3月30日，龍湖集團發(fā)布的一則公告顯示，主要股東們決定從自己名下拿出1億股股份，無償捐贈給員工信托。這旨在獎勵那些“在行業(yè)下行周期中，依然堅定做出正確選擇的核心人才”。

該份“禮物”背后，龍湖剛剛交出的2025年成績單顯示，營收973.1億元，股東應占溢利10.2億元，但若剔除資產(chǎn)價值波動，核心層面實則虧損17億元。該業(yè)績折射出當下房企的典型處境：一方面，傳統(tǒng)的開發(fā)業(yè)務在深度調(diào)整中承受巨大壓力，影響了整體利潤；另一方面，轉(zhuǎn)型的曙光已清晰可見。

龍湖業(yè)績的亮點為“運營與服務”。去年，這項包括商業(yè)投資、物業(yè)管理在內(nèi)的業(yè)務，貢獻了超過267億元的收入，并以超過50%的毛利率，帶來了近80億元的核心利潤。更關(guān)鍵的變化藏在資產(chǎn)負債表里。

截至去年底，龍湖的借貸總額比前一年壓降了超過235億元，手握292億元現(xiàn)金，平均借貸成本降至罕見的3.51%。在業(yè)績交流會上，首席財務官趙軼給出了一個關(guān)鍵判斷：公司已成功“穿越債務最高峰”。他解釋說，最難的時候已經(jīng)過去，2026年集團到期的信用債僅60多億元，“償債壓力已大幅緩解”。

下一步則是穿越周期的迷霧。董事會主席兼首席執(zhí)行官陳序平在業(yè)績會上分享了他的觀察：經(jīng)歷了五年深度調(diào)整，政策持續(xù)發(fā)力下，2026年的房地產(chǎn)市場“跌幅有望大幅收窄，實現(xiàn)止跌回穩(wěn)”。信心來自一線市場的細微變化：二手房的交易回暖，最終將緩慢而確定地傳導至新房市場。

基于此，龍湖規(guī)劃了一條明確的轉(zhuǎn)型航道。陳序平給出了一個時間點：最晚到2028年，來自運營和服務的收入將超過地產(chǎn)開發(fā)。這意味著，屆時龍湖將從根本上變成另一家公司——一家以穩(wěn)定、可持續(xù)的現(xiàn)金流業(yè)務為主導的企業(yè)。