德適生物即將在港交所主板上市。報告期內，公司持續(xù)虧損，控制成本的重要方式之一是“優(yōu)化”員工。

來源：攝圖網(wǎng)

期間費用居高不下，靠“優(yōu)化”員工降本

3月26日，被稱為“醫(yī)學影像大模型第一股”的杭州德適生物科技股份有限公司（以下簡稱：德適生物）完成港股IPO招股。

德適生物是一家專注于開發(fā)醫(yī)學影像產(chǎn)品及服務的醫(yī)療器械公司。公司產(chǎn)品主要包括六款醫(yī)學影像軟件、三款商業(yè)化醫(yī)療設備和四款主要試劑和耗材。公司核心產(chǎn)品為AI AutoVision，這是一款專為執(zhí)行染色體核型智能分析而設計的輔助診斷軟件，依托公司研發(fā)的iMedImage基座模型。

公司已有部分商業(yè)化產(chǎn)品。截至最后實際可行日期（2026年3月10日），德適生物有醫(yī)學影像軟件、醫(yī)療器械和主要試劑及耗材三大類共8種產(chǎn)品已注冊上市。但公司尚未實現(xiàn)盈利，往績記錄期（2023年、2024年、2025年前三季度）各期的虧損額分別為5611.6萬元、4337.5萬元、3664.9萬元，累計虧損約1.36億元。

從前兩個完整年度來看，2023年和2024年，德適生物收入分別為5284.4萬元、7035.2萬元，2024年收入同比增長33%；年內虧損分別為5611.6萬元和4337.5萬元，2024年同比減虧1274.1萬元，減虧幅度約22.7%。

上述兩年內，公司綜合毛利率分別為71%、65.5%，2024年同比下降5.5個百分點。雖然毛利率有所下滑，但在收入增長的帶動下，公司毛利明顯增長，是2024年減虧的一大原因。

另一大原因則是研發(fā)成本和行政開支收縮。2024年，公司研發(fā)成本同比減少約312.5萬元，行政開支減少約430.9萬元，合計約占全年減虧金額的58%。

2023年和2024年，德適生物研發(fā)成本分別為2864.4萬元和2551.9萬元，研發(fā)費用率分別為54.2%和36.3%。其中，員工開支分別為1590.8萬元和1084.2萬元，占同期研發(fā)成本之比分別為55.5%和42.5%，為研發(fā)成本中第一大項目。2024年員工開支同比下降31.85%，減少了506.6萬元。聆訊后資料集稱，上述金額變動主要因公司優(yōu)化研發(fā)團隊、提高運營效率。

上述兩年內，德適生物行政開支分別為2992.7萬元和2561.8萬元，相應費用率分別為56.6%和36.4%。聆訊后資料集提到，因公司努力優(yōu)化行政團隊及提高運營效率，員工開支從2023年的1502萬元減少至2024年的1407.9萬元。

此外，德適生物的銷售及分銷開支和財務成本仍比較高。

2023年和2024年，銷售及分銷開支分別為2191.2萬元和2495萬元，相關費用率分別為41.5%和35.5%。其中，員工開支分別為1200.1萬元和1174.2萬元，2024年同比降幅為2.16%。

德適生物2023年和2024年財務成本分別為1632萬元和2119萬元，費用率分別為30.9%和30.1%。

上述兩年內，德適生物四項期間費用合計分別為9680.3萬元和9727.7萬元，都明顯高于同期收入，合計期間費用率分別為183.2%和138.3%。

值得關注的是，往績記錄期間內，德適生物經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量凈額分別為-4739.5萬元、-2977.7萬元和-2153.3萬元，持續(xù)凈流出。

租賃物業(yè)引出兩大疑問，獨董兼職未完全披露

聆訊后資料集在“財務資料”中的“物業(yè)、廠房及設備”處顯示，德適生物的租賃物業(yè)裝修按介于3至10年不等的可使用年期予以折舊。

而據(jù)德適生物披露的折舊方法，公司按直線法計算折舊，租賃物業(yè)裝修的折舊年率為16%至75%。在不考慮殘值的情況下，75%的折舊年率對應的使用年期為1.33年，若考慮殘值則更低，這與上述聆訊后資料集直接披露的租賃物業(yè)裝修可使用年期存在差異。

聆訊后資料集在“物業(yè)”處顯示，截至最后實際可行日期，德適生物及下屬子公司在國內并無土地使用權（自有物業(yè)），集團承租物業(yè)共有三處：臨平區(qū)紅豐路609號A幢1樓及11樓，紅豐路609號1幢801室、901室，紅豐路609號3幢（201室）。

而工商信息顯示，德適生物兩家全資子公司杭州德運、智核聚變的注冊地址分別為紅豐路609號1幢706室和1幢802室，并未包含在上述租賃物業(yè)中。

此外，德適生物共有三名獨立非執(zhí)行董事。聆訊后資料集僅披露獨董查揚在瑞幸咖啡、阿特斯（688472.SH）兼任獨董，未披露其他兩名獨董張競、王開峰存在兼任獨董的情形。

2025年12月，港交所主板擬上市公司倍通數(shù)智開曼控股有限公司（以下簡稱：倍通數(shù)智）遞表，其獨立非執(zhí)行董事也名叫張競。倍通數(shù)智招股書披露，張競自2023年10月起擔任永展控股有限公司獨立董事，并自2025年6月起兼任德適生物獨立董事，2025年11月開始擔任倍通數(shù)智獨立董事。