3月25日早盤，集運歐線期貨明顯走低，現(xiàn)盤內(nèi)跌超6%。最新新聞中東局勢又有新進展，美國擬?；?個月，油價繼續(xù)回落，預(yù)計集運市場的支撐邊際減弱，短期驅(qū)動逐步回歸基本面。

節(jié)后淡季出運恢復(fù)緩慢，符合傳統(tǒng)出口節(jié)奏，現(xiàn)貨訂艙運價雖有抬升但力度遠不及宣漲幅度，在線報價偏高，實際成交出現(xiàn)不同程度的折扣，宣漲落地存在難度。繼續(xù)關(guān)注市場貨量變化以及船舶裝載率。地緣局勢緩和前提下，指數(shù)總體偏空對待。但美伊談判虛實不斷，戰(zhàn)爭持續(xù)性仍舊存疑，應(yīng)及時關(guān)注美伊沖突最新進展。

【機構(gòu)觀點】

瑞達期貨：市場對地緣局勢的好轉(zhuǎn)小幅轉(zhuǎn)暖，但美伊談判虛實不斷，戰(zhàn)爭持續(xù)性仍舊存疑，原油價格大幅震蕩，從而帶動運價市場寬幅波動?？偟膩砜?，地緣局勢雖有惡化，但繞行預(yù)期逐步兌現(xiàn)，疊加航運業(yè)基本面格局尚未改變以及3、4月上漲空間受到限制，船司宣漲落地存在難度，消息面支撐為主要邏輯，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制，應(yīng)及時跟蹤、航司報價與貨量數(shù)據(jù)、關(guān)注美伊沖突的持續(xù)性和后續(xù)伊朗政權(quán)交接進展。

海通期貨：現(xiàn)貨運價方面，馬士基開艙wk15報價大柜2300/高柜2400美金，環(huán)比下行300美金。ONE公布4月上旬表價大柜2526美金，F(xiàn)E4航線4/11ETD上海部分貨代報價低至大柜2200美金，持平前期FE3華北報價;由于這兩條航線掛靠港序調(diào)整，因此PA聯(lián)盟視作首航，填艙壓力較大。OA初步報價仍維持在大柜2800-3100美金。

預(yù)計馬士基最新開艙價格將再度施壓PA，后續(xù)其常規(guī)表價有較大概率調(diào)降至大柜2200美金，部分航次特價/集量特價可能低至大柜2000美金，OA則可能小幅調(diào)降至大柜2600-2700美金的水平。

需要注意的是15周的報價是2604交割第一期，按上述預(yù)期估算指數(shù)中性值約在1780點左右，船司降價體現(xiàn)出現(xiàn)貨端貨量仍在緩慢恢復(fù)階段，尚未提供足夠增量，2604盤面預(yù)計將擠出部分升水，擺回至1800點為中樞，后續(xù)合約則在合理月差200-250點月差基礎(chǔ)上跟隨近端波動。

2604逐步轉(zhuǎn)向交割邏輯，地緣的情緒影響造成的波動更多帶來的是回歸中性估值的收斂性交易機會，實際估值將更多跟隨現(xiàn)貨報價波動，以區(qū)間操作思路為主，關(guān)注地緣情緒帶來的極端交易機會。