內(nèi)卷不僅讓車(chē)企利潤(rùn)下滑，更難受的是汽車(chē)4S店。

按照中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《全國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商生存狀況調(diào)查報(bào)告》（2025年），81.9%的4S店價(jià)格倒掛，行業(yè)虧損比例達(dá)到55.7%。

3月13日，4S店一哥中升控股發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年虧損不超過(guò)20億。

幾年前就有人不看好4S店。

因?yàn)殡S著新能源車(chē)越來(lái)越多地“直營(yíng)”，或者是變成了1S店（僅限于銷(xiāo)售），很多4S店沒(méi)有存在的必要了。

1998年，日本車(chē)企將這種模式引入了中國(guó)。

在燃油車(chē)高速增長(zhǎng)的年代，這些4S店成了車(chē)企與車(chē)主之間的橋梁，并且承擔(dān)了售后、保養(yǎng)、維修等業(yè)務(wù)。

那么，為什么今年超過(guò)一半的4S店在虧損？

首先還是被新勢(shì)力掀了飯桌。

以前燃油車(chē)時(shí)代，合資品牌要進(jìn)入?yún)^(qū)域市場(chǎng)，總得打通渠道，車(chē)企親自下場(chǎng)，投入巨大，效果卻不一定好。

另外，發(fā)動(dòng)機(jī)要定期保養(yǎng)、零部件壞了要更換，4S店因此獲得了一個(gè)極大的市場(chǎng)空間。

但在新能源時(shí)代，這些業(yè)務(wù)邏輯都發(fā)生了變化。

一是車(chē)企在購(gòu)物中心就可以展示、售賣(mài)。二是電動(dòng)汽車(chē)的零部件一體化程度更高，三電系統(tǒng)也完全不同于燃油系統(tǒng)。

它的售后、維保次數(shù)大幅下降。4S在用戶(hù)心中的存在感，越來(lái)越弱。

2025年，已處于轉(zhuǎn)型困境中的4S店來(lái)說(shuō)，又挨了3記重拳。

第一拳就是車(chē)企內(nèi)卷、價(jià)格戰(zhàn)，直接拉低了收入和毛利率。

這個(gè)價(jià)格戰(zhàn)不僅是新能源車(chē)與新能源車(chē)之間，更是新勢(shì)力與燃油車(chē)之間的一場(chǎng)戰(zhàn)役。

4S店的身份決定了，它有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)的變化，對(duì)指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。但以前是加價(jià)，現(xiàn)在是打折促銷(xiāo)。

甚至倒貼錢(qián)賣(mài)車(chē)。

4S店通過(guò)“走量”來(lái)應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)與庫(kù)存壓力，結(jié)果就是既不增收，也不增利。

我們可以看一下行業(yè)龍頭中升控股2025年中報(bào)。

2025年上半年收入773億元，同比減少了50億。

新車(chē)銷(xiāo)售是4S店一個(gè)主要的收入來(lái)源，中升在2025年上半年賣(mài)了579億，同比減少了28.8億元。

中升經(jīng)銷(xiāo)的品牌中，除了問(wèn)界，就是奧迪、奔馳、沃爾沃、捷豹路虎等品牌。而德系豪華汽車(chē)在2025年普遍遭遇危機(jī)。

寶馬奔馳奧迪（BBA）尤其如此。

第二拳是二手車(chē)。

4S店這些年也開(kāi)始經(jīng)營(yíng)二手車(chē)，并且成為了一個(gè)重要收入來(lái)源。

2025年上半年，中升二手車(chē)銷(xiāo)售收入為60.15億元左右，同比下降了27%。

其中一個(gè)重要的原因是以舊換新刺激了新車(chē)銷(xiāo)售，而換下來(lái)的二手車(chē)，很多超過(guò)6年，利潤(rùn)空間被壓縮了。

中升雖然二手車(chē)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)了9.6%，收入?yún)s下降了60.2億元，平均一臺(tái)車(chē)收入下降了33.4%，單車(chē)?yán)麧?rùn)不足3000元。

第三拳就是金融保險(xiǎn)。

這也曾是4S店毛利貢獻(xiàn)的來(lái)源之一，金融機(jī)構(gòu)一般會(huì)設(shè)定一個(gè)較高的貸款利率，同時(shí)向4S店支付14%、15%左右的“傭金”，以此吸引4S店向消費(fèi)者提供金融購(gòu)車(chē)方案。

這項(xiàng)業(yè)務(wù)以前對(duì)毛利貢獻(xiàn)率為24.3%。

2025年6月，監(jiān)管部門(mén)限制了“高息高返”之后，這個(gè)業(yè)務(wù)的毛利貢獻(xiàn)率，也降了14個(gè)百分點(diǎn)。

如果我們從中升控股的2025年中報(bào)看，唯一增長(zhǎng)的的業(yè)務(wù)就是售后、車(chē)險(xiǎn)續(xù)保。

其中，售后收入114.5億元，同比增長(zhǎng)4.4%，售后服務(wù)毛利54.4億元，同比增長(zhǎng)了8.1%。車(chē)險(xiǎn)續(xù)保99萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)了10.6%。

也就是說(shuō)，中升的增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)，基本是靠存量市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化實(shí)現(xiàn)的。

如果按照中升公布的400臺(tái)次售后入場(chǎng)看，相當(dāng)于每一次臺(tái)次的車(chē)，在4S店消費(fèi)了2800元左右。

而這個(gè)售后服務(wù)，應(yīng)該是燃油車(chē)最豐厚也是最后一塊豐厚的利潤(rùn)了。

在以往，售后能占到4S店全部收入的50%以上。這樣的日子能持續(xù)多久，最終要看新能源車(chē)滲透率有多高？

作為行業(yè)龍頭，中升在2025年進(jìn)行了調(diào)整、轉(zhuǎn)型。

上半年關(guān)停了37家授權(quán)門(mén)店（自2024年11月起），作為轉(zhuǎn)型的一部分，同時(shí)又開(kāi)了19家門(mén)店。

行業(yè)頭部尚且如此，其他4S店的境況可想而知。

中升現(xiàn)在的思路很明確，一是繼續(xù)往高端走，在核心城市、核心地段、豪華品牌上，加大布局力度。

中升目前在全國(guó)32個(gè)城市，一共開(kāi)設(shè)了439家門(mén)店。在全國(guó)2010萬(wàn)的豪華車(chē)主中，服務(wù)其中了14.6%。

在4S店日子普遍不好過(guò)的時(shí)候，反而有了一個(gè)難得的整合機(jī)會(huì)。

中升一方面要成為豪華轎車(chē)的主導(dǎo)經(jīng)銷(xiāo)商，比如奔馳門(mén)店達(dá)到了108家，規(guī)模全國(guó)第二。

另一方面，也開(kāi)始經(jīng)銷(xiāo)新能源車(chē)，問(wèn)界的4S店已經(jīng)超過(guò)了奧迪、沃爾沃、寶馬、捷豹路虎的門(mén)店數(shù)量，達(dá)到了36家。

這無(wú)疑是針對(duì)市場(chǎng)變化進(jìn)行的一次大規(guī)模調(diào)整。

結(jié)果也非常明顯，問(wèn)界的新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是最明顯的，在豪華品牌銷(xiāo)量中，占比62.3%。

實(shí)際上，2024年開(kāi)始，4S店就來(lái)了一波關(guān)停潮。2025年底，汽車(chē)4S店的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，繼續(xù)收縮了1.4%。

傳統(tǒng)燃油車(chē)4S網(wǎng)絡(luò)收縮，新能源4S網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，全國(guó)4S店為32432家。

4S店的命運(yùn)，我覺(jué)得可以參考茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商。

在此前的銷(xiāo)售體系下，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商付了全款，獲得了茅臺(tái)酒的物權(quán)后，不僅幫助茅臺(tái)開(kāi)辟市場(chǎng)、培養(yǎng)消費(fèi)人群，也通過(guò)囤酒、炒作，獲得高額利潤(rùn)。

而現(xiàn)在，茅臺(tái)收回了定價(jià)權(quán)，并且全力拓展直營(yíng)模式的時(shí)候。

茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商現(xiàn)在已經(jīng)成了配角，主要負(fù)責(zé)客戶(hù)轉(zhuǎn)化、客群服務(wù)，在非標(biāo)茅臺(tái)代理中，只允許賺取5%的傭金。

4S店恐怕也要部分變成這種模式。

在新能源時(shí)代，4S店的銷(xiāo)售渠道、售后角色，已經(jīng)遠(yuǎn)不如燃油車(chē)時(shí)代。幫車(chē)企“創(chuàng)造”好看業(yè)績(jī)，更不長(zhǎng)久。

售后服務(wù)依然會(huì)在，但新能源的維保、售后頻次大幅降低后，大部分4S店將難以維系。

另外，現(xiàn)在的汽車(chē)市場(chǎng)，已經(jīng)進(jìn)入了下半場(chǎng)。

所謂的新勢(shì)力，不少都是在新能源領(lǐng)域深耕了10年的“老炮”，他們還需要4S店來(lái)快速拓展銷(xiāo)售渠道嗎？

4S店對(duì)于燃油車(chē)品牌依然有吸引力，但未來(lái)，很多4S店大概率像茅臺(tái)與經(jīng)銷(xiāo)商的關(guān)系一樣，從“老板”變成“打工人”。

他們的角色從獨(dú)立賣(mài)車(chē)，變成一個(gè)品牌車(chē)企的服務(wù)供應(yīng)商。

只拿傭金，不賺差價(jià)。