近日，青島啤酒(600600.SH)公布2025年年報，公司2025年實現營業(yè)收入324.73億元，同比增長1.04%；實現歸母凈利潤45.88億元，同比增長5.6%，基本每股收益3.363元。公司每股擬派發(fā)現金股利2.35元（含稅），現金分紅總額約為32.06億元（含稅）。

公告指出，去年青島啤酒營收增加主要系該年度銷量增加。財報顯示，2025年度，青島啤酒主品牌實現產品銷量449.4萬千升，同比增長3.5%；中高端以上產品實現銷量331.8萬千升，同比增長5.2%。青島啤酒經典系列、白啤、超高端系列等產品銷量持續(xù)創(chuàng)歷史新高，其中白啤銷量快速增長，位居行業(yè)白啤品類第一。

雖然2025年全年青島啤酒業(yè)績實現正增長，但是，單看第四季度，青島啤酒虧損同比擴大。財報顯示，公司去年第四季度營業(yè)收入為31.07億元，同比下降2.26%；歸母凈利潤則虧損6.86億元，較2024年同期的6.45億元虧損進一步擴大。

毛利率方面，青島啤酒去年全年毛利率為41.84%，同比提升1.62個百分點。而去年第四季度，公司毛利率為24.72%，同比下滑1.51個百分點。

酒業(yè)分析師肖竹青指出，啤酒消費季節(jié)性極強，第四季度為傳統(tǒng)淡季，而青島啤酒中高端產品結構升級主要依賴即飲渠道（餐飲、夜場），導致淡季產能利用率和毛利率大幅波動。

費用方面，2025年，青島啤酒銷售費用同比減少2.58%，為44.84億元，主要原因是本年度部分區(qū)域業(yè)務宣傳費減少所致；管理費用同比增加4.06%，主要原因是本年度數字化投入及職工薪酬同比增加所致。

報告期內，青島啤酒圍繞新消費需求推進產品創(chuàng)新，全面升級拓展品類產品矩陣，青島啤酒推出“輕干、超干、全麥國潮、全麥逸品、茉莉花白啤、櫻花白啤、全麥黑啤、渾濁IPA”等多款新品。

圖片來源：青島啤酒官方微博

從行業(yè)來看，目前中國啤酒行業(yè)已進入穩(wěn)定發(fā)展階段，中國前五大啤酒企業(yè)市場份額超過90%，市場集中度不斷提升，行業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定。國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年中國啤酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產量3536萬千升，同比下降1.1%，這意味著份額還在繼續(xù)向頭部集中。

隨著社會消費需求正在調整恢復期、啤酒消費增長承壓，在需求承壓和天氣影響下，頭部啤酒企業(yè)2024年多數收入、銷量都出現下跌，前一年較低的基數為2025年留出了回升空間，而在去年各大啤酒積極擁抱即時零售等新渠道以及茶啤、精釀等高端產品的氣息，2025年頭部啤酒集體出現了業(yè)績反彈。

據了解，青島啤酒、珠江啤酒2025年營收、利潤、銷量全部正增長。華潤啤酒如果排除白酒業(yè)務的拖累，其啤酒主業(yè)的三項數據也是正增長。

青島啤酒在財報中表示，公司將堅定不移地實施以品牌為引領的高質量發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦資源做強做優(yōu)啤酒主業(yè)，持續(xù)推進“1+1+1+2+N”產品戰(zhàn)略，堅持培育中高端及超高端戰(zhàn)略大單品，優(yōu)化消費體驗，強化品牌傳播，推動品牌溝通由廣度向深度轉變。公司將積極圍繞“新產品、新渠道、新人群、新場景、新需求”拓展海內外市場。在國內市場以積極的增長策略，鞏固提升傳統(tǒng)及優(yōu)勢市場地位，創(chuàng)新突破區(qū)域市場，增量提質。加快海外市場開拓，推進落地“一弧三翼多點”戰(zhàn)略布局及海外產品分解覆蓋，不斷提升品牌國際影響力。

同時，青島啤酒將繼續(xù)實施青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌的品牌戰(zhàn)略，持續(xù)推進產品結構優(yōu)化升級，以產品帶動品牌發(fā)展。堅定實施“1+1+1+2+N”產品戰(zhàn)略，集中資源做強“經典、純生、白啤”等主力大單品，加快“全麥、生鮮、0糖輕卡、精釀、無醇低醇”等新賽道培育，圍繞產品創(chuàng)新迭代，實現全品類、多渠道產品覆蓋，滿足多元化的消費需求。