在累計計提數(shù)十億美元資產(chǎn)減值后，歐洲車企正放緩雄心勃勃的電動汽車推出計劃。但分析師發(fā)出明確警告：隨著歐盟排放法規(guī)持續(xù)收緊、中國競爭對手加速趕超，這種退縮的代價，遠比短期財務陣痛要沉重得多。

當下，歐洲車企正站在行業(yè)命運的十字路口，面臨一個無法回避的嚴峻選擇：要么繼續(xù)承擔電動汽車項目銷量不及預期帶來的巨額虧損，要么果斷縮減投資——但這不僅意味著冒著無法達成監(jiān)管目標的風險，同時或將在技術與成本競爭力上被中國競爭對手快速超越，最終陷入“落后于中國”的被動局面。

歐洲車企面臨財務與監(jiān)管雙重枷鎖

據(jù)《美國汽車新聞》（Automotive News）分析，截至2026年初，全球車企因高估市場需求，已累計計提約500億美元（約合460億歐元）的電動汽車相關資產(chǎn)減值。其中，僅Stellantis集團就披露了超過260億美元的減記，本田、通用汽車、福特汽車等企業(yè)也均報告了重大虧損，歐洲車企的電動化轉型正陷入深度財務困局。

圖片來源：Stellantis

盡管面臨巨大的財務壓力，行業(yè)長期方向并未發(fā)生根本逆轉。埃森哲（Accenture）全球汽車與移動業(yè)務負責人Jürgen Reers直言，電氣化仍是長期必然趨勢，只是進展速度慢于最初預期。他將當前局面精準描述為“預期與市場現(xiàn)實之間的時間錯配”，而非電動化趨勢的逆轉。

Jürgen Reers進一步指出，未來10至15年全球汽車市場將呈現(xiàn)多元技術格局，插電式混合動力與替代燃料將承擔重要過渡角色。而純電動汽車，依然是能效最高、長期前景最強的核心解決方案，電池成本的持續(xù)下降與技術進步，將為其發(fā)展提供堅實支撐。他同時強調，歐洲純電動汽車銷量仍在相對較低的基數(shù)上，實現(xiàn)了“非常強勁”的增長，電動化的長期邏輯并未動搖。

歐洲車企的收縮選擇，始終繞不開歐盟嚴苛的排放法規(guī)這一“紅線”，盡管這一紅線的具體要求已迎來調整，剩余10%排放缺口可通過替代燃料等抵消，但核心減排要求從未松動。根據(jù)12月16日歐盟公布的提案，此前要求2035年起所有新乘用車和輕型商用車實現(xiàn)零排放的規(guī)定被正式取代，新目標明確為：到2035年，新車二氧化碳排放量較2021年水平減少90%。同時，提案還為車企設置了合理的過渡期：2030年至2032年期間，新車二氧化碳排放量需較2021年水平降低55%；此外，輕型商用車的2030年減排目標也有所下調，從原定的50%調整至40%。

在此背景下，削減電動汽車投資，本質上就是放棄未來競爭力。高德納（Gartner）研究副總裁Pedro Pacheco警告：“減少純電動汽車投入，實際上就是減少對未來的投資。”

“歸根結底，即便一家車企想徹底放棄純電路線，實際上也幾乎沒有可替代的出路?！盤edro Pacheco強調，開發(fā)有競爭力的插混車型，同樣需要扎實的純電技術作為支撐；若堅持以燃油發(fā)動機為核心戰(zhàn)略，可能會將車企局限在高端豪華等不斷萎縮的細分市場，面臨被時代淘汰的風險。

Pedro Pacheco還直言，多家歐洲車企正“站在橋中央”，缺乏清晰統(tǒng)一的戰(zhàn)略方向——這種左右搖擺的做法，不僅會分散研發(fā)與產(chǎn)能資源，更會嚴重削弱自身競爭力，讓持續(xù)加碼電動化的中國車企得以快速積累優(yōu)勢，進一步拉開差距。

美國政策轉向：全球戰(zhàn)略的額外變量

美國市場的政策變動，進一步加劇了歐洲車企的戰(zhàn)略復雜性，也為中國車企的趕超創(chuàng)造了有利條件。特朗普政府于2025年9月取消了7,500美元的聯(lián)邦電動汽車稅收抵免，這一舉措直接削弱了美國市場電動化的核心動力。

德國波鴻汽車研究中心主任Ferdinand Dudenh?ffer表示，在當前政策環(huán)境下，純電與混合動力車型短期內在美國難獲市場青睞，燃油車預計仍將占據(jù)主導地位。

畢馬威（KPMG）的分析指出，這對歐洲車企影響重大——它們每年向美國出口約50萬輛汽車，高度暴露于貿易與產(chǎn)業(yè)政策變動風險中。為保住美國這一關鍵市場，部分歐洲車企不得不放緩電動化節(jié)奏、加碼燃油車生產(chǎn)，這不僅與歐盟的減排要求背道而馳，也與中國車企的電動化步伐嚴重脫節(jié)，進一步放大了“落后于中國”的風險。這種因區(qū)域政策差異導致的戰(zhàn)略被動，也進一步加劇了全球汽車市場的分化，推動“雙軌現(xiàn)實”格局逐漸成型。

全球汽車市場正日益分化，形成Ferdinand Dudenh?ffer所描述的“雙軌現(xiàn)實”：中國與歐洲繼續(xù)推進電動化，只是速度截然不同；而美國則重新偏向燃油發(fā)動機路線。這一格局，迫使將美國與中國視為關鍵市場的寶馬、梅賽德斯-奔馳、大眾等歐洲車企，不得不艱難平衡相互背離的市場需求，進一步拖累了電動化轉型進程。

圖片來源：寶馬

而以比亞迪(002594)為代表的中國車企，正憑借全產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢快速推進低成本電動汽車布局，售價約1萬美元的比亞迪海鷗等車型，價格遠低于歐洲同級產(chǎn)品，直接沖擊大眾等品牌的核心市場。中國純電動車企已取得顯著成本優(yōu)勢，不僅在本土市場占據(jù)主導地位，更持續(xù)向歐洲市場輸出競爭力，讓歐洲車企感受到前所未有的趕超壓力。

Ferdinand Dudenh?ffer明確表示，中國電動車將憑借成本優(yōu)勢繼續(xù)在本土市場取得成功；而在歐洲，車企因“投資過多、過快”，電動化進展將相對放緩。對歐洲車企而言，分析師傳遞的核心信息從未改變：盡管短期虧損，堅持電動汽車投資仍至關重要。

“如果現(xiàn)在放棄，五年后它們將面臨更大問題?！盕erdinand Dudenh?ffer強調，當前的資產(chǎn)減記，是歐洲車企為在未來市場保持競爭力而必須付出的代價，更是避免徹底落后于中國的必要投入。

結語

電動化轉型沒有捷徑，歐洲車企的收縮選擇，本質上是短期利益與長期發(fā)展的終極博弈。在全球汽車產(chǎn)業(yè)格局重塑的關鍵期，中國車企已憑借成本、技術與市場速度實現(xiàn)加速突圍。若歐洲車企因短期財務壓力持續(xù)退縮，或將失去電動化的核心話語權，從“暫時落后”變?yōu)椤安豢赡媛浜蟆?，被市場逐步邊緣化?/p>

對歐洲車企而言，堅守電動化路線，直面短期陣痛與市場挑戰(zhàn)，才是重要的破局之道。唯有拒絕短期功利主義，聚焦核心技術、跟上中國車企的迭代步伐，才能在全球電動化競爭中站穩(wěn)腳跟，避免差距進一步擴大。否則，等待它們的，或將是被時代淘汰的結局。

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