來源：市場資訊

（來源：大霞漫漫談）

3月24日，菲律賓宣布進入能源緊急狀態(tài)。

總統(tǒng)馬科斯簽的第110號行政令，原文里有一句話："能源供應(yīng)面臨迫在眉睫的危機。"

與此同時，他還說了另一件事：已經(jīng)有多個國家通知菲律賓航空公司，無法為飛機加油——飛機必須自己帶夠燃油往返。

想飛長途國際航班？先想好夠不夠油回來。

就在同一天，馬科斯接受彭博社采訪，說了一句挺有意思的話：他感謝中國在這個困難時刻提供了化肥和燃料援助，沒有趁人之危。

注意一下這個時間線。

菲律賓之前在美國GSP優(yōu)惠體系下享受零關(guān)稅——對美國出口基本不交稅。懂王上來后一刀切，2025年7月談完之后，關(guān)稅降到19%（從20%降下來的）。

等到路走不通了，才知道誰更靠譜。

3月24日這一天，馬科斯簽了緊急狀態(tài)令，轉(zhuǎn)頭向中國道謝。這就是答案。

菲律賓現(xiàn)在的情況：超過90%的原油來自中東，燃油價格翻了一倍。比索跌到60兌1美元，歷史新低，一個月貶了4%多。石油儲備只剩45天。央行行長說干預(yù)外匯市場收效甚微。

越南更慘。80%到87%的原油從中東來，油價漲了40%，首都多處加油站已經(jīng)掛出售罄的牌子，越南航空正在考慮砍航班。

泰國、新加坡也都依賴中東原油。整個東南亞，誰都跑不掉。

霍爾木茲海峽一收緊，大家才發(fā)現(xiàn)：所謂能源安全，是建在沙子上的。

能源危機會傳導(dǎo)到匯率，這條邏輯鏈其實很簡單：

石油用美元計價。油價漲，花的美元就多，外匯儲備就往下掉。

于是本幣的支撐變?nèi)�，匯率開始跌。

想穩(wěn)住匯率？只能繼續(xù)往市場里砸美元。

但是砸得越快，儲備越少，資本市場越覺得你撐不住，資金自然就往外跑——于是匯率跌得更快。妥妥一個死亡螺旋。

1997年的泰國走的就是這條路。

然后2026年的土耳其也準(zhǔn)備走一遍。

里拉3月跌到44.1兌1美元的歷史新低。土耳其央行一周之內(nèi)砸了80億美元的外匯儲備護盤。結(jié)果呢？還是跌了。

接下來只剩一張牌：黃金。

土耳其持有1350億美元的黃金，過去十年拼命買的，其中的邏輯叫"去美元化"。想的是別把雞蛋全放到美元這個籃子里，拿黃金做塊壓艙石。

然后，這塊壓艙石要拿出來賣了，換成美元，撐里拉。

結(jié)果就是：為了不依賴美元買的黃金，現(xiàn)在要換成美元才能活下去。

你去美元化，去到最后，還是以美元收場。

這不是土耳其一家的事。菲律賓去年就說黃金"過剩"了，應(yīng)該賣。俄羅斯2022年被制裁、外儲被凍結(jié)之后也在賣黃金。德國——全球黃金儲備第二大國——2025年也在悄悄減持。

理由各不相同，邏輯只有一個：國家賬單扛不住了，美元不夠了，只能把最后的壓艙石搬出來換流動性。

還有一個更諷刺的事：中東打仗了，按說黃金該暴漲。結(jié)果呢？2026年3月，國際金價單日暴跌8%。

因為避險資產(chǎn)本身也在被拋售。

這意味著土耳其準(zhǔn)備賣的那批黃金，可能比預(yù)想的還不值錢。

能源進口國在流血，能源出口國在數(shù)錢。俄羅斯、沙特、澳大利亞貨幣都在漲。人民幣也升到6字頭——因為我們的制造業(yè)更強、外匯貯備更多、貿(mào)易順差大，暫時還不在這次沖擊里。

但也不能說沒影響。土耳其、菲律賓、越南的貨幣貶值，買我們商品的能力就下降。貶值了三成的比索，能買到的貨比以前少三成。訂單會變少，利潤會變薄。

歷史上每次這種危機，都有一個共同套路：政府一直說一切都在掌控中，到最后，突然宣布緊急狀態(tài)。

3月24日，菲律賓宣布進入能源緊急狀態(tài)。

這是第一個。

但不會是最后一個。