3月27日，美麗田園醫(yī)療健康（02373.HK）正式發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告。年內(nèi)，集團(tuán)營(yíng)收、利潤(rùn)、現(xiàn)金流全方位高質(zhì)量增長(zhǎng)，以硬核業(yè)績(jī)凸顯行業(yè)龍頭的強(qiáng)增長(zhǎng)韌性。

集團(tuán)盈利能力實(shí)現(xiàn)跨越式躍升。2025年，美麗田園集團(tuán)總收入30億元，同比增長(zhǎng)16.7%；毛利率提升至49.1%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)攀升至3.8億元，同比大幅增長(zhǎng)41.0%，經(jīng)調(diào)整凈利率達(dá)12.7%，提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，盈利水平邁上新臺(tái)階。

公司持續(xù)顯現(xiàn)“現(xiàn)金牛屬性”。2025年集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)10.0億元，同比大幅增長(zhǎng)25.4%；截至2025年12月31日，集團(tuán)現(xiàn)金及類現(xiàn)金項(xiàng)目金額合計(jì)高達(dá)25.9億元，同比凈增41.6%，充沛且強(qiáng)勁的現(xiàn)金流為集團(tuán)戰(zhàn)略投資與股東回報(bào)提供充足動(dòng)能。

這份營(yíng)收與利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的亮眼業(yè)績(jī)，是集團(tuán)“內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)”商業(yè)模式的成功體現(xiàn)，也是集團(tuán)精益管理、提質(zhì)增效及數(shù)智化賦能帶動(dòng)整體效率提升的有力印證。

“雙美+雙保健”模式賦能，盈利能力全面上揚(yáng)

作為核心基石業(yè)務(wù)，集團(tuán)美與健康板塊逆勢(shì)高增，全年交出令市場(chǎng)矚目的亮眼答卷。2025年，美容和保健服務(wù)收入16.6億元，同比增長(zhǎng)14.9%；毛利率提升1.2個(gè)百分點(diǎn)至41.9%；直營(yíng)門店客流達(dá)172.4萬人次，同比增長(zhǎng)23.2%；直營(yíng)活躍會(huì)員增至14.6萬名，同比增長(zhǎng)11.8%，直營(yíng)活躍會(huì)員年均消費(fèi)金額9738元，同比提升320元。直營(yíng)活躍會(huì)員規(guī)模與年均消費(fèi)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長(zhǎng)的同時(shí)，集團(tuán)錨定長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。2025年，我們正式發(fā)布超級(jí)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，全面升級(jí)產(chǎn)品創(chuàng)研體系。未來，產(chǎn)品創(chuàng)研方式將全新拓展為全球精選、國(guó)際品牌合作、國(guó)際頂尖實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合研發(fā)三大模式并進(jìn)，在傳承卓越品質(zhì)的同時(shí)，注入創(chuàng)新動(dòng)能。2026年2月，我們重磅宣布與全球知名護(hù)膚品牌資生堂達(dá)成重磅戰(zhàn)略合作，在品牌影響力、服務(wù)體驗(yàn)、科研共創(chuàng)等多維度深度攜手，開啟美與健康領(lǐng)域合作的新篇章。

消費(fèi)醫(yī)療兼具醫(yī)療價(jià)值屬性與消費(fèi)彈性，是承載長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的優(yōu)質(zhì)賽道。美麗田園集團(tuán)深耕消費(fèi)醫(yī)療賽道，圍繞高端女性美與健康的核心醫(yī)療需求深度延伸布局。過去16年，我們從0到1自建消費(fèi)醫(yī)療能力，目前全國(guó)落地38家消費(fèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，形成規(guī)模化布局。2025年，消費(fèi)醫(yī)療板塊整體收入13.4億，同比增長(zhǎng)18.9%，占收入比例達(dá)到44.8%，成為重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

具體來看，2025年集團(tuán)醫(yī)療美容服務(wù)-秀可兒醫(yī)美逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入10.2億元，同比增長(zhǎng)9.6%，毛利率大幅提升3.6個(gè)百分點(diǎn)至55.9%；客流10.2萬人次，同比增長(zhǎng)13.1%，活躍會(huì)員攀升至3.6萬名，同比增長(zhǎng)7.7%；活躍會(huì)員年均消費(fèi)27,862元，同比增加490元。為進(jìn)一步破局行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、打造差異化核心優(yōu)勢(shì)，秀可兒醫(yī)美精準(zhǔn)錨定“專研抗衰”賽道，以“專家、專研、專注原生美”為品牌定位。2026年3月，Cellcare秀可兒品牌舉辦“專研抗衰”品牌升級(jí)發(fā)布會(huì)，圍繞不同年齡層女性抗衰需求，打造 “初老抗衰、凍齡抗衰、逆齡抗衰” 的全周期產(chǎn)品藍(lán)圖，正式開啟秀可兒專研抗衰新時(shí)代。

亞健康醫(yī)療服務(wù)--研源醫(yī)療作為集團(tuán)增值業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。2025年，研源醫(yī)療收入3.3億元，同比大增62.2%，收入占比首次突破10%，成為集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎；毛利率升至64.3%，同比提升6.1個(gè)百分點(diǎn)；客流量3.7萬人次，同比增長(zhǎng)35.7%，活躍會(huì)員人數(shù)同比大增37.9%，活躍會(huì)員年平均消費(fèi)28,032元，同比增加6287元。2025年，研源醫(yī)療旗下功能醫(yī)學(xué)板塊收入同比增長(zhǎng)101%。在AI浪潮之下，我們將通過自研AI模型，深度融合精準(zhǔn)檢測(cè)數(shù)據(jù)、專家診療路徑與臨床案例，實(shí)現(xiàn)“千人千面”的個(gè)性化診療方案與7x24全天候服務(wù)，以科技賦能醫(yī)療服務(wù)全面升級(jí)。研源醫(yī)療旗下女性特護(hù)板塊收入增長(zhǎng)64%。我們將持續(xù)拓展服務(wù)版圖，構(gòu)建“預(yù)防-治療-抗衰”女性健康醫(yī)療服務(wù)。

并購(gòu)整合戰(zhàn)略升級(jí)，以共贏之姿賦能行業(yè)發(fā)展

中國(guó)“美與健康”市場(chǎng)坐擁萬億賽道規(guī)模，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，合作共贏已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。美麗田園主動(dòng)投身行業(yè)整合進(jìn)程，將投資并購(gòu)上升為集團(tuán)級(jí)核心戰(zhàn)略，以開放共贏的姿態(tài)攜手行業(yè)伙伴，共同推動(dòng)美業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2026年3月，集團(tuán)重磅舉辦“尋找100位美業(yè)同行者”戰(zhàn)略投資暨行業(yè)賦能發(fā)布會(huì)，宣布將聚焦中國(guó)20個(gè)高線城市的美與健康服務(wù)機(jī)構(gòu)，誠(chéng)邀更多行業(yè)伙伴融入美麗田園生態(tài)體系，依托持續(xù)打磨精進(jìn)的商業(yè)系統(tǒng)為行業(yè)伙伴提供全方位賦能提效，實(shí)現(xiàn)共生共贏。

這一戰(zhàn)略布局的底氣，源自集團(tuán)過往逾30多起收并購(gòu)項(xiàng)目中所積淀的深厚實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)與可復(fù)制的整合方法論。2024年，集團(tuán)完成對(duì)中國(guó)美容行業(yè)市占率第二大品牌奈瑞兒的收購(gòu)，并通過系統(tǒng)化、精細(xì)化整合，實(shí)現(xiàn)奈瑞兒收入和利潤(rùn)雙提升。2025年，奈瑞兒?jiǎn)蔚晔杖霃氖召?gòu)前的575萬提升至810萬、經(jīng)調(diào)凈利率從6.5%大幅提升至10.5%，以亮眼的數(shù)據(jù)印證了美麗田園強(qiáng)大的并購(gòu)整合能力，更形成了一套可復(fù)制、可延展的行業(yè)整合成功范式。

2025年10月，美麗田園集團(tuán)宣布以12.5億元人民幣全資收購(gòu)行業(yè)第三大品牌思妍麗100%股權(quán)。伴隨著思妍麗于2026年1月正式并入集團(tuán)報(bào)表，我們將復(fù)制奈瑞兒成功經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮自身模式優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)能力，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)能。至此，三大品牌齊聚美麗田園集團(tuán)麾下，市場(chǎng)占有率實(shí)現(xiàn)跨越式提升，中國(guó)美容行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。

重磅打造商業(yè)系統(tǒng)，構(gòu)建企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)核心壁壘

33 年深耕，美麗田園集團(tuán)從美容服務(wù)逐步延伸至消費(fèi)醫(yī)療，已成功建成面向高線城市女性的美與健康綜合服務(wù)平臺(tái)。2025年，集團(tuán)重磅打造美麗田園商業(yè)系統(tǒng)，從多維度構(gòu)建企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)模式，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展筑牢體系根基。

客戶價(jià)值成長(zhǎng)系統(tǒng)。通過精細(xì)化客戶運(yùn)營(yíng)體系，我們構(gòu)建起覆蓋推廣、獲客、轉(zhuǎn)化、會(huì)員留存、價(jià)值提升、復(fù)購(gòu)、裂變的全鏈路運(yùn)營(yíng)閉環(huán)，為客戶持續(xù)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

強(qiáng)平臺(tái)+多品牌系統(tǒng)。我們構(gòu)建了“強(qiáng)平臺(tái)+多品牌事業(yè)部”協(xié)同的組織體系，支撐多品牌、多業(yè)務(wù)高效聯(lián)動(dòng)與協(xié)同發(fā)展。前臺(tái)事業(yè)部聚焦市場(chǎng)與客戶，靈活作戰(zhàn)、快速響應(yīng)；平臺(tái)沉淀能力、輸出標(biāo)準(zhǔn)，讓協(xié)同貫穿業(yè)務(wù)全流程，有效提升運(yùn)營(yíng)效率與業(yè)務(wù)延展性，為多品牌有序擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)組織支撐。

并購(gòu)價(jià)值成長(zhǎng)系統(tǒng)。我們構(gòu)建了“投資+整合+成長(zhǎng)”全周期并購(gòu)價(jià)值成長(zhǎng)體系，通過持續(xù)積累行業(yè)獨(dú)特的投資數(shù)據(jù)、成熟的投前模型、精進(jìn)的投中整合，全面提升投后價(jià)值，形成成熟的并購(gòu)與賦能機(jī)制，可適配不同規(guī)模、不同業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，真正實(shí)現(xiàn)“并購(gòu)即融合、融合即增值”。

數(shù)智化與AI系統(tǒng)。集團(tuán)將構(gòu)建數(shù)智化驅(qū)動(dòng)的管理體系，深度賦能美麗田園商業(yè)系統(tǒng)，讓體系能力可落地、可復(fù)制、可迭代，成為集團(tuán)穿越經(jīng)濟(jì)周期、持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)支柱。

資本市場(chǎng)價(jià)值提升，持續(xù)釋放長(zhǎng)期投資價(jià)值

2025年3月，集團(tuán)正式發(fā)布三大舉措，圍繞股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高分紅比例及管理層激勵(lì)，持續(xù)向資本市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期投資價(jià)值。股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，2025 年 8 月，原PE股東中信產(chǎn)業(yè)基金正式退出主要股東行列，同步引入優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，股東結(jié)構(gòu)進(jìn)一步夯實(shí)。分紅方面，2026年董事會(huì)提議延續(xù)高分紅比例，將2025年歸母凈利潤(rùn)的50%用于分紅，派發(fā)每股0.72港元，同比增長(zhǎng)38.5%，以真金白銀的回報(bào)持續(xù)強(qiáng)化股東回報(bào)，彰顯企業(yè)對(duì)自身發(fā)展的堅(jiān)定信心。管理層激勵(lì)方面，2025年，集團(tuán)將未來三年收入及利潤(rùn)目標(biāo)與股權(quán)激勵(lì)深度綁定，首年業(yè)績(jī)目標(biāo)已超額達(dá)成，激勵(lì)機(jī)制的有效性得到充分驗(yàn)證。

在此基礎(chǔ)上，公司進(jìn)一步上調(diào)管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)應(yīng)的三年業(yè)績(jī)目標(biāo)，以更高標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一公司與股東利益，在釋放增長(zhǎng)潛力的同時(shí)，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。2025 年 11 月，公司成功納入 MSCI 全球小型股指數(shù)，進(jìn)一步進(jìn)入全球被動(dòng)及主動(dòng)型基金視野，吸引更廣泛的國(guó)際投資者關(guān)注。

未來展望：三大超級(jí)戰(zhàn)略領(lǐng)航，錨定長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展

美麗田園集團(tuán)的長(zhǎng)期愿景是成為中國(guó)美與健康的領(lǐng)航者。站在行業(yè)整合與品牌升級(jí)的新起點(diǎn)，2025年11月，美麗田園正式發(fā)布超級(jí)品牌、超級(jí)連鎖、超級(jí)數(shù)字化三大戰(zhàn)略，為未來高質(zhì)量發(fā)展指明方向，擘畫長(zhǎng)期發(fā)展藍(lán)圖。

超級(jí)品牌，構(gòu)建美與健康品牌矩陣。我們持續(xù)升級(jí)專業(yè)實(shí)力，打造超越客戶期待的體驗(yàn)，重塑美容行業(yè)價(jià)值新空間。同時(shí)，積極參與并推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，將美麗田園的高標(biāo)準(zhǔn)上升為行業(yè)共識(shí)，提升消費(fèi)者信任與品牌價(jià)值。

超級(jí)連鎖，我們將發(fā)揮“雙美+雙保健”商業(yè)模式優(yōu)勢(shì)，通過內(nèi)生增長(zhǎng)與外延并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略帶動(dòng)公司價(jià)值躍升。我們致力于打造20個(gè)收入過億的核心城市，同時(shí)構(gòu)建自有供應(yīng)鏈能力，融合全球精選與聯(lián)合專研，為中國(guó)高線城市女性提供兼具專業(yè)性、個(gè)性化、高品質(zhì)的美容和消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)品與服務(wù)。

超級(jí)數(shù)字化，我們致力于打造數(shù)智化與AI系統(tǒng)基礎(chǔ)建設(shè)，構(gòu)建數(shù)智化驅(qū)動(dòng)的企業(yè)管理體系，打造數(shù)智引領(lǐng)的美與健康服務(wù)連鎖標(biāo)桿企業(yè)。

結(jié)語

未來，美麗田園將繼續(xù)堅(jiān)守“以客戶為中心”的初心，依托“美麗田園商業(yè)系統(tǒng)”，以“三大超級(jí)戰(zhàn)略”為指引，在不斷滿足高線城市女性對(duì)美與健康的多元需求的同時(shí)實(shí)現(xiàn)立體增長(zhǎng)，推動(dòng)中國(guó)美與健康行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。