作者｜黃楠

編輯｜袁斯來

3月25日，速騰聚創(chuàng)（02498.HK）公布2025年第四季度及全年業(yè)績報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2025年全年，速騰聚創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營收約19.41億元，激光雷達(dá)總銷量約91.2萬臺(tái)，毛利約5.14億元，同比增長81.3%。第四季度表現(xiàn)尤為突出，單季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤1.30億元，凈利潤1.04億元，首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。第四季度綜合毛利率達(dá)28.5%，同比提升6.4個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)器人領(lǐng)域毛利率達(dá)41.5%。

可以看到，公司“車載+機(jī)器人”雙輪驅(qū)動(dòng)格局已實(shí)質(zhì)性形成。其中，第四季度的機(jī)器人及其他產(chǎn)品收入約3.47億元，ADAS產(chǎn)品收入約3.61億。機(jī)器人業(yè)務(wù)不再只是遠(yuǎn)期故事，而是成為與車載業(yè)務(wù)并重的當(dāng)期增長極。

具體表現(xiàn)到產(chǎn)品銷量方面。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年，速騰聚創(chuàng)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長，第四季度銷量達(dá)22.12萬臺(tái)，同比激增2565.1%；全年銷量達(dá)30.3萬臺(tái)，拿下全球機(jī)器人領(lǐng)域激光雷達(dá)總銷量第一。

速騰聚創(chuàng)2160線激光雷達(dá)（圖源/企業(yè)）

增長背后是公司對(duì)AI技術(shù)從“屏幕之上”走向“物理世界”這一趨勢(shì)的精準(zhǔn)卡位?；谠谛阅?、成本與量產(chǎn)能力上的差異化表現(xiàn)，其數(shù)字化激光雷達(dá)已在多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景拿下大量訂單。

其中，割草機(jī)器人市場(chǎng)，速騰聚創(chuàng)已占據(jù)頭部客戶絕對(duì)份額，預(yù)計(jì)2026年出貨量將達(dá)到45-60萬臺(tái)；在無人配送領(lǐng)域，公司對(duì)頭部客戶覆蓋率超過90%，新石器、京東、美團(tuán)等企業(yè)均采用其方案，隨著RoboVan的規(guī)模化量產(chǎn)，單車搭載量有望提升至2-4顆；具身智能領(lǐng)域，已覆蓋近50家全球核心客戶，AC系列“機(jī)器人之眼”和手眼協(xié)同方案正與頭部客戶進(jìn)行場(chǎng)景驗(yàn)證，為未來的市場(chǎng)爆發(fā)進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

據(jù)速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮透露，公司已與智元、宇樹、眾擎、銀河通用等近50家人形及四足機(jī)器人頭部企業(yè)達(dá)成合作。

機(jī)器人業(yè)務(wù)高速增長的同時(shí)，速騰聚創(chuàng)并未放緩在ADAS領(lǐng)域的布局。2025年，其ADAS業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，全年累計(jì)獲得35家車企的167款車型定點(diǎn)；2026年公司的客戶結(jié)構(gòu)將變得更加多元和健康。

全系數(shù)字化激光雷達(dá)產(chǎn)品矩陣（圖源/企業(yè)）

一個(gè)值得關(guān)注的增量來自合資品牌與海外業(yè)務(wù)。據(jù)佐思汽研發(fā)布的2025年合資汽車品牌激光雷達(dá)供應(yīng)商份額數(shù)據(jù)，速騰聚創(chuàng)以超過70%的份額位居第一。公司預(yù)計(jì)，2026年來自合資品牌的銷量將達(dá)到20-25萬臺(tái)。

技術(shù)層面，邱純潮也對(duì)激光雷達(dá)的發(fā)展趨勢(shì)給出了清晰判斷?！皵?shù)字化激光雷達(dá)可輕松突破1000線，同時(shí)保持高性價(jià)比，從根本上顛覆了激光雷達(dá)性能上限有限、成本高昂的傳統(tǒng)認(rèn)知?！鼻窦兂敝赋?，過去兩三年行業(yè)ASP下降主要源于技術(shù)迭代與架構(gòu)切換，目前架構(gòu)基本定型，短期不會(huì)出現(xiàn)劇烈降價(jià)。

但毛利率方面，ADAS業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍然承壓，邱純潮表示，“一方面，汽車行業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)非常激烈；另一方面，公司也在主動(dòng)推動(dòng)激光雷達(dá)從更多車型可配，走向更高滲透率、甚至未來走向標(biāo)配”，但隨著新品爬坡穩(wěn)定、銷量增長、產(chǎn)品與芯片優(yōu)勢(shì)釋放，ADAS毛利率會(huì)逐步改善并穩(wěn)定。

Robotaxi領(lǐng)域訂單（圖源/企業(yè)）

Robotaxi領(lǐng)域，速騰聚創(chuàng)判斷2026到2027年將是訂單放量節(jié)奏的關(guān)鍵窗口期，目前頭部企業(yè)正推進(jìn)新一代車型的迭代，單車搭載量通常是6-10顆。目前公司已同百度蘿卜快跑、滴滴自動(dòng)駕駛、文遠(yuǎn)知行、小馬智行、Uber等超90%行業(yè)頭部公司建立合作。

速騰聚創(chuàng)首次單季盈利的達(dá)成，標(biāo)志著其“車載+機(jī)器人”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略進(jìn)入了財(cái)務(wù)驗(yàn)證期。這一業(yè)績背后也反映了產(chǎn)業(yè)邏輯變化：激光雷達(dá)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，正在從單一市場(chǎng)的出貨量規(guī)模，轉(zhuǎn)向多場(chǎng)景覆蓋能力與技術(shù)架構(gòu)的代際優(yōu)勢(shì)。而這種評(píng)價(jià)體系的遷移，或許才剛剛開始。