藍(lán)鯨新聞3月28日訊（記者 趙凱）伴隨樂華娛樂的一紙公告發(fā)布，坊間關(guān)于

樂華的曖昧與矛盾：認(rèn)可王一博、挽留王一博、去王一博化

3月27日，樂華娛樂（02306.HK）在港交所發(fā)布公告稱，集團(tuán)已完成與公司簽約藝人王一博續(xù)簽獨(dú)家藝人管理合同。樂華娛樂于2023年在港交所掛牌上市，被稱"藝人經(jīng)紀(jì)第一股"。其旗下藝人王一博系知名演員、歌手和賽車手，2019年因主演《陳情令》爆火。公開資料顯示，其與樂華的上一份合約于2026年10月到期。

兩天前，樂華披露2026年股份激勵(lì)計(jì)劃并擬向王一博1250萬個(gè)受限制股份單位，認(rèn)購價(jià)每股0.01港元，占已發(fā)行股份約1.51%。此舉旨在認(rèn)可及獎(jiǎng)勵(lì)王一博對集團(tuán)業(yè)務(wù)作出的卓越貢獻(xiàn)、尋求維持與其長期合作。

按照3月27日的收盤價(jià)2.04港元/股估算，其向王一博授出股份的總價(jià)值約為2550萬港元。此外回?fù)軝C(jī)制顯示，若王一博不再是本公司簽約藝人，該股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃將自動(dòng)失效。

因此這份真金白銀的挽留，既是激勵(lì)也是綁定。

王一博對于樂華娛樂的價(jià)值似乎不必贅述。這家公司一度被戲稱為"王一博概念股"，在其長達(dá)445頁的招股書中，王一博的名字出現(xiàn)了18次。樂華此前披露的數(shù)據(jù)也顯示，王一博個(gè)人對公司營收的貢獻(xiàn)一度高達(dá)60%。

作為一家頭部藝人管理公司，樂華對于單一藝人的依賴程度顯然有些過高了。

日前，樂華娛樂還發(fā)布了截至2025年12月31日的全年業(yè)績公告。公告顯示，公司2025年收入為9.07億元人民幣，同比增長18.6%。其中，藝人管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)7.49億元，占總收入比重超80% 。

盡管其年內(nèi)利潤、毛利率等數(shù)據(jù)同比增長都較為可觀，但如果把時(shí)間線拉長，與2021年的12.9億元營收相比，樂華近年收入明顯縮水。

樂華還在賺錢，但其危機(jī)感必然不小。在此背景下，它顯然不能失去王一博。

值得注意的是，樂華娛樂對待這位"現(xiàn)金牛"的態(tài)度其實(shí)有些曖昧——其一面努力挽留王一博，另一方面又在悄無聲息地執(zhí)行"去王一博化"。

最新公布的2025年業(yè)績公告中沒有直接出現(xiàn)"王一博"的名字，僅僅提及了其參與的紀(jì)錄片《探索新境 第二季》。而作為對比的是，公司在提及其他節(jié)目時(shí)并未避諱簽約藝人的名字，比如程瀟的《是女兒是媽媽》、黃明昊的《默殺》。這其中或有王一博去年作品較少的緣故，但樂華上市后財(cái)報(bào)中提及王一博的頻率確實(shí)逐漸降低。

樂華轉(zhuǎn)向探索AI、潮玩和機(jī)器人，WAKUKU三個(gè)月賣了1.29億

王一博續(xù)約與否，一度成為樂華估值最大的不確定性因素。現(xiàn)在關(guān)鍵"現(xiàn)金牛"續(xù)約了，然后呢？

王一博的確擁有內(nèi)娛頂級的商業(yè)價(jià)值。公開信息顯示，截至2026年3月，其手握超30個(gè)商務(wù)，覆蓋包括香奈兒、羅意威、JimmyChoo等一眾高奢和安踏、雪花、白象等國民品牌。

但去年以來，王一博的公開工作行程大幅減少。其2025年上映開播的作品僅有戶外探索紀(jì)實(shí)紀(jì)錄片《探索新境 特別篇》和《探索新境 第二季》。作為演員，他的上一部電影電視劇還是2024年的《維和防暴隊(duì)》《追風(fēng)者》。對此，王一博曾在節(jié)目中談過暫停拍戲的原因："工作量越來越大，讓我沒有辦法認(rèn)真去享受這個(gè)演戲的過程"。

除了主觀原因外，整個(gè)從業(yè)環(huán)境也在發(fā)生變化。

近幾年來，影視行業(yè)未見明顯回暖。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年生產(chǎn)完成并獲批的電視劇為110部，較2014年的429部跌去四分之三。2026年春節(jié)檔以57.52億元的成績收官，影視股集體跳水。

另一方面，流量紅利正在退潮。在此背景下，以藝人管理和IP運(yùn)營等業(yè)務(wù)為收入支柱的樂華需要為自己謀得新的機(jī)會。

實(shí)際上，樂華娛樂投資者關(guān)系部門曾在去年透露，王一博在公司的收入占比正逐步下降。樂華娛樂還要往何處要增長呢？

2026年1月，樂華娛樂創(chuàng)始人杜華在活動(dòng)上公開發(fā)言，稱2026年對于樂華娛樂來講是轉(zhuǎn)型的一年。希望樂華給大家的印象除了會造星，也是一家"機(jī)器人+AI+潮玩"的綜合性公司。

過去一年，AI熱潮洶涌，它向觀眾證明了舞臺上跳舞和鏡頭下演戲的都不必一定是真人。3月18日，機(jī)器人租賃平臺擎天租官宣完成天使輪及天使+輪兩輪融資，跟投方中就有樂華娛樂。因此杜華稱，"下次大家到我們公司的時(shí)候，應(yīng)該會看到很多崗位、很多工種可能都是機(jī)器人了。" 只是目前來看，其暫未釋出更多"機(jī)器人+娛樂"的業(yè)態(tài)與作品。

潮玩是樂華娛樂2025年重點(diǎn)投入的業(yè)務(wù)之一。業(yè)績報(bào)告顯示，潮玩經(jīng)營業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入3713.4萬元，占公司總營收的4.1%。該業(yè)務(wù)毛利率為45%，是公司所有業(yè)務(wù)板塊中毛利率最高的。

樂華的潮玩業(yè)務(wù)是通過子公司與專業(yè)潮玩公司深圳熠起合作的，目前已建立起包含WAKUKU、SIINONO、ZIYULI等十幾個(gè)IP的矩陣。其中，最熱門的IP就是WAKUKU，它在潮玩賽道里排得上名號。

一些數(shù)據(jù)可以體現(xiàn)該IP的熱度。截至發(fā)稿，WAKUKU在抖音的話題播放量為11.7億，而LABUBU、星星人、Molly的數(shù)據(jù)分別為122.2億、22.2億、8.4億。

關(guān)聯(lián)公司奇夢島的最新季報(bào)披露了關(guān)于WAKUKU更詳細(xì)的營收數(shù)據(jù)。2025年10-12月，WAKUKU貢獻(xiàn)收入約1.29億元，在一眾IP矩陣中占比超70%。

看起來，WAKUKU是樂華帝國里最有可能復(fù)制LABUBU奇跡的。其走紅路徑也與后者相似，許多明星藝人如程瀟、范丞丞等都曾與WAKUKU合過影——樂華試圖用自己的娛樂資源奶出下一個(gè)LABUBU。

但就像Lisa的分享引爆誕生多年的LABUBU一樣，IP走紅本身就具有偶然性。WAKUKU們要走的路，可能還有很遠(yuǎn)。對于樂華娛樂同樣如此，它留住了壓艙石，卻也開啟了具備不確定性的新征途。