《財(cái)經(jīng)》新媒體 撰稿人 舒志娟/文 高素英/編輯

入華十年，Swisse斯維詩全球收入邁入10億美元陣營(yíng)。這一里程碑式的突破，成為健合集團(tuán)（1112.HK）全家營(yíng)養(yǎng)戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期的有力注腳。

近日，健合集團(tuán)公布2025年財(cái)報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.5億元，同比增長(zhǎng)10.3%。其中，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)71.1%，成為集團(tuán)收入的核心引擎。從業(yè)務(wù)板塊來看，成人營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.5億元，同比增長(zhǎng)4.4%，占集團(tuán)總收入的48.4%，其中Swisse中國(guó)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)13.3%，占集團(tuán)ANC銷售額的70.7%。目前集團(tuán)手握超17億元的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，為持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在業(yè)內(nèi)看來，健合集團(tuán)打造的"全家庭健康生態(tài)"已形成清晰的價(jià)值鏈條，以嬰幼兒為起點(diǎn)，延伸至成人營(yíng)養(yǎng)，并拓展至寵物健康領(lǐng)域。這一布局不僅構(gòu)建了差異化的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，更賦予企業(yè)在不確定環(huán)境下穿越周期的能力，為其長(zhǎng)期發(fā)展打開了持續(xù)增長(zhǎng)的空間。

從乳業(yè)到全家營(yíng)養(yǎng) 搶占大健康先機(jī)

當(dāng)前，中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)正加速邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。中研普華《2026-2030年中國(guó)大健康行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2030年將突破29萬億元，健康管理等新興領(lǐng)域占比不斷提升。

與此同時(shí)，成人營(yíng)養(yǎng)健康市場(chǎng)正經(jīng)歷深刻變革，消費(fèi)需求從“普適性營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充”轉(zhuǎn)向“精細(xì)化定制解決方案”，人口老齡化加速、年輕群體健康意識(shí)前置、消費(fèi)能力持續(xù)升級(jí)，共同推動(dòng)行業(yè)向高端化、細(xì)分化轉(zhuǎn)型。

行業(yè)洗牌也在同步加劇，缺乏科研支撐、產(chǎn)品同質(zhì)化的中小品牌逐步被市場(chǎng)淘汰，而擁有核心技術(shù)、全品類布局、強(qiáng)品牌認(rèn)知的頭部企業(yè)，憑借馬太效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

從健合集團(tuán)業(yè)務(wù)布局來看，已逐步實(shí)現(xiàn)從專注于嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)到提供全家營(yíng)養(yǎng)健康解決方案的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。作為集團(tuán)戰(zhàn)略支柱的成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品（ANC）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)69.5億元，占集團(tuán)總收入的48.4%。

健合集團(tuán)首席執(zhí)行官及中國(guó)區(qū)CEO李鳳婷表示，隨著人口結(jié)構(gòu)變化與健康意識(shí)提升，消費(fèi)者對(duì)營(yíng)養(yǎng)與健康的關(guān)注已從基礎(chǔ)補(bǔ)充轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理和長(zhǎng)期健康投資，大健康產(chǎn)業(yè)正從可選消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂虚L(zhǎng)期屬性的剛性需求。與此同時(shí)，以生物科技、數(shù)字化和AI為代表的新技術(shù)，不僅提升了產(chǎn)品研發(fā)與質(zhì)量控制能力，也在重構(gòu)企業(yè)與消費(fèi)者之間的服務(wù)方式。

李鳳婷指出，這與健合集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略高度契合，不僅僅是單一品類的擴(kuò)張，而是圍繞全家庭營(yíng)養(yǎng)健康，持續(xù)構(gòu)建系統(tǒng)化的產(chǎn)品與服務(wù)能力，在更細(xì)分、更專業(yè)的需求中建立長(zhǎng)期價(jià)值。面對(duì)新的發(fā)展機(jī)遇，健合集團(tuán)以產(chǎn)品解決方案為核心，圍繞分齡營(yíng)養(yǎng)等細(xì)分領(lǐng)域，推動(dòng)從單一產(chǎn)品創(chuàng)新向基于生物機(jī)制的精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)干預(yù)升級(jí)；同時(shí)，提升科學(xué)循證水平與創(chuàng)新效率，同步強(qiáng)化對(duì)安全與質(zhì)量的管控能力，并倡導(dǎo)健康“反內(nèi)卷”，引導(dǎo)消費(fèi)者回歸更自然、真實(shí)的生活方式。

獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，全家營(yíng)養(yǎng)正成為乳企突圍的關(guān)鍵方向。這一轉(zhuǎn)型意味著，乳企正逐步跳出嬰幼兒配方奶粉的存量競(jìng)爭(zhēng)，加速向更廣闊的大健康領(lǐng)域拓展。在此過程中，率先布局、反應(yīng)敏捷的企業(yè)有望搶占發(fā)展先機(jī)。

持續(xù)投入科研 Swisse韌性增長(zhǎng)凸顯

在全家營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域，保健品市場(chǎng)正展現(xiàn)出其巨大的潛力。據(jù)CIC灼識(shí)咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布的《中國(guó)營(yíng)養(yǎng)健康食品行業(yè)藍(lán)皮書》顯示，中國(guó)保健品市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將在2027年突破8000億元。

面對(duì)這一廣闊的市場(chǎng)前景，健合集團(tuán)不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖，從嬰幼兒領(lǐng)域延伸至全年齡段，尤其是在成人營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）方面成效顯著。其中，入華十年的Swisse已成長(zhǎng)為中國(guó)高端營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)的代表品牌。2025年，該品牌在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)13.3%的同比增長(zhǎng)，占集團(tuán)ANC銷售額的70.7%，位居中國(guó)內(nèi)地整體維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑（VHMS）市場(chǎng)前列。在澳新本地市場(chǎng)，其同樣取得5.5%的同比增長(zhǎng)，多種維生素、Swisse軟糖系列等產(chǎn)品的市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

此外，Swisse加速國(guó)際化布局，在新加坡肝臟保健、男性健康市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，在意大利美容維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑市場(chǎng)亦排名靠前，為其穿越行業(yè)發(fā)展周期提供了重要支撐。

2025年，Swisse在產(chǎn)品、品牌與渠道三大維度持續(xù)發(fā)力，鞏固其在大健康市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。產(chǎn)品端，品牌從基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)延伸至高階賽道，推出的高純魚油+輔酶Q10、第二代超光瓶等新品均實(shí)現(xiàn)熱銷。

從品牌方面來看，Swisse深化“SwisseMega Brand”戰(zhàn)略，通過主品牌與Swisse PLUS（高端營(yíng)養(yǎng)）、Swisse Me（年輕群體）、Little Swisse（兒童營(yíng)養(yǎng)）三大子品牌協(xié)同，精準(zhǔn)覆蓋全年齡段消費(fèi)需求，強(qiáng)化品牌辨識(shí)度。

在渠道方面，Swisse構(gòu)建“線上全域+線下新零售”布局成效顯著。2025年，抖音渠道銷售額同比增長(zhǎng)71.4%，成為品類教育與增長(zhǎng)的核心引擎；線下新零售渠道亦實(shí)現(xiàn)29.7%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

李鳳婷表示，未來，Swisse將通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、全渠道均衡布局等方式來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。除了推動(dòng)抖音增長(zhǎng)，也在將山姆、開市客這類高端超市培養(yǎng)成新的增長(zhǎng)曲線。

在業(yè)內(nèi)看來，這種線上線下協(xié)同的渠道布局，既精準(zhǔn)觸達(dá)了年輕消費(fèi)群體的線上消費(fèi)習(xí)慣，又通過線下場(chǎng)景沉淀品牌價(jià)值，讓科學(xué)營(yíng)養(yǎng)解決方案觸達(dá)更多消費(fèi)者，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了持續(xù)動(dòng)力。

筑建差異化競(jìng)爭(zhēng)防線打開增長(zhǎng)新空間

Swisse斯維詩的十年增長(zhǎng)，并非孤軍奮戰(zhàn)，而是健合“全家庭營(yíng)養(yǎng)健康”戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)力的結(jié)果。2025年，健合三大核心業(yè)務(wù)全線實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，形成“成人+嬰幼兒+寵物”的全家庭營(yíng)養(yǎng)生態(tài)閉環(huán)，這種布局不僅分散了單一賽道的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更實(shí)現(xiàn)了資源共享、協(xié)同發(fā)展。

嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品（BNC）業(yè)務(wù)重拾增長(zhǎng)軌道，2025年?duì)I收52.6億元，同比增長(zhǎng)20%，占集團(tuán)總收入36.6%。旗下合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)份額達(dá)17.1%創(chuàng)歷史新高，2025年第四季度更是攀升至19.5%。

這背后是集團(tuán)在母乳活性成分領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，圍繞2'-巖藻糖基乳糖（2'-FL）及乳橋蛋白（LPN）形成系統(tǒng)化專利布局。同時(shí)，合生元嬰幼兒益生菌及營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品銷售實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)2%，自主研發(fā)的短雙歧桿菌HH079獲專利授權(quán)，超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、大灌籃兒童營(yíng)養(yǎng)粉等新品的推出，更將消費(fèi)者生命周期從嬰幼兒延伸至兒童成長(zhǎng)期，打開品類增長(zhǎng)新空間。

值得關(guān)注的是，寵物營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)正成為行業(yè)新藍(lán)海。2025年，寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品（PNC）營(yíng)收21.5億元，同比增長(zhǎng)8.7%，占集團(tuán)總收入15.0%。

中國(guó)市場(chǎng)方面，Solid Gold素力高完成渠道優(yōu)化與產(chǎn)品高端化調(diào)整，銷售額增長(zhǎng)8.6%，并推進(jìn)本地化供應(yīng)戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)；北美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)7.5%穩(wěn)健增長(zhǎng)，Zesty Paws快樂一爪同比增長(zhǎng)12.8%，覆蓋全美超20000家門店。此外，PNC業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張?jiān)谟?guó)、歐洲、澳新等市場(chǎng)布局，推動(dòng)全球化戰(zhàn)略落地。

健合集團(tuán)方面表示，未來Solid Gold素力高將進(jìn)一步持續(xù)完善產(chǎn)品組合，推動(dòng)高端寵物食品與營(yíng)養(yǎng)品加速增長(zhǎng)；Zesty Paws快樂一爪將持續(xù)推進(jìn)全渠道擴(kuò)展戰(zhàn)略與品類創(chuàng)新，進(jìn)一步推動(dòng)增長(zhǎng)。

分析人士指出，相較于單一品類企業(yè)，健合憑借貫穿全生命周期的產(chǎn)品體系，抵御行業(yè)周期波動(dòng)，在嬰配市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)、寵物營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)、成人營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)高端化升級(jí)的行業(yè)背景下，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊的互補(bǔ)增長(zhǎng)。在這一過程中，健合集團(tuán)通過擁抱數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，并踐行綠色創(chuàng)新理念，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)的飛躍式升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深度優(yōu)化，這不僅為健合集團(tuán)筑起了差異化競(jìng)爭(zhēng)防線，更使其在傳統(tǒng)市場(chǎng)與新興領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑。