未能充分體現(xiàn)品牌價(jià)值，反而在渠道中積累了較大的利潤空間，滋生了尋租與炒作亂象，合理調(diào)價(jià)不僅能防止價(jià)格炒作，也能營造更加良好、平穩(wěn)有序的市場環(huán)境。

“合理的調(diào)價(jià)，不是向消費(fèi)者要利潤，而是向市場要公平?！币晃话拙茽I銷專家分析認(rèn)為，通過適度調(diào)價(jià)助力公司業(yè)績更加穩(wěn)健，不僅能壓制炒作，還能將利潤用于分紅或再投資，既是股東利益的最大化，也是品牌健康度的再確認(rèn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有需求的商品，理應(yīng)體現(xiàn)它的價(jià)值。這既是對市場規(guī)律的尊重，也是對消費(fèi)者、投資者、渠道商三方利益的平衡，茅臺本輪調(diào)價(jià)本質(zhì)上也是價(jià)值的認(rèn)同和回歸，也將提振各方信心，為深度調(diào)整期下的白酒行業(yè)注入“強(qiáng)心劑”。