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1—2月全國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)15.2%

3月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10245.6億元，同比增長(zhǎng)15.2%。1—2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3665.6億元，同比增長(zhǎng)5.3%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8032.9億元，增長(zhǎng)22.1%；外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2167.5億元，下降3.8%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2844.5億元，增長(zhǎng)37.2%。

1—2月份，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)1.5倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)35.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，石油和天然氣開采業(yè)下降16.8%，汽車制造業(yè)下降30.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增虧。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 開年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)躍增，固然有春節(jié)錯(cuò)位，春節(jié)前的趕工效應(yīng)帶來(lái)產(chǎn)量上的提升，部分行業(yè)利潤(rùn)率的修復(fù)也起到了助推效果。去年持續(xù)的“反內(nèi)卷”行動(dòng)效果顯著，上游行業(yè)的利潤(rùn)率普遍顯著回升。同時(shí)，中國(guó)出口表現(xiàn)偏強(qiáng)，給制造業(yè)帶來(lái)了更多增量需求。不過(guò)，下游行業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)依舊承壓，內(nèi)需修復(fù)緩慢，上游成本上漲的壓力難以傳導(dǎo)至消費(fèi)者。

隨著利潤(rùn)的修復(fù)，部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)存跡象。然而，上下游產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)暫時(shí)受阻，上游價(jià)格長(zhǎng)期維持在高位，很有可能導(dǎo)致下游企業(yè)減緩生產(chǎn)節(jié)奏，價(jià)升量減下，最終上游企業(yè)的利潤(rùn)修復(fù)也很難得到延續(xù)。

廣深頂級(jí)豪宅成交增速超100%

3月27日消息，據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，截至3月22日，一線城市總價(jià)3000萬(wàn)元以上高端住宅網(wǎng)簽成交同比上漲14%，走出逆勢(shì)獨(dú)立行情；而總價(jià)1000萬(wàn)元以上商品住宅成交同比下滑37%（不含酒店式公寓），中高端住宅與頂豪市場(chǎng)走勢(shì)截然相反。其中廣州、深圳豪宅市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式放量，成交同比增速雙雙突破100%，增速大幅反超北京、上海。

截至3月22日，深圳億元級(jí)豪宅成交12套，已逼近去年全年13套的成交總量；廣州更是誕生單價(jià)28萬(wàn)元/㎡、總價(jià)1.87億元的頂豪房源，刷新廣州一手頂級(jí)豪宅單價(jià)近兩年紀(jì)錄。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 廣深兩地豪宅市場(chǎng)開年來(lái)表現(xiàn)亮眼，增速主要由核心項(xiàng)目密集釋放驅(qū)動(dòng)。一線城市中，上海依然貢獻(xiàn)了豪宅市場(chǎng)的主要成交量，不過(guò)受去年高基數(shù)影響，增速明顯下滑，北京則保持溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。億元以上豪宅市場(chǎng)，廣深的成交數(shù)絕對(duì)值已超越京滬。頂配豪宅受宏觀環(huán)境影響較小，在經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的時(shí)期，反而因其稀缺性受到避險(xiǎn)資金的追逐。隨著廣東跑馬場(chǎng)項(xiàng)目落地，核心區(qū)域熱度有望被持續(xù)帶動(dòng)。

頂豪市場(chǎng)和中高端市場(chǎng)分化明顯，背后是買家群體的購(gòu)買力斷層。位于塔尖的頂配豪宅保持強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，但對(duì)樓市行情的參考意義不大。從中高端市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前買家預(yù)期尚未明朗，市場(chǎng)筑底仍需時(shí)間。

即時(shí)配送年訂單量首超600億元

3月27日消息，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)同城即時(shí)物流分會(huì)近日發(fā)布《2026中國(guó)即時(shí)物流行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，報(bào)告測(cè)算，2025年全國(guó)即時(shí)配送訂單量首次超過(guò)600億，即時(shí)零售訂單量增長(zhǎng)25%，市場(chǎng)規(guī)模逼近萬(wàn)億元。

報(bào)告顯示，即時(shí)零售行業(yè)正在由餐飲延伸至商超、生鮮、藥品等領(lǐng)域，3C、服飾等非標(biāo)品的接入成趨勢(shì)。同時(shí)，外賣員作為新職業(yè)的社會(huì)認(rèn)可度上升，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年連續(xù)四個(gè)季度，騎士群體中本地戶籍（含本市城鎮(zhèn)和本市農(nóng)村）占比超過(guò)一半。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 即時(shí)配送不僅需要搭建龐大的配送網(wǎng)絡(luò)，隨著零售品類的豐富，對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈體系也有較高要求。盡管配套建設(shè)耗時(shí)耗力，利潤(rùn)也不及傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)可觀，各大平臺(tái)仍愿意投入足夠的耐心。它們所看中的，或是即時(shí)配送作為高頻剛需，能夠有效撬動(dòng)本地餐飲、酒旅等更高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，成為進(jìn)軍本地生活生態(tài)的核心入口。加上傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨緩，即時(shí)配送自然也成為平臺(tái)尋求增長(zhǎng)的新賽道。

去年頭部平臺(tái)為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，在外賣補(bǔ)貼上持續(xù)加碼，這在不同程度上擠壓了盈利空間。隨著市場(chǎng)監(jiān)管糾偏，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐步回歸理性。即時(shí)配送行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，最終還是要落到用戶的綜合體驗(yàn)。

北京一私募招聘要求放寬至高中學(xué)歷

3月27日消息，北京私募“止于至善”官微發(fā)布的招聘廣告顯示，2008年及以后出生的人士（必須年滿18歲），不再受到各崗位學(xué)歷門檻要求限制；公司明確表示“相信AI時(shí)代能力重于學(xué)歷”。招聘信息中明確了多項(xiàng)福利與要求：入職員工可即刻獲得每年至少5萬(wàn)元的AI使用額度；應(yīng)聘者需提供詳盡的AI使用心得、使用記錄、代表性案例，以及簡(jiǎn)歷、經(jīng)歷證明、投研報(bào)告等相關(guān)資料，供AI進(jìn)行初步評(píng)估。

據(jù)悉，止于至善2026年投資策略已明確，其規(guī)劃的“星際艦隊(duì)”產(chǎn)品線已處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，且全部采用投研團(tuán)隊(duì)與AI共同開發(fā)、形成“共識(shí)”的交易體系，核心策略為“全球價(jià)值投資策略”。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 止于至善這家私募規(guī)模偏小，投資風(fēng)格以大膽著稱，近幾年盈利能力頗為亮眼。這家私募是國(guó)內(nèi)最早一批宣布使用AI管理基金的機(jī)構(gòu)，這次招聘是針對(duì)特定人群進(jìn)行的定向招聘，希望招募到年輕的AI使用天才，加入公司對(duì)于AI投資工具的優(yōu)化當(dāng)中。雖然招募門檻設(shè)定為高中學(xué)歷即可，實(shí)際上篩選條件極為苛刻。

年輕人作為“數(shù)字原住民”，上手AI等新技術(shù)的速度更快，思維方式也更貼合前沿技術(shù)，部分投資機(jī)構(gòu)對(duì)于招募年輕人的傾向有所增加。當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)的招募標(biāo)準(zhǔn)還是以能力優(yōu)先，只是部分淡化了對(duì)于金融專業(yè)能力的硬性要求，吸納多元化的人才。

美團(tuán)2025年全年凈虧損186億元

3月26日，美團(tuán)發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2025年全年收入同比增長(zhǎng)8.1%至3649億元，但年內(nèi)虧損高達(dá)234億元，調(diào)整后凈虧損達(dá)186億元，與2024年盈利358億元相比發(fā)生劇烈逆轉(zhuǎn)。美團(tuán)大幅增加用戶補(bǔ)貼與營(yíng)銷投入，銷售及營(yíng)銷開支全年同比暴增60.9%至1029億元。同時(shí)，Keeta海外業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張拖累新業(yè)務(wù)分部虧損擴(kuò)大至101億元。

美團(tuán)核心本地商業(yè)分部2025年全年收入同比增長(zhǎng)4.2%至2608億元，但經(jīng)營(yíng)溢利由2024年的524億元急劇轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)虧損69億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從20.9%跌至-2.6%，跌幅超過(guò)23個(gè)百分點(diǎn)。美團(tuán)CEO王興表示，對(duì)美團(tuán)而言，首要任務(wù)始終是推動(dòng)行業(yè)可持續(xù)的長(zhǎng)期發(fā)展，而非在局部戰(zhàn)役中追求短期勝利。（綜合華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 美團(tuán)2025年巨虧完全在市場(chǎng)意料之中，令人擔(dān)憂的是，四季度國(guó)內(nèi)“外賣大戰(zhàn)”補(bǔ)貼力度減弱后，虧損縮減幅度仍然相當(dāng)有限。美團(tuán)去年為了應(yīng)對(duì)來(lái)自淘寶閃購(gòu)和京東的競(jìng)爭(zhēng)，在外賣業(yè)務(wù)中給予騎手和用戶大量補(bǔ)貼。今年監(jiān)管多次對(duì)外賣行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)予以關(guān)注，但淘寶閃購(gòu)對(duì)外賣業(yè)務(wù)的擴(kuò)張仍雄心不減，美團(tuán)作為應(yīng)戰(zhàn)方只能被動(dòng)跟進(jìn)。

抖音主打到店業(yè)務(wù)的獨(dú)立App“抖省省”已上線，美團(tuán)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力進(jìn)一步擴(kuò)大。海外市場(chǎng)上，美團(tuán)中東市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，打開了更廣闊的市場(chǎng)空間，隨之而來(lái)的虧損也在不斷擴(kuò)大。雖說(shuō)隨著監(jiān)管介入，外賣大戰(zhàn)有望平息，但整體上看，美團(tuán)今年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回正面臨多方面挑戰(zhàn)。

奈雪的茶2025年凈虧損收窄

3月26日，奈雪的茶發(fā)布2025全年業(yè)績(jī)公告。公告顯示，奈雪的茶2025年實(shí)現(xiàn)收入43.3億元，同比下降12%；經(jīng)調(diào)整凈虧損2.4億元，同比收窄73.8%；經(jīng)調(diào)整凈虧損率從-18.7%變?yōu)?5.6%。2025年，奈雪的茶門店數(shù)量從1798家減少到1646家，其中直營(yíng)門店1288家，加盟門店358家。

2025年，奈雪的茶直營(yíng)門店同店銷售額同比增長(zhǎng)6.3%，平均單店日銷售額從7300元提升至7700元，每間門店平均每日訂單量同比增長(zhǎng)15.7%至313單。值得注意的是，每筆訂單平均銷售價(jià)值近年來(lái)持續(xù)下降，2025年降至24.4元。公司表示，截至2025年末，大部分表現(xiàn)不及預(yù)期的門店已通過(guò)主動(dòng)關(guān)閉、改造或調(diào)整門店店型等手段進(jìn)行了優(yōu)化，計(jì)劃于2026年完成剩余門店的優(yōu)化。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 奈雪的茶去年主動(dòng)“斷臂求生”，選擇減少門店數(shù)量，虧損確實(shí)大幅減少，也透露出公司擴(kuò)張似乎已經(jīng)觸及了上限。奈雪的茶主打“高端現(xiàn)制茶飲”，去年國(guó)內(nèi)茶飲行業(yè)單價(jià)整體下降，奈雪的茶被迫跟隨降價(jià)，不僅減少了利潤(rùn)，高端市場(chǎng)定位還有所動(dòng)搖。與國(guó)內(nèi)多數(shù)茶飲公司不同，奈雪的茶以直營(yíng)門店為主，以大店體驗(yàn)為核心對(duì)標(biāo)星巴克，租金、人力等成本居高不下。這兩年公司希望拓展加盟店，奈何品牌效應(yīng)偏弱，加盟店數(shù)量增速遠(yuǎn)不及預(yù)期。

目前，奈雪的茶雖然連續(xù)虧損，好在手中還緊握大量現(xiàn)金。只是相比于其他茶飲品牌，奈雪的茶始終沒有找到穩(wěn)定的盈利模式。茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，奈雪的茶能否在競(jìng)爭(zhēng)中保有一席之地還有待觀察。

Anthropic被爆最早于10月上市

3月27日消息，在馬斯克的航天科技公司SpaceX傳出IPO準(zhǔn)備消息之后，人工智能領(lǐng)先公司Anthropic也被爆料，稱計(jì)劃最早在10月公開上市。今年2月，Anthropic完成了最新一輪300億美元的融資，估值達(dá)到3800億美元。有報(bào)道稱，Anthropic計(jì)劃在IPO中籌集超過(guò)600億美元的資金，有望成為SpaceX之后的全球第二大規(guī)模IPO。

Anthropic今年以來(lái)錄得驚人的營(yíng)收增速。據(jù)報(bào)道，受自動(dòng)化編程工具強(qiáng)勁需求驅(qū)動(dòng)，今年前兩個(gè)月年化營(yíng)收已翻逾一倍，達(dá)到190億美元，與OpenAI的差距持續(xù)收窄。在盈利預(yù)期方面，Anthropic此前預(yù)計(jì)最早于2028年實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，預(yù)計(jì)屆時(shí)累計(jì)消耗資金約220億美元。OpenAI則預(yù)計(jì)于2030年實(shí)現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流，但此前曾預(yù)測(cè)屆時(shí)累計(jì)虧損將超過(guò)2000億美元。（綜合財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 今年多個(gè)重磅獨(dú)角獸企業(yè)即將上市，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。OpenAI在全球擁有龐大的用戶基礎(chǔ)，在AI行業(yè)中仍處于技術(shù)領(lǐng)跑地位。Anthropic的商業(yè)模式較為扎實(shí)，在企業(yè)端已獲得廣泛市場(chǎng)認(rèn)可，盈利前景清晰。相比之下，OpenAI的估值雖高，但Anthropic的估值含金量更勝一籌，上市后或許更容易獲得投資者青睞。兩者誰(shuí)率先登陸資本市場(chǎng)，都將率先吸引市場(chǎng)中的潛在投資者。

Anthropic已從初創(chuàng)公司成長(zhǎng)為大型軟件企業(yè)，無(wú)論是為進(jìn)一步融資，還是為早期投資者提供退出渠道，上市都是順理成章的一步。隨著頭部AI企業(yè)相繼上市，其財(cái)務(wù)狀況將更透明地呈現(xiàn)在全球投資者面前，全球AI行業(yè)估值或?qū)⒂瓉?lái)一次重大調(diào)整。

周五兩市低開高走滬指漲0.63%

3月27日，市場(chǎng)低開高走，深成指漲超1%。滬深兩市成交額連續(xù)兩日不足兩萬(wàn)億，今日僅1.85萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量903億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超4300只個(gè)股上漲。從板塊來(lái)看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，醫(yī)藥板塊走強(qiáng)，化工板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，綠電方向多股下挫，電力、煤炭板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3913.72點(diǎn)，漲0.63%，成交額為7997億元；深成指報(bào)13760.37點(diǎn)，漲1.13%，成交額為10536億元；創(chuàng)指報(bào)3295.88點(diǎn)，漲0.71%，成交額為4636億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 中東局勢(shì)在亞洲市場(chǎng)開盤時(shí)間段少有地出現(xiàn)緩和，兩市早盤大幅低開后迅速修復(fù)，本質(zhì)上還是預(yù)期差帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。從盤面上看，領(lǐng)漲方向仍然較為散亂，全球能源礦產(chǎn)運(yùn)輸擾動(dòng)以及能源替代邏輯有所擴(kuò)散，能源金屬、小金屬等板塊全天領(lǐng)漲。創(chuàng)新藥出海邏輯再次被市場(chǎng)想起，醫(yī)藥板塊低位反彈。券商板塊午后走高，金融板塊整體仍然偏弱，以壓低指數(shù)波動(dòng)為主，銀行和保險(xiǎn)板塊逆市收跌。

在中東沖突的反復(fù)無(wú)常下，本周A股來(lái)回反轉(zhuǎn)。目前，市場(chǎng)傾向于對(duì)特朗普TACO（特朗普總是退縮）進(jìn)行交易，認(rèn)為中東局勢(shì)將逐漸降溫的資金在全球市場(chǎng)中逐漸占據(jù)上風(fēng)。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，外部因素只是帶來(lái)短期脈沖，成交量萎縮，兩市或?qū)⑦M(jìn)入存量博弈階段。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

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