AI圈炸鍋！Kimi母公司月之暗面，要赴港上市了？

3月26日，有報(bào)道稱月之暗面（Moonshot AI）已進(jìn)入赴港IPO早期籌備，牽手中金、高盛啟動(dòng)前期對(duì)接，若落地，將成為智譜、MiniMax之后，國(guó)內(nèi)大模型港股第三股。

不過(guò)，這場(chǎng)上市大戲，還藏著太多未知數(shù)。

面對(duì)IPO傳聞，月之暗面、高盛直接“封口”拒絕置評(píng)，中金則沉默不語(yǔ)，不給任何明確信號(hào)。知情人士透露，籌備雖在推進(jìn)，但最終方案未定，能不能真的敲鐘，還是個(gè)問(wèn)號(hào)。更有意思的是，這與創(chuàng)始人楊植麟2025年底的表態(tài)判若兩人——彼時(shí)他在內(nèi)部信中直言“短期不著急上市”，但內(nèi)部就已啟動(dòng)審查、核算，暗戳戳鋪路。分析人士點(diǎn)破關(guān)鍵：同步推進(jìn)融資與IPO，早已不只是“找錢”，更是為規(guī)?；瘮U(kuò)張蓄力，而智譜、MiniMax上市后3-5倍的市值暴漲，就是最直接的催化劑。

IPO傳聞的背后，是一路狂飆的估值神話。

就在IPO消息曝光前一天，據(jù)媒體甩出的猛料：月之暗面正洽談10億美元融資，一旦落地，估值將飆至180億美元（約1243億元），創(chuàng)下成立以來(lái)新高。這增速，堪稱“坐火箭”。三個(gè)月前，C輪融資后估值僅43億美元；今年2月，C+輪融資后升至100億美元；如今傳聞新一輪10億美元融資，短短數(shù)月翻了逾四倍。

橫向?qū)Ρ雀鼮轶@艷，1243億元投前估值，直接碾壓智譜（上市首日約579億港元）、MiniMax（上市首日約1067億港元），而這兩家公司上市不到三個(gè)月，市值已暴漲3-5倍，二級(jí)市場(chǎng)的熱錢，正推著月之暗面往前跑。

能撐起如此瘋狂的估值，靠的是密集到驚人的融資底氣。

月之暗面2023年3月才成立，由清華學(xué)霸楊植麟領(lǐng)銜，成立將近三年，融資腳步就沒(méi)停過(guò)，不僅火速躋身“十角獸”，更創(chuàng)下國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)連續(xù)融資紀(jì)錄，融資金額甩同期IPO公司幾條街。2023年6月，天使輪估值3億美元，紅杉、真格搶先入局；同年10月，推出20萬(wàn)字輸入的Kimi Chat，狂攬近20億元投資；2024年8月，B輪融資3億美元，騰訊、高榕加碼；2025年底，C輪超募5億美元，現(xiàn)金儲(chǔ)備超100億元，不輸IPO后的同行；2026年2月，C+輪再融7億美元，估值破百億。更硬核的是投資方陣容——阿里、騰訊、美團(tuán)三方共同押注，再加上紅杉、今日資本等大佬，資金彈藥管夠。

從“不著急上市”到主動(dòng)籌備，態(tài)度反轉(zhuǎn)的核心，可能藏在一場(chǎng)“小龍蝦”熱潮里。

月之暗面的商業(yè)化爆發(fā)，靠著OpenClaw帶飛。2026年1月27日，Kimi K2.5開(kāi)源登場(chǎng)，萬(wàn)億參數(shù)、多模態(tài)能力拉滿，首創(chuàng)Agent集群調(diào)度，多項(xiàng)評(píng)測(cè)拿下全球開(kāi)源第一。硅谷大佬Chamath Palihapitiya直言，這是“Kimi K2.5時(shí)刻”——開(kāi)源模型第一次真正撼動(dòng)OpenAI等巨頭的閉源霸權(quán)。

技術(shù)破局后，商業(yè)化迅速接棒，節(jié)奏快到驚人。2月18日，月之暗面推出Kimi Claw，基于OpenClaw框架，一鍵部署、零門(mén)檻使用，直接降低用戶嘗試成本。Kimi K2.5在OpenRouter等平臺(tái)上成為OpenClaw場(chǎng)景下token消耗量最高的模型。截至3月3日，OpenClaw在GitHub星標(biāo)破25萬(wàn)，超越React成史上最火開(kāi)源項(xiàng)目，其高Token消耗，直接帶火Kimi K2.5需求。

熱度變現(xiàn)，來(lái)得又快又猛。據(jù)Stripe官方數(shù)據(jù)顯示，Kimi個(gè)人訂閱訂單1月環(huán)比暴漲8280%，2月再漲123.8%，全球排名從百名開(kāi)外沖至第9；更夸張的是，1月底以來(lái)20天的收入，就超過(guò)2025年全年。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，Kimi.com 2月瀏覽量創(chuàng)歷史峰值；海外市場(chǎng)更成驚喜，K2.5發(fā)布后，海外API訪問(wèn)量暴漲10-20倍，近四分之一調(diào)用量來(lái)自O(shè)penClaw生態(tài)，成為營(yíng)收核心增長(zhǎng)極。要知道，2025年Kimi還因競(jìng)品沖擊，周活跌至450萬(wàn)、排名掉至第7，如今憑一場(chǎng)熱潮，強(qiáng)勢(shì)逆襲。

目前來(lái)看，月之暗面的IPO仍處于“霧里看花”階段，最終能否落地尚未可知。

但不可否認(rèn)，這家年輕企業(yè)的爆發(fā)力，已驚艷整個(gè)AI圈。作為“AI六小虎”之一，月之暗面迭代不停，楊植麟更是定下2026年目標(biāo)：追平世界前沿模型，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收量級(jí)增長(zhǎng)。

對(duì)它而言，上市從來(lái)不是終點(diǎn)，而是加速?zèng)_擊AGI的“跳板”。正如楊植麟所言，“擇時(shí)而動(dòng)，主動(dòng)權(quán)永遠(yuǎn)在自己手中”。

來(lái)源：星河商業(yè)觀察