說到白酒渠道去庫存，業(yè)內(nèi)許多人士認(rèn)為白酒渠道庫存十年都去不完，我也這樣認(rèn)為，但我同時(shí)也認(rèn)為白酒渠道庫存2028年將去到一個(gè)低位。這兩個(gè)觀點(diǎn)看似矛盾，其實(shí)不然。

白酒調(diào)整期除了去庫存，更重要的變化是中尾部酒企正被大面積淘汰，被淘汰的品牌酒企，渠道存貨再多、再大，那都成為了散酒，這些酒可以不計(jì)入存貨。從去的效率角度，這些酒可能30年、50年都去不完，去掉的真正原因可能是存放時(shí)間太長(zhǎng)、大面積跑酒，于是渠道把這些酒當(dāng)廢品處理掉。而這也是沒落品牌酒企存貨可以不計(jì)入去庫存存貨的原因。

對(duì)于酒友，分析白酒消費(fèi)往往會(huì)陷入性價(jià)比好即能動(dòng)銷的誤區(qū)。其實(shí)賣得好的酒更靠品牌和渠道推動(dòng)，多數(shù)消費(fèi)者不關(guān)心白酒行業(yè)、不懂品酒，他們買酒更多看品牌，更多看熟人推薦。

不難看出，多數(shù)消費(fèi)者買酒是被動(dòng)的，也正是因?yàn)槿绱?，中小品牌酒需要品牌、渠道推?dòng)才能動(dòng)銷，一旦沒有推動(dòng)，產(chǎn)品很難動(dòng)銷。

沒落品牌就是缺少推動(dòng)，更可怕的是沒落品牌還缺乏品牌保護(hù)。沒有保護(hù)，定制商可以隨意做產(chǎn)品，哪款酒火，定制商做個(gè)相似包裝，灌酒精酒賣個(gè)便宜價(jià)格；沒有保護(hù)，給了造假者更多空間，有點(diǎn)熱度的酒，造假者直接造假，有的甚至廠家人員配合造假。

對(duì)于一個(gè)品牌酒，如果出現(xiàn)這種問題，有實(shí)力的渠道不會(huì)跟他們玩，而這加速了品牌沒落。品牌沒落之后，原來品牌酒的客戶多數(shù)會(huì)去消費(fèi)其他品牌酒，當(dāng)前白酒大環(huán)境不好，很多品牌沒落，頭部品牌價(jià)格下降，于是消費(fèi)者集中在頭部品牌消費(fèi)白酒，而這提高了頭部品牌酒去庫存效率。

從某一方面，中尾部品牌現(xiàn)在是在用錢砸市場(chǎng)，雖然結(jié)果不一定好，但砸的過程確實(shí)可以稀釋頭部品牌酒市場(chǎng)。當(dāng)前有些走下坡路品牌還對(duì)白酒市場(chǎng)抱有一絲希望，他們還在花錢，這些都會(huì)延長(zhǎng)品牌酒去庫存周期。

不過白酒大消費(fèi)環(huán)境不好，從大趨勢(shì)看，未來兩年白酒消費(fèi)不會(huì)變多，因此中尾部品牌投錢砸市場(chǎng)的情況會(huì)越來越少，隨著這些投入變少，頭部品牌去庫存效率會(huì)變高。

不難看出，這一輪白酒調(diào)整其實(shí)也在消化之前醬酒投資留下的余熱，隨著這些余熱徹底被消化，沒落的中尾部品牌酒庫存徹底報(bào)廢為廢品。這些廢品成為肥料，滋養(yǎng)頭部品牌，讓頭部品牌擁有新生機(jī)會(huì)。

從大的趨勢(shì)上看，白酒消費(fèi)是在減少的，但這僅有的消費(fèi)集中于頭部，使得頭部發(fā)展火熱，頭部越火熱，越容易吸引投資，投資進(jìn)來之后，便會(huì)引發(fā)下一輪白酒熱和去庫存（消化資本）周期。

當(dāng)我們了解白酒行業(yè)發(fā)展規(guī)律的時(shí)候，不難理解為什么汾酒發(fā)展這么火，因?yàn)槌嗨恿饔蚝茈y再吸引投資建廠，相比茅臺(tái)賺得盆滿缽滿，通過茅臺(tái)帶動(dòng)赤水河產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)區(qū)吸引投資也可以帶動(dòng)當(dāng)?shù)匕l(fā)展，上一輪投資已對(duì)赤水河完成布局，繼續(xù)投資意味著更高的成本、門檻及風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候推動(dòng)一個(gè)新產(chǎn)區(qū)反而更容易撬動(dòng)資本。

曾有人說過，茅臺(tái)的上限是赤水河能不能繼續(xù)撬動(dòng)資本，其實(shí)這個(gè)上限不是茅臺(tái)的上限，而是頭部品牌酒企的上限?，F(xiàn)在汾酒發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，仔細(xì)研究汾酒銷售，發(fā)現(xiàn)除了傳統(tǒng)渠道以外，有些不相關(guān)的渠道也在推汾酒，最近爆出一些銀行銷售汾酒，這種情況說明一個(gè)現(xiàn)象，一旦其他行業(yè)、地方資源綁定進(jìn)來，一個(gè)品牌酒想不火都難。

當(dāng)然火的核心還是帶動(dòng)產(chǎn)區(qū)，相比赤水河流域，汾陽產(chǎn)區(qū)還是一個(gè)價(jià)值洼地。雖然經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不好，但這一輪大環(huán)境變化，其實(shí)是互聯(lián)網(wǎng)、AI、機(jī)器人淘汰傳統(tǒng)落后產(chǎn)能，被淘汰的落后產(chǎn)能會(huì)流出很多資本，這些錢多數(shù)會(huì)流向投資領(lǐng)域，這個(gè)時(shí)候打造一個(gè)新的白酒產(chǎn)區(qū)價(jià)值洼地至關(guān)重要。

不難理解，三部委為什么強(qiáng)調(diào)白酒產(chǎn)業(yè)要向產(chǎn)區(qū)化、集群化、高質(zhì)量化發(fā)展轉(zhuǎn)型。商業(yè)模型在于頭部酒企賺利稅、創(chuàng)造神話、吸引投資，產(chǎn)區(qū)落地投資。但白酒產(chǎn)能其實(shí)是過剩的，因此這種發(fā)展最后吃的是資本，行情好的時(shí)候資本投入，行情不好的時(shí)候把資本消化完，去庫存最終去的是資本余熱。

其實(shí)白酒產(chǎn)區(qū)吃資本是個(gè)好事，因?yàn)檫@些資本不能進(jìn)入到民生領(lǐng)域，大資本進(jìn)入糧食領(lǐng)域，讓糧食價(jià)格翻倍那會(huì)帶來麻煩，所以用白酒這種非民生、利稅產(chǎn)業(yè)把這些錢吃個(gè)精光是一種不錯(cuò)選擇，畢竟這種錢在白酒里面蹦跶影響不到民生。

這也是在食品領(lǐng)域很多人投白酒的原因，糧食是民生產(chǎn)業(yè)，不讓亂投。茶葉在這方面雖然跟白酒相似，但茶葉品質(zhì)受氣候、土壤、水源、海拔等影響很大，難以大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，因此難以吸收大資本。相比之下，白酒產(chǎn)業(yè)可以做到，上一波醬酒熱其實(shí)就是這樣的呈現(xiàn)。

不難看出，為什么我認(rèn)為白酒到2028年頭部品牌酒庫存會(huì)去到低位，一方面是赤水河投資余熱熬不了多久。現(xiàn)在很多酒廠招商會(huì)、推介會(huì)、廣告都減少了，實(shí)際上就是沒錢了。

另一方面很多傳統(tǒng)行業(yè)在轉(zhuǎn)型，畢竟現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)、AI、大科技、機(jī)器人時(shí)代，這個(gè)時(shí)代淘汰了不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出來了不少錢，這些錢都在找方向，白酒產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)神話可以吸收一部分錢。

這個(gè)時(shí)候白酒創(chuàng)造新神話，吸引新資本，那時(shí)不管市場(chǎng)是否理智，行業(yè)也會(huì)被帶入到一個(gè)新的周期。

當(dāng)然這只是預(yù)測(cè)，2028年之后的具體走向還要結(jié)合那時(shí)大環(huán)境、消費(fèi)來評(píng)估。所以只能說2028年頭部品牌酒渠道庫存會(huì)到一個(gè)低位，至于會(huì)不會(huì)繼續(xù)拉高，這個(gè)沒法確認(rèn)。不過可以確認(rèn)的是，現(xiàn)在其實(shí)吃的是上一輪資本余熱，上一輪資本已經(jīng)撐不了多久了。

對(duì)于多數(shù)酒友，感興趣的是撿漏白酒。不過這個(gè)評(píng)估模型可以讓我們重點(diǎn)關(guān)注2027-2028年的品牌醬酒，當(dāng)前多數(shù)頭部品牌醬酒因?yàn)橹皟?yōu)質(zhì)酒庫存透支，所以品質(zhì)不好。這兩年一些品牌醬酒減少產(chǎn)品投放，而這也幫其恢復(fù)基酒庫存，差不多到2027-2028年，隨著頭部名酒企優(yōu)質(zhì)原酒庫存變多，再結(jié)合2028年頭部名酒渠道庫存去到低位，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該是名優(yōu)酒品質(zhì)、性價(jià)比好的時(shí)候，喜歡囤酒的朋友可以關(guān)注這一時(shí)期名酒大單品。我也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注這一時(shí)期的名酒產(chǎn)品，看看他們的品質(zhì)保持如何。

說到這里，關(guān)于這一期的內(nèi)容，作為酒友及行業(yè)的您怎么看？歡迎在留言區(qū)留言，我們一同討論。