2025年是全球光伏行業(yè)深度調(diào)整、供需失衡加劇的關(guān)鍵一年。

市值接近400億的最大硅片廠、半導(dǎo)體及組件等綜合類公司--TCL中環(huán)（002129.SZ）于2026年3月24日正式披露2025年年度財(cái)報(bào)。營(yíng)收增長(zhǎng)、現(xiàn)金流維穩(wěn)，是去年公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵詞。

組件出貨及營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大漲、硅片工費(fèi)巨幅下降、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)向上。該企業(yè)在艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，獲得了穩(wěn)定的成長(zhǎng)。

披露財(cái)報(bào)的同時(shí)，企業(yè)也進(jìn)行了多位重要高管的人事調(diào)整。崗位包括副董事長(zhǎng)、CEO、高級(jí)副總裁等。

疊加近年來多輪的核心管理層人事變動(dòng)，可以看出：目前，中環(huán)管理團(tuán)隊(duì)和TCL的管理層正在加緊融合：透過更為細(xì)致專業(yè)的分工及組織優(yōu)化、更精細(xì)的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)把控等，實(shí)現(xiàn)更大程度的戰(zhàn)略聚焦、增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理能力。

營(yíng)收上漲、現(xiàn)金流企穩(wěn)

財(cái)報(bào)顯示，TCL中環(huán)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入290.50億元，同比增長(zhǎng)2.22%，在行業(yè)整體營(yíng)收下滑的態(tài)勢(shì)下，成功守住了營(yíng)收基本盤。

公司在年度的歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)同比分別減虧5.65%、10.39%，基本每股收益同比提升5.84%，虧損幅度持續(xù)收窄，經(jīng)營(yíng)向好趨勢(shì)明確。

值得關(guān)注的是，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)11.44億元，含銀行匯票的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)30.85億元，主業(yè)保持持續(xù)造血能力。

尤其引人注意的是，TCL中環(huán)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化中。

財(cái)務(wù)質(zhì)量方面，顯示出了扎實(shí)的一面。

管理費(fèi)用同比大幅下降15.29%，銷售費(fèi)用在組件業(yè)務(wù)擴(kuò)張背景下仍同比降2.31%；研發(fā)費(fèi)用同比增10.31%，核心技術(shù)研發(fā)在持續(xù)加碼。

組件和G12硅片出貨暴增

分業(yè)務(wù)來看，光伏業(yè)務(wù)依舊是公司核心支柱，全年?duì)I收達(dá)227.25億元，占總營(yíng)收的78.23%。

其中，光伏硅片業(yè)務(wù)受行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下跌拖累，營(yíng)收122.38億元，同比下降26.49%，但依舊穩(wěn)固占據(jù)全球市占率第一的地位；

令人欣喜的是：為持續(xù)降本增效，客戶對(duì)大尺寸、薄片化和高效能的硅片需求快速增長(zhǎng)，公司G12系列產(chǎn)品出貨量同比增長(zhǎng)40.8%。

盡管上游原材料價(jià)格上漲、硅片價(jià)格傳導(dǎo)不足，但是公司通過用料結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資源集約管理、單臺(tái)效率提升等方式優(yōu)化生產(chǎn)成本，2025 年公司硅片工費(fèi)同比下降超 40%。

公司完善以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時(shí)，推動(dòng)供應(yīng)鏈體系和業(yè)務(wù)流程變革，優(yōu)化用料構(gòu)成，極致成本效率，改善經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，夯實(shí)材料業(yè)務(wù)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

光伏組件業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為增長(zhǎng)引擎。

全年，組件營(yíng)收93.24億元，同比激增60.45%，占總營(yíng)收的32.10%；組件的出貨量達(dá)15.1GW，同比增長(zhǎng)82.3%。其中，海外銷量同比增幅更是超200%，成功實(shí)現(xiàn)GW級(jí)突破。其主打BC、多分片等高效產(chǎn)品，依托TCL Solar與SunPower雙品牌協(xié)同發(fā)力全球市場(chǎng)。

董事長(zhǎng)李東生就指出，企業(yè)堅(jiān)定推動(dòng)全球化戰(zhàn)略，建立海外運(yùn)營(yíng)體系。公司在亞太、拉美、中東非等市場(chǎng)已獲突破，電池組件業(yè)務(wù)的海外市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)超 2 倍，中東及菲律賓的投建項(xiàng)目依據(jù)市場(chǎng)及屬地情況循序推進(jìn)。公司將持續(xù)關(guān)注重點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)動(dòng)態(tài)，完善海外產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升全球化運(yùn)營(yíng)能力。

半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)全年?duì)I收57.07億元，同比增長(zhǎng)21.75%，占總營(yíng)收的19.64%；出貨量超1200MSI（百萬平方英寸），穩(wěn)居國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片行業(yè)第一梯隊(duì)。

其緊抓國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，8英寸、12英寸硅片出貨量提升。

研發(fā)投入持續(xù)加碼，為業(yè)務(wù)升級(jí)賦能。2025年公司研發(fā)投入達(dá)10.60億元，占營(yíng)業(yè)收入的3.65%；累計(jì)擁有專利4763項(xiàng)，其中BC電池組件相關(guān)專利處于行業(yè)領(lǐng)先地位，為公司技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐。

就BC專利方面，能源一號(hào)也注意到，今年2 月 6 日，該公司子公司Maxeon 與愛旭股份簽訂《專利許可協(xié)議》，在全球范圍（除美國(guó)）授權(quán)其 BC 專利，授權(quán)期 5 年，許可費(fèi)用總計(jì) 16.5 億元（不含稅），分 5 年支付。

TCL中環(huán)，其擁有全球最先進(jìn)的 BC 電池組件、疊瓦組件等專利體系，非常有利于鞏固其高階的技術(shù)城池。也會(huì)在未來取得更為可觀的競(jìng)爭(zhēng)力。

人事組織煥新，適配戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

2025年至2026年初，TCL中環(huán)迎來了多輪核心高管人事變動(dòng)，覆蓋董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層、財(cái)務(wù)、董秘等關(guān)鍵崗位。老將平穩(wěn)過渡、專業(yè)人才補(bǔ)位，組織架構(gòu)有進(jìn)一步的更新。

降本增效、戰(zhàn)略聚焦、權(quán)責(zé)細(xì)化推進(jìn)，或許是公司人事變化的初衷。

最新公告顯示：沈浩平先生，不再擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)及非獨(dú)立董事職務(wù)。據(jù)悉，沈浩平先生1962年出生，本科學(xué)歷，正高級(jí)工程師，享受國(guó)務(wù)院特殊津貼，同時(shí)擔(dān)任TCL科技執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁，此次離任未影響公司正常運(yùn)營(yíng)。

同日，張長(zhǎng)旭女士、廖騫先生均不再擔(dān)任公司非獨(dú)立董事。離任后將繼續(xù)擔(dān)任公司高級(jí)副總裁（SVP）。張長(zhǎng)旭女士1975年出生，擁有山西財(cái)經(jīng)大學(xué)企業(yè)管理學(xué)士學(xué)位、同濟(jì)大學(xué)軟件工程研究生學(xué)歷，高級(jí)工程師。

核心經(jīng)營(yíng)崗位方面：

王彥君先生，新任公司副董事長(zhǎng)，不再擔(dān)任公司首席執(zhí)行官（CEO）。1983年生的他，中國(guó)國(guó)籍、博士研究生學(xué)歷，電子信息博士學(xué)位，正高級(jí)工程師。

目前，他也是中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體科技股份有限公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，將聚焦半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)，助力公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略落地。

歐陽(yáng)洪平先生新任公司CEO、法定代表人，代行COO職責(zé)。1976年出生的他，中國(guó)國(guó)籍，工業(yè)自動(dòng)化學(xué)士學(xué)位，本科學(xué)歷。作為TCL系的主要高層，曾任TCL華星高級(jí)副總裁、MC SBU總經(jīng)理等多個(gè)重要職務(wù)，具備豐富的企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，將全面負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作。

張海鵬先生：新任公司SVP（高級(jí)副總裁）。年輕一代的張海鵬，是該公司重點(diǎn)培養(yǎng)的高級(jí)管理人才。張海鵬出生于1987年，是硅材料領(lǐng)域的專家級(jí)人才，研究生學(xué)歷，擁有工商管理碩士學(xué)位，其現(xiàn)任公司光伏材料事業(yè)部總經(jīng)理，曾任公司光伏材料BG BG長(zhǎng)、光伏材料BG營(yíng)銷中心負(fù)責(zé)人等職。今后，將專注于新能源光伏材料業(yè)務(wù)的管理和發(fā)展，助力公司相關(guān)業(yè)務(wù)布局落地。

此次人事調(diào)整覆蓋董事、核心經(jīng)營(yíng)及職工代表等多個(gè)崗位，優(yōu)化了管理團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，契合公司業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略布局需求。

從上述人員調(diào)整來看，TCL系和中環(huán)系的高級(jí)管理層已在進(jìn)入更深層次的融合中。

專業(yè)線上，部分高管作為行業(yè)的技術(shù)與經(jīng)營(yíng)大拿，將持續(xù)精細(xì)化管理，不少人皆得到了重點(diǎn)的培養(yǎng)和提拔�？毓煞絼t引入了重點(diǎn)子公司的綜合類經(jīng)營(yíng)人才，包括在運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)與中環(huán)的全面對(duì)接。

除高管層調(diào)整外，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)也完成結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。2025年研發(fā)人員總數(shù)1238人，同比減少11.57%，但人員質(zhì)量大幅提升：

碩士及以上學(xué)歷研發(fā)人員同比增長(zhǎng)51.97%至231人，博士學(xué)歷研發(fā)人員同比增長(zhǎng)60%至8人，30-40歲的核心骨干，一躍為研發(fā)主力。此舉摒棄粗放式研發(fā)投入，轉(zhuǎn)向“高精尖”技術(shù)攻堅(jiān)，聚焦高效產(chǎn)品、半導(dǎo)體、大尺寸硅片等核心領(lǐng)域，提升研發(fā)投入轉(zhuǎn)化率。

總體來看，在光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格戰(zhàn)白熱化的外部環(huán)境下，企業(yè)更加注重生產(chǎn)效率、邁向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的新階段。

硅片業(yè)務(wù)仍然處于承壓階段，這也倒逼了公司加速一體化的布局。組件業(yè)務(wù)在去年取得了明顯的成效，實(shí)現(xiàn)快速放量對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)則穩(wěn)健增長(zhǎng)，推動(dòng)公司的多元化結(jié)構(gòu)升級(jí)。

另一方面，人事調(diào)整為戰(zhàn)略落地提供支撐。

新任管理層更注重技術(shù)創(chuàng)新與成本管控，有助于推進(jìn)硅片業(yè)務(wù)技術(shù)降本、組件業(yè)務(wù)盈利提升、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)國(guó)產(chǎn)替代突破。財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人更替，更加強(qiáng)化資金管控與現(xiàn)金流管理，緩解公司債務(wù)壓力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

拒絕盲目擴(kuò)產(chǎn)，聚焦硅片、組件、半導(dǎo)體材料三大核心業(yè)務(wù)，剝離非核心資產(chǎn)與低效產(chǎn)能，這也是虧損收窄、現(xiàn)金流維穩(wěn)的關(guān)鍵。

盡管2025年盈利未轉(zhuǎn)正，但減虧趨勢(shì)已經(jīng)明確。其經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正在持續(xù)改善，為行業(yè)復(fù)蘇后的反彈全面蓄力。

2026年，隨著光伏行業(yè)產(chǎn)能出清、價(jià)格逐步企穩(wěn)，疊加公司一體化布局成效釋放、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，TCL中環(huán)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的全面復(fù)蘇。公司也將持續(xù)進(jìn)行“質(zhì)量盈利”的轉(zhuǎn)型，在行業(yè)洗牌中鞏固龍頭地位。

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