每經(jīng)記者：楊煜 每經(jīng)編輯：許紹航

3月26日晚間，中國海油（SH600938，股價40.93元，市值1.95萬億元）發(fā)布2025年年度報告。同日舉行的業(yè)績交流會上，中國海油副董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、總裁黃永章用兩個關(guān)鍵詞總結(jié)了公司過去一年的經(jīng)營表現(xiàn)：穿越周期和內(nèi)生增長。

2025年，中國海油實現(xiàn)營收3982.20億元，同比下降5.3%；歸母凈利潤1220.82億元，同比下降11.5%。對一家以上游業(yè)務(wù)為主的油氣公司來說，國際油價震蕩下行是最直接的影響因素，2025年布倫特平均油價為68.2美元/桶，同比下降14.6%。

黃永章表示，當(dāng)前地緣政治風(fēng)險加劇了油價波動，也增加了國際能源格局的不確定性，周期起伏是行業(yè)常態(tài)，而應(yīng)對周期的根本在于企業(yè)內(nèi)功。黃永章同時指出，能源轉(zhuǎn)型的大勢不可逆轉(zhuǎn)，如何構(gòu)建公司的第二曲線已成為必須回答的戰(zhàn)略命題。

產(chǎn)量增長但利潤下滑 黃永章稱“盈利表現(xiàn)跑贏同期油價”

2025年，中國海油油氣產(chǎn)量再創(chuàng)新高。全年實現(xiàn)油氣凈產(chǎn)量777.3百萬桶油當(dāng)量，同比增長7%。其中，原油增長5.8%；天然氣大幅增長11.6%。與此同時，公司成本管控效果明顯，桶油主要成本27.9美元/桶，同比下降2.2%。

然而，去年國際油價走低仍對公司業(yè)績造成一定沖擊�！皬娜蚴褪袌鰜砜�，供應(yīng)端大幅放量，創(chuàng)下了近20年的新高；需求端增長放緩，供需格局從緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤�。”中國海油高級副總裁、首席財�?wù)官穆秀平表示。

黃永章對公司全年業(yè)績表示肯定：“2025年，在布倫特平均油價同比下降14.6%的情形下，公司歸母凈利潤的降幅遠(yuǎn)低于同期油價降幅，應(yīng)該說公司的盈利表現(xiàn)跑贏了同期的油價。”

近期中東局勢惡化引發(fā)國際油價上漲，穆秀平表示：“國際油價的波動，特別是近期油價的上漲，對公司整體來講是利好。隨著會計入賬，會逐漸體現(xiàn)在公司的效益中。”

油氣儲量方面，中國海油同樣再上一個臺階，全年共獲得6個油氣新發(fā)現(xiàn)，成功評價28個含油氣構(gòu)造，凈證實儲量達(dá)77.7億桶油當(dāng)量。

據(jù)介紹，2026年，中國海油全年產(chǎn)量目標(biāo)為780～800百萬桶油當(dāng)量。與往期年度業(yè)績發(fā)布相比，中國海油這一次并未披露三年滾動產(chǎn)量目標(biāo)。對此，中國海油高級副總裁閻洪濤表示，公司“十五五”期間的整體規(guī)劃正在編制中，具體數(shù)據(jù)屆時會發(fā)布，總體趨勢仍是持續(xù)增長。

這一年，中國海油仍然保持較高分紅水平，董事會建議2025年派息率45%，折合全年股息1.28港元/股（含稅），其中，末期股息0.55港元/股（含稅）。

將積極關(guān)注和投資新能源 但投資存在效益標(biāo)準(zhǔn)

在支持產(chǎn)量穩(wěn)步增長的同時，中國海油2026年資本支出預(yù)算保持穩(wěn)定，為1120億元～1220億元。

穆秀平表示，從全球視野來看，目前地緣政治、市場供需都在經(jīng)歷深度調(diào)整，我國能源格局也在重塑，各國都在尋求多元和穩(wěn)定的能源組合，但在這之中，石油和天然氣是最不可或缺的基石能源。因此，公司會堅定不移地夯實油氣主業(yè)，在油氣領(lǐng)域維持一定的投資水平和投資強(qiáng)度。

另一方面，穆秀平表示，新能源方面公司也會積極關(guān)注與投資，但是投資是有效益標(biāo)準(zhǔn)的，中國海油將按照一定的回報率水平來積極推進(jìn)油氣與新能源融合發(fā)展。

據(jù)介紹，中國海油積極培育海上風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)，截至2025年年底，已獲取新能源資源超過1100萬千瓦，投產(chǎn)超108萬千瓦，公司將對已獲取的資源逐年進(jìn)行開發(fā)建設(shè)，具體實施節(jié)奏需根據(jù)項目實際情況而定。公司將繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)風(fēng)場資源的獲取力度，力爭進(jìn)入海上風(fēng)電第一陣營。