作者| 曉曦

AI醫(yī)療服務(wù)收入占九成、會員超166.6萬，微醫(yī)率先走通了AI醫(yī)療商業(yè)閉環(huán)。

當(dāng)別人還在AI醫(yī)療的商業(yè)化上探路時(shí)，微醫(yī)已經(jīng)率先拿出答卷，這背后最大的“功臣”就是AI健共體業(yè)務(wù)。深挖這個(gè)模式，會發(fā)現(xiàn)在商業(yè)價(jià)值之外，它更具社會價(jià)值：它破解了醫(yī)改的世界難題，以“AI+人”的復(fù)合型組織能力打造“AI+健管”平臺，構(gòu)建起面向醫(yī)保、商保、企業(yè)、家庭/個(gè)人的價(jià)值交付體系。

健共體，全名“健康服務(wù)共同體”，是響應(yīng)醫(yī)改、發(fā)展AI醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的新鮮產(chǎn)物。

2020年起，微醫(yī)與天津市政府深度合作，共同探索健共體的建設(shè)。2025年開始，這一模式開始從天津走向全國。

短短數(shù)月間，福州、杭州、溫州、銀川、海南等多地接連與微醫(yī)攜手共建“健共體”。五年深耕一城，一年復(fù)制五城，不斷擴(kuò)展的微醫(yī)AI健共體版圖呼之欲出。

進(jìn)入2026年，銀川、溫州、福州等地健共體已迅速步入?yún)^(qū)域試點(diǎn)、醫(yī)院建設(shè)與平臺搭建的實(shí)質(zhì)性階段。本月6日，銀川健共體啟動(dòng)永寧試點(diǎn)，這一模式在醫(yī)改重鎮(zhèn)基層應(yīng)聲落地。

對微醫(yī)而言，這無疑是巨大的想象空間。在美國醫(yī)療市場，低收入慢病老年群體健康服務(wù)商Cityblock，估值高達(dá)410億元，被視為美國醫(yī)療體系的“顛覆者”，其踐行“價(jià)值醫(yī)療”的邏輯與微醫(yī)不謀而合。而中國人口基數(shù)更多，需求市場更大，微醫(yī)在中國以健共體為支點(diǎn)，探索出一條更具本土適應(yīng)性、更可持續(xù)的醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型路徑。

在一個(gè)公認(rèn)壁壘極高的賽道中，微醫(yī)用一年時(shí)間完成多城布局，其成長邏輯與估值邏輯正在被重估。

求解世界難題：微醫(yī)與Cityblock的“東西方答卷”

在美國，覆蓋老年人與低收入群體的Medicare和Medicaid面臨著巨大的醫(yī)保支付壓力。如何在不降低服務(wù)質(zhì)量的前提下遏制費(fèi)用上漲，一直是醫(yī)療改革的核心難題。

Cityblock則是關(guān)鍵破局者：其瞄準(zhǔn)醫(yī)療需求最復(fù)雜的“雙重資格”人群，建立了一套全周期的主動(dòng)健康管理體系。其核心邏輯在于“防大于治”——通過做好前端的預(yù)防和管理，減少后端昂貴的住院與急救，從而實(shí)現(xiàn)醫(yī)療總成本的降低。

視線回到國內(nèi)，這一“為健康結(jié)果買單”的商業(yè)邏輯，與微醫(yī)在中國構(gòu)建的“健共體”模式異曲同工。

當(dāng)前，我國醫(yī)療體系也受困于“資源配置失衡”與“醫(yī)保支付壓力高企”的雙重結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面，患者過度向高成本的大型醫(yī)院集中，導(dǎo)致基層醫(yī)療資源長期被閑置與邊緣化；另一方面，傳統(tǒng)“按項(xiàng)目付費(fèi)”模式誘發(fā)的過度醫(yī)療屢禁不止，進(jìn)一步加劇了醫(yī)?；鸬拈L期支付風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，“健共體”作為一種兼顧資源平衡與費(fèi)用控制的系統(tǒng)性解決方案應(yīng)運(yùn)而生。該模式旨在以醫(yī)保為資金牽引，通過數(shù)智化平臺深度整合區(qū)域內(nèi)的醫(yī)院與基層醫(yī)療資源，重構(gòu)出一種以“健康管理”為核心，而非單純“以治療”為導(dǎo)向的新型醫(yī)療服務(wù)生態(tài)。

具體來看，這個(gè)生態(tài)包含醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生、患者、衛(wèi)健和醫(yī)保等管理部門四方主體，通過微醫(yī)人工智能總醫(yī)院和“AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控、微小醫(yī)”等智能體驅(qū)動(dòng)的AI健共體，從“強(qiáng)基層、堵漏洞、管健康”三方面重構(gòu)基層醫(yī)療服務(wù)的核心能力。

從最終的效果來看，AI健共體達(dá)到了患者健康指標(biāo)提升、基層服務(wù)能力提升、醫(yī)保支出增幅下降的“兩升一降”成效。如果將AI健共體抽絲剝繭，它提高了醫(yī)療資源的利用率，居民健康度提升減少了未來醫(yī)療支出，二者共同在長周期維度降低了醫(yī)保支出壓力。微醫(yī)的利潤，本質(zhì)上也源自“降低的醫(yī)療成本”，即醫(yī)?！鞍慈祟^付費(fèi)”的限額與實(shí)際支出差額的分成。特別值得關(guān)注的是，它扭轉(zhuǎn)了原本醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生、患者、衛(wèi)健和醫(yī)保等管理部門間的博弈關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了四方共贏。

此外，“健共體”模式也天然契合各地政府對數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能的產(chǎn)業(yè)發(fā)展訴求。

原因在于，“健共體”本身就是極具門檻的“苦活”。與其他專注信息化等平臺不同，微醫(yī)并未止步于技術(shù)應(yīng)用，而是首創(chuàng)了系統(tǒng)性的“AI健共體”模式。面對醫(yī)療數(shù)據(jù)“孤島”林立的現(xiàn)狀，該模式以“人工智能總醫(yī)院”為中樞大腦、依托AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控、微小醫(yī)“4+1智能體”矩陣，構(gòu)建起覆蓋“防、診、治、管、健”全流程的智能化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。這套系統(tǒng)通過體制機(jī)制和技術(shù)創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)，不僅打通了院內(nèi)院外的數(shù)據(jù)圍墻，更實(shí)現(xiàn)了對區(qū)域醫(yī)療服務(wù)體系的深度賦能。

在“AI+健康”的實(shí)踐中，微醫(yī)尤其強(qiáng)調(diào)“AI+健管師”的人機(jī)協(xié)同模式。通過AI健管智能體，一個(gè)真人健管師可以同時(shí)高效管理2600名患者，人效比提升3.5倍，實(shí)現(xiàn)了“線上預(yù)警+線下干預(yù)”的閉環(huán)服務(wù)。用戶“看病、用藥、健管都先找健管師”的心智正在形成，微醫(yī)正完成從用戶健康最初的“履約執(zhí)行者”到“中控平臺”的質(zhì)變。

這背后，是微醫(yī)自研的大模型的支撐——與僅滿足日常健康咨詢的通用大模型不同，微醫(yī)的自研技術(shù)，聚焦深度融合臨床真實(shí)診療數(shù)據(jù)與臨床決策路徑，在需要給出專業(yè)判斷的嚴(yán)肅醫(yī)療場景中，能夠提供高質(zhì)量的循證參考。微醫(yī)不僅獲得5項(xiàng)AI算法國家備案，更手握超70項(xiàng)AI發(fā)明專利獨(dú)家許可權(quán)，在數(shù)據(jù)要素與算法算力層面構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

綜合來看，微醫(yī)首創(chuàng)并得到國家層面認(rèn)可推廣的“健共體”模式，是實(shí)現(xiàn)政府、醫(yī)保、居民、數(shù)智化平臺、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的多方共贏的一個(gè)切實(shí)可行的方案。

可復(fù)制的高質(zhì)量模式：因地制宜，因城施策

“健共體”是一個(gè)實(shí)現(xiàn)全社會效益最大化的有力手段，但打造“健共體”卻絕非易事。數(shù)智化平臺作為構(gòu)建“健共體”的主要實(shí)施方，需要具備深度的數(shù)據(jù)治理、精準(zhǔn)醫(yī)療資源調(diào)配及全周期綜合運(yùn)營能力。

從區(qū)域內(nèi)部看，各級機(jī)構(gòu)資源稟賦的非均衡性與居民訴求的多元化，要求平臺必須精準(zhǔn)洞察供需狀況，實(shí)現(xiàn)資源的高效配置；從跨區(qū)域視角看，各地在財(cái)政實(shí)力、數(shù)字化基建及醫(yī)療底蘊(yùn)上的階梯狀差異，則決定了“健共體”必須因地制宜地輸出定制化策略。

這意味著微醫(yī)早已超越了單純的技術(shù)硬軟件供應(yīng)商角色，躍升為區(qū)域醫(yī)療改革的深度共建者。在頂層設(shè)計(jì)上，深入政策制定與醫(yī)保支付改革，從源頭推動(dòng)機(jī)制變革；在核心能力上，以“AI+健管”為引擎構(gòu)建競爭壁壘。

正是這套“可配置”的核心能力體系，構(gòu)成了微醫(yī)跨區(qū)域布局的底座，使其能夠根據(jù)不同城市的戰(zhàn)略訴求，精準(zhǔn)輸出解決方案。這一能力，在微醫(yī)對不同城市的定制化方案中已有充分體現(xiàn)：在溫州甌海的試點(diǎn)落地，聚焦于“數(shù)據(jù)要素”的產(chǎn)業(yè)先行。

坐落于溫州市甌海區(qū)的中國（溫州）數(shù)安港，被譽(yù)為數(shù)據(jù)要素市場化改革的“小崗村”，是浙江深化“數(shù)字浙江”建設(shè)的重要試點(diǎn)，微醫(yī)與之共建全國醫(yī)療健康數(shù)據(jù)要素應(yīng)用中心，推動(dòng)AI健共體、AI云藥房、中藥院內(nèi)制劑基地建設(shè)——前端通過數(shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)健康管理服務(wù)升級，實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的個(gè)性化服務(wù)，后端對接醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源，形成“數(shù)據(jù)+服務(wù)+產(chǎn)業(yè)”閉環(huán)，打造以數(shù)據(jù)為引擎的“人工智能+醫(yī)療健康”產(chǎn)業(yè)升級與民生服務(wù)全國示范。

在與銀川市的合作中，則側(cè)重范式躍遷的戰(zhàn)略升級。

作為全國首個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”示范區(qū)，銀川擁有深厚的政策與數(shù)字基建底蘊(yùn)，正面臨從“互聯(lián)網(wǎng)+”向“人工智能+”升級的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。微醫(yī)與銀川市衛(wèi)生健康委員會、醫(yī)療保障局三方合作，充分依托銀川在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”領(lǐng)域的政策、產(chǎn)業(yè)、數(shù)字基建等創(chuàng)新發(fā)展優(yōu)勢，以及微醫(yī)領(lǐng)先的智能輔診、AI慢病評估等技術(shù)，構(gòu)建數(shù)智化全人群健康管理體系，推動(dòng)從單一的“管病”模式轉(zhuǎn)向全面的“管人”模式，實(shí)現(xiàn)對慢病患者的精準(zhǔn)診斷、精準(zhǔn)施治、精準(zhǔn)管理，共同打造數(shù)字健共體“銀川樣本”。

多個(gè)城市健共體合作最重要的特點(diǎn)就是：基于健共體的大框架，每個(gè)城市都獲得了“定制化”的解決方案。

這傳達(dá)出微醫(yī)的一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展戰(zhàn)略：即在擴(kuò)張過程中注重因地制宜的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，而非簡單的模式復(fù)制。

這也是公司長期主義的體現(xiàn)——醫(yī)療本身是一個(gè)長坡厚雪的賽道，貼合市場需求的“健共體”是公司獲取長期收益的基礎(chǔ)。

想象力不止“擴(kuò)城”

2025年上半年，微醫(yī)交出了一份亮眼的成績單：營收總額達(dá)30.8億元，同比增速接近70%。結(jié)構(gòu)上看，源自“健共體”的健康管理會員服務(wù)營收飆升至23.89億元，同比大增131%，已徹底取代傳統(tǒng)的云藥房業(yè)務(wù)（營收4.5億元，同比增長11%），確立了其作為公司核心增長引擎的地位。從發(fā)展趨勢不難預(yù)測，2025年下半年，微醫(yī)仍將保持營收增速超100%的高增長態(tài)勢。

從區(qū)域貢獻(xiàn)看，天津無疑是微醫(yī)業(yè)績的“壓艙石”。根據(jù)央視報(bào)道，微醫(yī)已為天津健共體內(nèi)超166.6萬用戶提供健康管理服務(wù)。這一數(shù)據(jù)的背后，是微醫(yī)在天津成功構(gòu)建的“兩升一降”運(yùn)營閉環(huán)：

首先是患者健康指標(biāo)明顯提升。2024年6月至2025年6月，微醫(yī)健共體管理的四個(gè)區(qū)域高血壓、冠心病、卒中及糖尿病患者的核心控制指標(biāo)均明顯提升。

其次是基層醫(yī)療服務(wù)能力提升。天津市政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，2024年8月天津基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)門診人次同比增長23%。截至2025年6月，在納入微醫(yī)健共體的四個(gè)區(qū)域接入44家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)及11家二級及以上醫(yī)院，開展全病種健康管理服務(wù)。

最后是醫(yī)保支出的下降。根據(jù)公司披露，2023、2024、2025上半年，微醫(yī)的AI工具分別為天津醫(yī)?；饠r截1億、2.23億、2.98億元的可疑或問題索賠。醫(yī)保拒付率則從2021上半年的約0.52%降至2025上半年的約0.05%。

不難發(fā)現(xiàn)，居民、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、醫(yī)保均從健共體受益。

天津的成功為微醫(yī)在其他區(qū)域的擴(kuò)張?zhí)峁┝爽F(xiàn)實(shí)依據(jù)。中短期來看，區(qū)域擴(kuò)張是營收增長的直接來源。如前文所述，在各地政府眼中，“健共體”已超越了單純的醫(yī)改模式，成為推動(dòng)區(qū)域醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)升級、搶占數(shù)據(jù)要素與人工智能發(fā)展先機(jī)的重要抓手。

未來，“AI+健管”將作為連接供需兩端的超級橋梁：前端承接個(gè)人、家庭、企業(yè)的多元化健康需求，后端對接醫(yī)院、藥企、保險(xiǎn)等專業(yè)服務(wù)供給，交付出高品質(zhì)的健康管理服務(wù)。這正是微醫(yī)從天津走向全國的價(jià)值內(nèi)核——將已驗(yàn)證的“AI+健管”能力，轉(zhuǎn)化為可復(fù)制、可規(guī)?；某鞘屑壗鉀Q方案。

但資本市場的想象力遠(yuǎn)不止于“跑馬圈地”，更在于深度的價(jià)值挖掘：

一方面，隨著AI技術(shù)迭代與健康管理成效的提升，醫(yī)保結(jié)余空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，推動(dòng)公司進(jìn)入“收入先行，利潤加速釋放”的良性周期。

另一方面，龐大的精準(zhǔn)用戶基數(shù)是一座可深度挖掘的金礦。基于數(shù)據(jù)優(yōu)勢，微醫(yī)已在商業(yè)保險(xiǎn)、高端VIP服務(wù)等高毛利消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域展開布局，逐步形成接棒基礎(chǔ)“健共體”業(yè)務(wù)的第二增長曲線，構(gòu)建起長周期的業(yè)務(wù)支撐體系。

2026年全國兩會強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步深化改革，完善醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展和治理機(jī)制。推動(dòng)科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化運(yùn)用，推進(jìn)全民健康數(shù)智化建設(shè)。3月16日，國家醫(yī)保局等三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出，支持以醫(yī)保支付杠桿作用為牽引，立足支持提高基層服務(wù)能力，夯實(shí)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)群眾健康“守門人”和醫(yī)保基金“守門人”功能，具體舉措包括“優(yōu)化醫(yī)保基金區(qū)域總額管理”“合理做好醫(yī)共體內(nèi)結(jié)余留用分配”“加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)信息化標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)”“支持基層開展多元化家庭醫(yī)生簽約服務(wù)”“支持做好慢病患者健康管理”“加快推進(jìn)‘醫(yī)保藥品云平臺’建設(shè)”等。面對中國13億參保人的廣闊藍(lán)海，微醫(yī)的“健共體”模式正處于爆發(fā)前夜。

價(jià)值重估

縱觀微醫(yī)的戰(zhàn)略布局，其正在完成一場從“連接者”（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院）到“提效者”（人工智能醫(yī)院），再到“生態(tài)賦能者”（AI健共體）的關(guān)鍵升維。

通過近五年的深耕，微醫(yī)完成了從初級互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院向“人工智能總醫(yī)院”的模式躍遷，開創(chuàng)并完善了“AI健共體”這一具有劃時(shí)代意義的業(yè)務(wù)形態(tài)。隨著該模式以“一年多城”的速度在全國范圍內(nèi)高效復(fù)制，微醫(yī)的營收結(jié)構(gòu)正從單一醫(yī)療服務(wù)邁向更多元、更可持續(xù)的生態(tài)型收入，迎來規(guī)?；母咚僭鲩L期。

在這一進(jìn)程中，微醫(yī)構(gòu)建起以“AI+健管”為核心的精準(zhǔn)價(jià)值交付體系，面向醫(yī)保、商保、企業(yè)、家庭與個(gè)人四大客戶群體，在醫(yī)保控費(fèi)、商保創(chuàng)新、企業(yè)健康管理、家庭和個(gè)人全周期服務(wù)等維度實(shí)現(xiàn)差異化賦能。微醫(yī)的角色已不再局限于一家AI醫(yī)療健康運(yùn)營服務(wù)商，而是轉(zhuǎn)型為賦能區(qū)域健康治理與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平臺型生態(tài)企業(yè)。

面對這一“新物種”，資本市場的估值邏輯也需重塑。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)指標(biāo)（如GMV、DAU）已無法精準(zhǔn)衡量其真實(shí)價(jià)值，未來的估值錨點(diǎn)將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)移：從關(guān)注表層的“流量規(guī)?！保D(zhuǎn)向深層的“系統(tǒng)準(zhǔn)入深度”與“生態(tài)位價(jià)值”。

這一轉(zhuǎn)變意味著，市場不再單純迷戀于用戶數(shù)量的累加，而是開始審視簽約城市的“含金量”，如當(dāng)?shù)氐腉DP水平、醫(yī)?；鹨?guī)模等。在老齡化加速與醫(yī)保精細(xì)化管理的大趨勢下，微醫(yī)所構(gòu)建的這套能同時(shí)兼顧“公平與效率”的AI醫(yī)療體系，已不僅僅是商業(yè)上的成功，更具備了某種程度上的社會治理優(yōu)秀樣本屬性。

微醫(yī)的“AI健共體”，正在書寫一場關(guān)乎效率與公平的醫(yī)療變革，早已超越普通生意的范疇。其釋放出的生態(tài)價(jià)值，注定將遠(yuǎn)超市場當(dāng)下的線性推演。

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