近期中東局勢波動，全球資本市場也隨之起伏，上周黃金創(chuàng)下了1983年以來的最大周跌幅，前兩日又大幅上漲，坐了把“過山車”。今日亞太主要股指收盤多數(shù)下跌，咱們大A也有所回調(diào)。

話說回來，中東局勢不是咱們能預(yù)測的，今日富二覺得不妨回歸本源，看看大A自身的邏輯，一季度還有3個交易日便要收官，今年市場的核心線索藏在哪兒？

咱們先來復(fù)盤下今年以來的行業(yè)表現(xiàn)，富二拉了下數(shù)據(jù)，可以看到：年初以來，以公用事業(yè)、石油石化、煤炭、電力設(shè)備、有色金屬等為代表的周期資源板塊領(lǐng)漲，通信、電子等科技行業(yè)表現(xiàn)緊隨其后，整體呈現(xiàn)出周期&科技雙輪驅(qū)動的行情。

申萬一級行業(yè)年初以來表現(xiàn)（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026年3月25日。

倘若細看年初以來漲幅居前的Wind熱門概念指數(shù)，答案“呼之欲出”：漲幅居前的概念指數(shù)幾乎全部與漲價相關(guān)，并由有色向油氣、化工、建材、科技等更廣闊的范圍擴散。

年初以來漲超20%的Wind熱門指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026年3月25日。

為何漲價交易成為了今年A股的核心線索？富二來捋一捋背后的邏輯。

首先，今年的國內(nèi)外宏觀環(huán)境較為適合漲價交易。富二回溯了下歷史，“五年規(guī)劃”的開局之年，往往也有著“開門紅”效應(yīng)，經(jīng)濟表現(xiàn)通常都偏強。今年作為“十五五”首年，伴隨重大項目集中落地，對總需求擴張存在支撐，繼而也將對價格端形成提振。疊加全球流動性寬松，有望形成“輸入性漲價+內(nèi)需擴張”的共振，漲價動力是比較強的。

其次，近期的中東沖突推高石油價格，帶來輸入性通脹，能源危機可能會顯著抬升今年的通脹中樞，也有望使得今年國內(nèi)PPI的轉(zhuǎn)正時點和全年水平超出市場的預(yù)期，進一步有利于周期板塊的演繹。

PPI上行為啥利好周期板塊？從大周期運行規(guī)律來看，漲價交易和PPI運行趨勢往往是高度相關(guān)的，富二簡單梳理了下其傳導(dǎo)路徑：

PPI驅(qū)動下的價格上行，
帶動企業(yè)盈利優(yōu)勢持續(xù)擴大

盈利改善進一步轉(zhuǎn)化為股價的超額收益

形成“價格上漲→盈利修復(fù)→股價抬升”的傳導(dǎo)鏈條

從歷史數(shù)據(jù)來看，PPI上行期，順周期板塊表現(xiàn)確實更占優(yōu)，化工、鋼鐵、建材、交運、石油石化、有色等順周期行業(yè)通常最先受益。

PPI上行期，漲價鏈相對TMT存在超額收益

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026年3月13日。

行文至此，客官大概也意識到了，漲價交易的邏輯，可不就對應(yīng)著近期市場熱門的概念和行業(yè)嗎？

HALO交易

在AI顛覆擔(dān)憂下，全球資金正從“成長溢價”轉(zhuǎn)向“確定性溢價”，HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）交易盛行。A股中兼具“硬資產(chǎn)”屬性與高股息特征的資產(chǎn)，以原材料、能源、公用事業(yè)為代表，正成為本輪領(lǐng)漲的主力。

煤炭

海外供給、地緣政治多重約束疊加，全球能源成本曲線整體上移，后續(xù)在避險情緒與供給擔(dān)憂的雙重驅(qū)動下，包括煤炭在內(nèi)的廣義能源價格或?qū)⑦M一步上行。且國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向下，煤炭后續(xù)產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)受到制約，也對煤價形成了支撐。未來伴隨電力時代需求結(jié)構(gòu)向上，煤化工行業(yè)或帶來增量，兼具紅利與周期雙屬性的煤炭行業(yè)業(yè)績與估值有望同步修復(fù)。

電力

在政策引領(lǐng)電力轉(zhuǎn)型的背景下，定價機制改革與電網(wǎng)基建同步提速，AI發(fā)展正重塑電力系統(tǒng)價值，算電協(xié)同打開了成長新空間，未來隨著行業(yè)盈利模式與估值體系重塑，行業(yè)配置價值也會逐步提升。

農(nóng)業(yè)

隨著豬周期底部漸明，今年農(nóng)業(yè)板塊有望迎來上行拐點。本輪商品周期中，貴金屬、基本金屬已顯著上漲，能源價格啟動，農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性行情也或?qū)⒌絹怼?/p>

聊完了漲價的核心邏輯，客官想必對今年以來市場的走勢有了更多了解。需要留意的是，本輪漲價交易的核心在于“供給約束”而非單純的需求過熱。在“反內(nèi)卷”和全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的大背景下，供給側(cè)的剛性為漲價提供了比以往更強的韌性。

基于此，如果說科技板塊后續(xù)可能需要中東局勢明朗以及美聯(lián)儲政策明晰后才可能有更好的表現(xiàn)，那么周期板塊無疑更有可能成為當(dāng)前順勢布局的主線。有意捕捉漲價交易帶來的投資機會？咱們既可以通過布局上游資源（如煤炭、有色）博取價格彈性，也可以通過綠色電力等公用事業(yè)板塊爭取相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報。根據(jù)不同的風(fēng)險偏好，富二整理了自家相關(guān)的部分產(chǎn)品，供大家“按圖索驥”。

主動權(quán)益

周期資源

富國資源精選（A類：021642，C類：022167）

基金經(jīng)理：王建潤

富國周期優(yōu)勢（A類：005760，C類：011565）

基金經(jīng)理：沙煒

風(fēng)險提示：富國資源精選可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)、信用衍生品、科創(chuàng)板股票、港股通標的股票、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風(fēng)險。富國周期優(yōu)勢可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、港股通標的股票、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務(wù)的特有風(fēng)險。

被動ETF

當(dāng)市場還在為短期波動焦慮時，那條藏在今年大A背后的核心線索——“漲價”鏈或許已為全年投資指明了方向。與其被一時震蕩牽著走，不如順著趨勢，從容布局。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容僅供參考，不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成具體投資操作建議或任何形式的收益保證。

-# 日富一日 漲價交易-

漲價交易的核心邏輯下，客官較為關(guān)注順周期中哪些行業(yè)板塊？歡迎留言分享您的觀點~

留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區(qū)留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關(guān)鍵詞+手機號”此格式回復(fù)富二。留言活動富二會在后臺監(jiān)測數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎的權(quán)利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2026年3月28日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損?；鸸芾砣顺兄Z以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。