3月25日晚間，北京萬泰生物藥業(yè)股份有限公司（603392.SH）發(fā)布公告，公司董事會秘書余濤因個人家庭原因辭去董事會秘書職務，辭職后不再擔任公司任何職務，辭職報告自送達董事會之日起生效。這位伴隨萬泰生物近 20 年的老將離職，疊加公司持續(xù)業(yè)績虧損，再度將這家曾靠 HPV 疫苗風光無限的疫苗企業(yè)推向行業(yè)視野焦點。

一、余濤離職：任職近 20 年，持股市值超 1400 萬元

公告顯示，余濤出生于1975年，碩士研究生學歷，中國國籍且無境外永久居留權。其職業(yè)生涯早年曾任北京雙鷺藥業(yè)高級研發(fā)人員、北京科委生物中心戰(zhàn)略研究部研究員及事業(yè)拓展部代理部長；2007年加入萬泰生物，歷任市場總監(jiān)、商務拓展總監(jiān)等職，2023年8月被聘任為公司董事會秘書，原定任期至2027年4月18日。

薪酬與持股方面，經(jīng)核實：

• 2023年余濤稅前報酬為109.42 萬元，2024年稅前報酬總額達148.5 萬元；

• 截至公告披露日，余濤直接持有公司股份36.91 萬股；以3月26日收盤價39.08元計算，持股市值約1442 萬元，當日公司市值跌破500億元。

二、公司基本面：鐘睒睒實控，曾登頂千億市值

萬泰生物成立于1991年4月，法定代表人邱子欣，注冊資本12.64億元，主營診斷試劑、疫苗及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品包括體外診斷試劑、重組戊肝疫苗、二價及九價 HPV 疫苗、鼻噴流感載體新冠疫苗等。

股權結構上，鐘睒睒為公司實際控制人，直接持股17.7%，并通過養(yǎng)生堂有限公司間接持股55.79%。2001—2021年鐘睒睒長期擔任公司董事長，任期末公司市值曾達1772.07 億元峰值，成為國內(nèi)疫苗領域標桿企業(yè)之一。

三、業(yè)績斷崖式下滑：2025 年預計全年虧損超 3 億元

萬泰生物正經(jīng)歷上市以來最嚴峻的業(yè)績滑坡，連續(xù)兩年盈利大幅惡化：

• 2024年：營業(yè)收入22.45億元，同比下降59.25%；歸母凈利潤1.06億元，同比下降91.49%；扣非凈利潤-1.86 億元，同比下降117.29%；

• 2025年上半年：上市后首次半年度虧損，虧損額1.44億元，凈利潤同比暴跌 155.3%；

• 2025年第三季度：單季營收6.55億元，同比增長12.5%；但歸母凈利潤虧損2938 萬元，同比下降576.3%；扣非凈利潤虧損6501萬元，虧損較上年同期進一步擴大；

• 2025 年業(yè)績預告：全年歸母凈利潤預計-4.1億元至-3.3億元，扣非凈利潤預計-6.6億元至-5.3億元 ，正式進入年度虧損區(qū)間。

公司業(yè)績暴跌與疫苗行業(yè)格局劇變直接相關。萬泰生物在業(yè)績預告中明確，國內(nèi)疫苗市場整體承壓，核心品種二價 HPV 疫苗受多重因素沖擊：

1. 默沙東九價 HPV 疫苗擴齡，擠壓二價市場空間；

2. 政府采購大幅降價，產(chǎn)品盈利空間收窄；

3. 消費需求不足，疊加近效期庫存無法銷售，公司計提大額減值準備，影響凈利潤約5—6億元。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國9—45 歲女性 HPV 疫苗首針覆蓋率27.43%，核心城市人群接種率逐步飽和；供給端，智飛生物、萬泰生物、沃森生物存貨高企，2026—2028年多家企業(yè)HPV疫苗將密集上市，行業(yè)同質化競爭加劇。2025年，智飛生物、百克生物、金迪克、康樂衛(wèi)士等多家疫苗企業(yè)均預告虧損，行業(yè)進入集體調整期。

五、行業(yè)展望：市場仍有空間，創(chuàng)新成突圍關鍵

盡管短期承壓，行業(yè)觀察人士認為，中國作為全球第二大疫苗市場，人均疫苗支出仍低于美國等發(fā)達國家，中長期增長空間尚存。對于企業(yè)而言，擺脫低價與同質化競爭，需聚焦多聯(lián)多價疫苗、新型技術路線產(chǎn)品的研發(fā)突破，以創(chuàng)新構建核心壁壘。

截至目前，萬泰生物尚未披露新任董事會秘書人選。在行業(yè)洗牌與業(yè)績壓力下，公司能否通過產(chǎn)品迭代與市場調整走出困境，仍待觀察。

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撰寫| 藥時空

校稿| Gddra編審| Hide / Blue sea

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