北京時(shí)間3月26日，小馬智行（NASDAQ: PONY）發(fā)布未經(jīng)審計(jì)的2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)，交出一份兼具規(guī)模與盈利突破的成績(jī)單。2025年公司總營(yíng)收達(dá)6.29億元，同比增長(zhǎng)20%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年穩(wěn)步攀升；財(cái)報(bào)明確提出，2026年底前將完成兩大核心目標(biāo)——Robotaxi車(chē)隊(duì)規(guī)模突破3000輛，同時(shí)在海內(nèi)外超20個(gè)城市完成部署，商業(yè)化進(jìn)程全面提速。

核心業(yè)務(wù)Robotaxi率先步入爆發(fā)式增長(zhǎng)通道，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的核心引擎。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年Robotaxi業(yè)務(wù)收入達(dá)1.16億元，同比激增129%，實(shí)現(xiàn)收入翻番；其中乘客車(chē)費(fèi)收入同比暴漲近400%，直接印證C端市場(chǎng)接受度的快速提升。從季度表現(xiàn)來(lái)看，第四季度Robotaxi業(yè)務(wù)收入達(dá)4660萬(wàn)元，占全年該業(yè)務(wù)收入的四成，其中乘客車(chē)費(fèi)收入同比增幅超500%，單季度爆發(fā)力凸顯。

增長(zhǎng)背后，是Robotaxi商業(yè)模式的成功驗(yàn)證與盈利突破。2025年11月，第七代Robotaxi集中投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，當(dāng)月便在廣州實(shí)現(xiàn)單車(chē)運(yùn)營(yíng)盈利轉(zhuǎn)正，邁出商業(yè)化盈利的關(guān)鍵一步。進(jìn)入2026年第一季度，深圳運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)突破：1月1日至2月16日，深圳地區(qū)Robotaxi付費(fèi)訂單量已超越2025年全年總量；以2月全月平均水平計(jì)算，深圳也順利實(shí)現(xiàn)單車(chē)運(yùn)營(yíng)盈利轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著該商業(yè)模式在國(guó)內(nèi)一線城市具備可復(fù)制性。3月22日，深圳地區(qū)第七代Robotaxi單日車(chē)均凈收入創(chuàng)下394元?dú)v史新高，當(dāng)日車(chē)均訂單量達(dá)25單，運(yùn)營(yíng)效率再創(chuàng)新高。用戶規(guī)模同步爆發(fā)，截至目前，小馬智行累計(jì)用戶超百萬(wàn)，是去年同期的近3倍，用戶粘性與付費(fèi)意愿持續(xù)提升。

小馬智行創(chuàng)始人兼CEO彭軍在財(cái)報(bào)中明確表態(tài)：“2025年是小馬智行發(fā)展的關(guān)鍵一年。公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收規(guī)模、Robotaxi車(chē)隊(duì)體量、運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋及用戶群體的全面擴(kuò)張。展望2026年，我們將加速推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，將Robotaxi車(chē)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大至3000輛以上，并在全球超20個(gè)城市部署Robotaxi?！?/p>

為實(shí)現(xiàn)2026年目標(biāo)，小馬智行已正式啟動(dòng)雙擎戰(zhàn)略，以廣深成熟商業(yè)模式為核心，推動(dòng)國(guó)內(nèi)、海外兩大市場(chǎng)同步落地，形成“一個(gè)核心引領(lǐng)，雙擎驅(qū)動(dòng)發(fā)展”的格局。憑借量產(chǎn)車(chē)型、運(yùn)營(yíng)體系、全無(wú)人技術(shù)三大核心優(yōu)勢(shì)，小馬智行擴(kuò)城速度持續(xù)加快：僅2026年3月，便接連開(kāi)拓杭州、長(zhǎng)沙兩大新一線城市，同時(shí)進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，落地克羅地亞，開(kāi)啟全球化布局新篇章。按照規(guī)劃，2026年底超20個(gè)部署城市中，近半數(shù)將來(lái)自海外，國(guó)內(nèi)大灣區(qū)城市群及其他新一線城市均被納入擴(kuò)城版圖。

車(chē)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)張方面，小馬智行采用共建車(chē)隊(duì)模式，兼顧速度與資金效率，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)快速擴(kuò)張。該模式下，小馬智行輸出核心自動(dòng)駕駛技術(shù)，合作伙伴提供車(chē)輛資金支持，雙方共享運(yùn)營(yíng)收益，達(dá)成雙贏。目前，小馬智行已與豐田、如祺出行、Verne等企業(yè)達(dá)成共建車(chē)隊(duì)合作，其中向如祺出行交付超百輛第七代Robotaxi，車(chē)輛已接入平臺(tái)運(yùn)營(yíng)；與豐田中國(guó)、廣汽豐田合作量產(chǎn)的第七代豐田鉑智4X Robotaxi已于2026年2月量產(chǎn)下線，年內(nèi)將有1000輛該車(chē)型加入車(chē)隊(duì)。截至目前，小馬智行Robotaxi車(chē)隊(duì)規(guī)模已超1400輛，為年底沖刺3000輛目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

技術(shù)實(shí)力是商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)的核心支撐，也是UE（單位經(jīng)濟(jì)模型）轉(zhuǎn)正的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。小馬智行自研的世界模型和虛擬司機(jī)技術(shù)，可讓Robotaxi順暢應(yīng)對(duì)高峰期擁堵、極端天氣及復(fù)雜路況，每周可生成超100億公里測(cè)試數(shù)據(jù)，持續(xù)優(yōu)化行駛體驗(yàn)；同時(shí)，第七代Robotaxi采用100%車(chē)規(guī)級(jí)零部件，自動(dòng)駕駛套件成本較上一代降低70%，進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)。“這些技術(shù)優(yōu)勢(shì)意味著無(wú)人車(chē)可以去更多復(fù)雜路段和窄路小路，可以規(guī)劃最優(yōu)路線，因此帶來(lái)更便捷的上下車(chē)?？奎c(diǎn)，提升了用戶的付費(fèi)意愿?！毙●R智行創(chuàng)始人兼CTO樓天城表示，技術(shù)賦能下的均衡定價(jià)，成為實(shí)現(xiàn)單車(chē)盈利的核心關(guān)鍵。

除Robotaxi外，Robotruck業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，成為第二增長(zhǎng)曲線。2025年全年Robotruck業(yè)務(wù)收入達(dá)2.84億元，公司持續(xù)拓展商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景：2025年已在廣東江門(mén)港部署全無(wú)人駕駛Robotruck，成功完成1+N無(wú)人駕駛編隊(duì)極端天氣測(cè)試，驗(yàn)證了全場(chǎng)景、全天候運(yùn)營(yíng)能力；同年11月，官宣推出第四代Robotruck，自動(dòng)駕駛套件成本降低70%，計(jì)劃2026年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)部署，進(jìn)一步打開(kāi)商用車(chē)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)空間。

技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)同步發(fā)力，受益于自動(dòng)駕駛域控制器需求激增，該板塊收入持續(xù)增長(zhǎng)。2025年全年技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入達(dá)2.29億元，同比增長(zhǎng)19.7%，其中自動(dòng)駕駛域控制器全年交付量較2024年增加5倍，客戶主要集中在機(jī)器人、無(wú)人駕駛低速配送物流等領(lǐng)域，多元化收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步夯實(shí)盈利基礎(chǔ)。

財(cái)報(bào)最大亮點(diǎn)在于盈利突破：得益于戰(zhàn)略投資的成功，2025年第四季度成為小馬智行首個(gè)盈利季度，凈利潤(rùn)達(dá)5.28億元，標(biāo)志著公司從“規(guī)模擴(kuò)張”向“盈利兌現(xiàn)”轉(zhuǎn)型。小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO王皓俊表示：“實(shí)現(xiàn)單季盈利，證明了我們?cè)谡麄€(gè)生態(tài)系統(tǒng)中戰(zhàn)略投資的成功。我們正在進(jìn)行前期投資，以更快速度推動(dòng)商業(yè)化。憑借強(qiáng)化的資產(chǎn)負(fù)債表和穩(wěn)健的投資，我們已準(zhǔn)備好迎接下一階段的高速增長(zhǎng)。”

充裕的資金儲(chǔ)備為后續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。截至2025年12月31日，小馬智行持有現(xiàn)金等價(jià)物、長(zhǎng)短期理財(cái)及投資總額達(dá)105.93億元，將持續(xù)支撐Robotaxi車(chē)隊(duì)擴(kuò)張、全球市場(chǎng)拓展及技術(shù)研發(fā)投入，鞏固其在自動(dòng)駕駛商業(yè)化領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。