先表達(dá)觀點(diǎn)：

雷軍曾說：“我的金山，我的青春”

3月25日晚間，金山軟件集團(tuán)旗下公司——金山云公告顯示，雷軍因其他工作安排，辭任公司非執(zhí)行董事，自2026年3月25日起生效。

并對雷軍的辛勤努力和卓越貢獻(xiàn)致以衷心感謝。

金山云強(qiáng)調(diào)，董事會相信，這次變動“不會對公司業(yè)務(wù)營運(yùn)或財(cái)務(wù)狀況造成任何重大不利影響”。

雷軍退出金山

雷布斯也需要休息

要知道，雷軍之于金山云，從來不只是一個(gè)普通名字。

公開資料顯示，他自2015年4月起擔(dān)任金山云董事長。更重要的是，雷軍一直是外界理解金山云的一把鑰匙。

很多人提到金山云，第一反應(yīng)不是產(chǎn)品、不是客戶、甚至不是財(cái)報(bào)，而是“雷軍的云業(yè)務(wù)”。

圖源：企查查

對很多互聯(lián)網(wǎng)公司來說，董事長變動并不稀奇。但雷軍從金山云董事會退下來，意義還是不一樣。

原因很簡單，雷軍和金山云綁定得太久了。

自2015年起就是金山云董事長。雷軍在增持金山股份后，還曾在微博表示：

“用行動來表達(dá)我的決心，一定會竭盡全力把金山做好，同時(shí)我也看好金山的未來！”

到了2026年，這一坐就是11年。再加上他同時(shí)還是小米創(chuàng)始人、董事長兼CEO，也是金山系最具辨識度的人物之一，所以過去這些年，金山云雖然是上市公司，但外界對它的認(rèn)知始終帶著濃重的“雷軍色彩”。

這種色彩有好處。

一方面，它天然帶來關(guān)注度和信用背書。

雷軍的名字，本身就是融資、傳播、生態(tài)協(xié)同的流量入口。

另一方面，它也容易讓公司長期活在創(chuàng)始人光環(huán)之下。

市場會默認(rèn)，這家公司背后站著雷軍，所以它的戰(zhàn)略能講通，它的生態(tài)能搭起來，它的未來也更容易被高看一眼。

但問題也在這里。

當(dāng)一家公司走到一定階段，尤其是已經(jīng)完成美股和港股雙重主要上市，又進(jìn)入AI云、智算云這樣需要持續(xù)大投入、強(qiáng)交付、強(qiáng)運(yùn)營的階段，外界最關(guān)心的事情會變。

金山云和小米

是「上下鋪兄弟」

如果雷軍是在金山云最難的時(shí)候退，那外界很容易把這件事理解為抽身。

時(shí)任小米集團(tuán)副總裁崔寶秋曾說：

“金山云和我們小米是上下鋪兄弟的關(guān)系，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)今天已經(jīng)全面受益于大數(shù)據(jù)，未來還將繼續(xù)走數(shù)據(jù)驅(qū)動、AI賦能的道路?！?/strong>

根據(jù)金山云3月25日披露的2025年財(cái)報(bào)，全年收入95.59億元，同比增長22.8%。

圖源：金山云官網(wǎng)

其中，公有云服務(wù)收入66.34億元，同比增長32.5%；企業(yè)云服務(wù)收入29.25億元，同比增長5.3%。

到了單季度看，2025年第四季度總收入達(dá)到27.61億元，同比增長23.7%；其中公有云收入19.02億元，同比增長34.9%。

這組數(shù)字說明什么？

說明金山云過去一年最核心的增長引擎，已經(jīng)越來越明確地落在AI和公有云身上了。

財(cái)報(bào)里還有兩個(gè)更值得看的數(shù)字。

一個(gè)是AI業(yè)務(wù)毛賬單，第四季度達(dá)到9.26億元，同比增長95%；另一個(gè)是經(jīng)調(diào)整EBITDA，第四季度達(dá)到7.85億元，同比增長118.3%，全年達(dá)到23.36億元，利潤率24.4%。

這意味著金山云不只是收入在長，盈利質(zhì)量也在改善。

當(dāng)然，問題也不是沒有。

金山云2025年全年仍然虧損9.44億元，雖然比2024年的19.79億元明顯收窄，但虧損并沒有消失。

第四季度毛利率只有16.9%，低于上年同期的19.1%。財(cái)報(bào)解釋得也很直接，主要壓力來自AI基礎(chǔ)設(shè)施投入后的折舊增加。

簡單說，就是AI需求確實(shí)在拉動收入，但為了接住這波需求，服務(wù)器、機(jī)柜、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備這些前期投入也在快速放大成本。

這也是今天各大云廠商最真實(shí)的處境。

AI帶來了新機(jī)會，但AI不是一門輕資產(chǎn)生意。誰都知道需求在漲，誰也都知道要先砸錢。算力、基礎(chǔ)設(shè)施、交付、客戶服務(wù)，一樣都省不了。

金山云能把虧損砍掉一半以上，已經(jīng)說明它在經(jīng)營效率上有了明顯進(jìn)步；但要真正走到穩(wěn)定盈利，后面還有硬仗。

這點(diǎn)在同晚財(cái)報(bào)的表述里其實(shí)很明顯。對外發(fā)聲的人，已經(jīng)是金山云CEO鄒濤和CFO李軼。

鄒濤在財(cái)報(bào)中提到，公司“繼續(xù)看到2026年強(qiáng)勁的智能算力需求”；李軼則把重點(diǎn)放在收入加速、AI毛賬單增長、連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正上。

雷軍退了

金山云來到關(guān)鍵時(shí)刻

那么，雷軍都不當(dāng)董事長了，金山云會不會受影響？

從公告口徑看，公司明確說不會對業(yè)務(wù)營運(yùn)或財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

因?yàn)榻鹕皆平裉煲呀?jīng)不是一家靠創(chuàng)始人意志驅(qū)動的創(chuàng)業(yè)公司了，而是一家有完整管理班子、有穩(wěn)定上市體系、有成熟客戶結(jié)構(gòu)的云服務(wù)公司。

官網(wǎng)信息顯示，金山云創(chuàng)立于2012年，2020年在納斯達(dá)克上市，2022年完成港股雙重主要上市，已經(jīng)形成覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、公共服務(wù)、數(shù)字健康、金融等領(lǐng)域的超過150種解決方案，并服務(wù)近500家優(yōu)質(zhì)客戶。

在《電商最前線》看來，尤其對金山云來說，它和小米、金山軟件體系的協(xié)同一直是外界觀察的重要維度。

公開披露的信息顯示，2025年第三季度，來自小米-金山生態(tài)的收入同比增長83.8%至6.908億元。

也就是說，雷軍雖然辭去了金山云的董事職務(wù)，但金山云和整個(gè)生態(tài)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，并不會因此自動斷開。

如果2026年，金山云還能繼續(xù)把AI需求轉(zhuǎn)成收入，把收入轉(zhuǎn)成利潤，把利潤轉(zhuǎn)成更穩(wěn)定的市場信心，那這次人事變動就會被回頭理解為一次順勢而為的治理升級。

說到底，雷軍退出金山云董事會，并不意味著故事結(jié)束了。

恰恰相反，真正屬于金山云自己的故事，可能現(xiàn)在才剛剛開始。