霍爾木茲海峽的油輪通行局勢出現(xiàn)積極信號。隨著伊朗據(jù)報允許部分油輪過境，多國政府相繼啟動應(yīng)急預(yù)案，全球能源市場對供應(yīng)中斷風(fēng)險的定價正進入新的觀察窗口。

特朗普表示，伊朗已允許10艘油輪通過霍爾木茲海峽，此舉被認為與雙方正在進行的談判有關(guān)。

摩根士丹利在其3月26日發(fā)布的霍爾木茲海峽每日追蹤報告中統(tǒng)計，過去約4天內(nèi)，至少12艘船只通過霍爾木茲海峽。3月26日當天有三艘油輪完成出境通行，并將前一日的通行數(shù)量估計從零上調(diào)至兩艘，顯示海峽流量正逐步恢復(fù)。

海事智能平臺Windward數(shù)據(jù)顯示，3月26日，共有5艘開啟AIS信號的船只通過海峽，其中2艘駛出波斯灣，3艘駛?cè)?，?shù)量較前一日有所增加。

通行量低位回升，談判背景成關(guān)鍵變量

據(jù)摩根士丹利追蹤數(shù)據(jù)，3月26日通過霍爾木茲海峽出境的油輪包括液化石油氣（LPG）運輸船NIBA，以及MARATHI和SALUTE，共計三艘。

與此同時，分析師將25日的通行量估計從此前的零修訂為兩艘，表明海峽封鎖程度有所松動。

特朗普關(guān)于伊朗放行10艘油輪的表態(tài)，為市場提供了重要的政治信號。這一表述暗示雙方談判取得一定進展，但目前尚未有獨立方面對相關(guān)協(xié)議細節(jié)予以證實。

多國啟動能源安全應(yīng)急部署

面對持續(xù)的供應(yīng)不確定性，多個能源進口國已采取具體應(yīng)對措施。

波蘭宣布臨時性舉措，包括對燃料征收稅收減免，以及對供應(yīng)商和貿(mào)易商潛在的暴利稅征收方案。

日本正討論動用外匯儲備干預(yù)石油期貨市場的可能性，以緩沖供應(yīng)沖擊對國內(nèi)能源價格的影響。

印度方面，據(jù)其石油部表示，該國已從其他地區(qū)采購了可供60天使用的原油儲備，以及一個月的LPG供應(yīng)，供應(yīng)保障相對充裕。

上游裝載指標提供前瞻參考

摩根士丹利的追蹤數(shù)據(jù)顯示，位于霍爾木茲海峽后方的關(guān)鍵出口港口裝載活動仍在持續(xù)。沙特阿拉伯延布港的日均原油裝載量約為300萬桶/日，阿聯(lián)酋富查伊拉港的日均裝載量約為250萬桶/日。

報告指出，上游裝載量是到港量的領(lǐng)先指標。在海峽通行受阻期間，裝載數(shù)據(jù)與實際到港數(shù)據(jù)之間的缺口持續(xù)擴大，而隨著通行局勢改善，這一缺口有望逐步收窄，為評估實際供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏提供量化參考。

盡管通行量出現(xiàn)回升，能源產(chǎn)品市場的價格信號仍反映出結(jié)構(gòu)性緊張。TTF天然氣前端合約價格及其遠期曲線形態(tài)在追蹤報告覆蓋周期內(nèi)出現(xiàn)明顯位移，表明市場對持續(xù)供應(yīng)中斷仍保有風(fēng)險溢價。

西北歐柴油及航空燃油相對原油的裂解價差同樣維持高位，顯示精煉油品市場對中東供應(yīng)通道的依賴風(fēng)險尚未被完全消化。