當AI遇見年報，數(shù)字不再是冰冷的符號，而是企業(yè)戰(zhàn)略與時代脈搏的共振。透過AI的視角，我們試圖穿透數(shù)據(jù)迷霧，探尋一份年報背后的經(jīng)營智慧與創(chuàng)新基因。

《浙商》雜志聯(lián)合浙商發(fā)展研究院（浙商智庫）推出欄目《AI讀年報》。本期，我們將目光投向浙商企業(yè)復星醫(yī)藥——這家國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)綜合龍頭企業(yè)，2025年以416.62億元營收、33.71億元凈利潤的成績單，為高質(zhì)量發(fā)展寫下生動注腳。

3月24日，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)綜合龍頭企業(yè)復星醫(yī)藥披露年報，2025年實現(xiàn)營收416.62億元，同比增長1.45%；歸母凈利潤33.71億元，同比增長21.69%，利潤增速顯著高于營收增速，經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

創(chuàng)新引擎點火，國際化打開增量

2025年，復星醫(yī)藥在仿制藥集采承壓背景下，依靠高毛利產(chǎn)品放量實現(xiàn)盈利躍升。整體毛利率升至50.07%，凈利率突破8%至8.09%，均創(chuàng)近年新高?？鄯菤w母凈利潤23.40億元，保持正增長，主營業(yè)務支撐力穩(wěn)步增強。

其中，創(chuàng)新藥成為核心增長極，全年創(chuàng)新藥收入98.93億元，同比大增29.59%，占制藥業(yè)務比重達33.16%。漢斯狀、漢曲優(yōu)、奕凱達等核心品種持續(xù)放量，斯魯利單抗成功在歐盟獲批，成為首個在歐洲獲批小細胞肺癌適應癥的國產(chǎn)PD-1，海外商業(yè)化里程碑落地。

國際化進程加速，境外收入129.77億元，同比增長14.87%，占總營收比重提升至31.15%，從“產(chǎn)品出?！边~向“注冊出海、體系出海”。全年對外許可首付款超2.6億美元，潛在里程碑總額超38億美元，創(chuàng)新價值獲全球市場認可。

研發(fā)投入保持高強度，全年研發(fā)總投入59.13億元，其中72.77%投向創(chuàng)新藥，同比增長15.98%。年內(nèi)7個創(chuàng)新藥、16項適應癥境內(nèi)外獲批，6個上市申請獲受理，管線轉(zhuǎn)化效率持續(xù)提升。

連續(xù)14年高分紅，財務結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯成效

據(jù)披露，復星醫(yī)藥財務基本面持續(xù)改善，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額52.13億元，同比增長16.45%。公司年內(nèi)處置非核心資產(chǎn)回籠資金近30億元，資產(chǎn)負債率降至48.49%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與抗風險能力顯著優(yōu)化。

各業(yè)務板塊分化中向好，藥品制造與研發(fā)收入298.33億元，創(chuàng)新驅(qū)動增長；醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷扭虧為盈，AI手術(shù)導航、呼吸道三聯(lián)檢等新品獲批；醫(yī)療健康服務短期處于投入爬坡階段，利潤暫承壓。

合作開發(fā)方面，復星醫(yī)藥與Teva聯(lián)合開發(fā)FXB0871；與Aditum Bio旗下基金建立源頭創(chuàng)新合作。與此同時，復星醫(yī)藥通過許可引進方式高效引入奧康澤、普瑞尼、達希斐等多款境外原研藥并實現(xiàn)中國境內(nèi)獲批上市。

此外，復星醫(yī)藥同步推出優(yōu)厚分紅方案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.90元（稅前），合計分紅約10.29億元，占歸母凈利潤30.54%，連續(xù)14年分紅比例保持在30%以上，兼顧發(fā)展與股東回報。

面向未來，復星醫(yī)藥堅定“創(chuàng)新引領、深度國際化、全面擁抱AI”戰(zhàn)略，推進疫苗業(yè)務分拆上市，持續(xù)深化AI全鏈條應用，在結(jié)構(gòu)切換與全球化擴張中，穩(wěn)步向創(chuàng)新型醫(yī)藥集團轉(zhuǎn)型。

多位資深市場分析人士指出，復星醫(yī)藥通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、強化創(chuàng)新藥布局、深化AI與國際化，逐步向創(chuàng)新型醫(yī)藥集團轉(zhuǎn)型。若能在創(chuàng)新藥研發(fā)效率與海外市場拓展上取得突破，有望打開長期增長空間，但需持續(xù)關注研發(fā)進展、國際化落地及新興業(yè)務盈利拐點。

（本文部分內(nèi)容AI生成）

來源：《浙商》雜志