3月23日是黑色星期一，無(wú)論黃金白銀、亞太市場(chǎng)，還是A股港股都崩了！

現(xiàn)貨黃金一度下跌8.85%，現(xiàn)貨白銀一度下跌10.17%，韓國(guó)股市暴跌超6%，日本股市、港股暴跌超3%，A股空前慘烈，一路退守3800點(diǎn)！

因?yàn)槊绹?guó)、以色列和伊朗在中東的沖突逼近失控升級(jí)的懸崖邊緣，幾乎引爆全球金融危機(jī)！

美以和伊朗舉槍對(duì)峙，要一決生死！

兩天之前，3月21日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)伊朗發(fā)出“戰(zhàn)爭(zhēng)通牒”——如果伊朗未能在48小時(shí)內(nèi)全面開放霍爾木茲海峽，美國(guó)將徹底摧毀其境內(nèi)的各類發(fā)電廠，甚至直指布什爾核電站。伊朗媒體證實(shí)，此前美以曾蓄意襲擊該核電站，爆炸距離核反應(yīng)堆只有200米。

3月22日，伊朗武裝部隊(duì)強(qiáng)硬回?fù)?，如果伊朗的燃料和能源基礎(chǔ)設(shè)施遭到敵人侵犯，將徹底封鎖霍爾木茲海峽，在中東地區(qū)給美國(guó)和以色列提供能源、信息技術(shù)和淡水的設(shè)施都將成為打擊目標(biāo)。

伊朗法爾斯通訊社列出伊朗重點(diǎn)關(guān)注的11處發(fā)電與海水淡化站等目標(biāo)，其中包括一處阿聯(lián)酋核電站。

當(dāng)天，伊朗用導(dǎo)彈襲擊了以色列南部城市迪莫納，命中一座據(jù)稱與核研究相關(guān)的大樓，造成重大傷亡。這里極其敏感，因?yàn)楦浇褪且陨械暮嗽O(shè)施。伊朗用行動(dòng)證明能夠擊穿最嚴(yán)密的防空體系，跟以色列互爆核設(shè)施。

就算被伊朗瞄準(zhǔn)要害，3月23日凌晨，以色列還是搶在特朗普的“戰(zhàn)爭(zhēng)通牒”到期前，對(duì)伊朗發(fā)起打擊，讓德黑蘭停電陷入漆黑一片。

以色列的空襲，意味著至少三座核設(shè)施徘徊在危機(jī)邊緣，如果美國(guó)繼續(xù)跟進(jìn)，伊朗會(huì)不會(huì)“兌現(xiàn)諾言”，讓中東徹底混亂——那全球金融市場(chǎng)會(huì)遭到怎樣重創(chuàng)？

特朗普一字千金，畫出絕美K線圖！

美股開盤前，特朗普突然表示，美國(guó)與伊朗在過去兩天里“就徹底、全面解決在中東地區(qū)的敵對(duì)狀態(tài)開展了非常良好且富有成效的對(duì)話”。他已下令將針對(duì)伊朗發(fā)電廠及能源基礎(chǔ)設(shè)施的軍事行動(dòng)推遲5天。

特朗普發(fā)帖之后，國(guó)際原油價(jià)格閃崩13%，美股盤前期貨指數(shù)從跌1%，瞬間拉到上漲2.7%，歐股集體暴漲了4%左右！

值得注意的是，這已經(jīng)是特朗普連續(xù)第三周，在周末威脅伊朗，增加打擊力度，先讓亞太股市大跌，再在美股開盤前表態(tài)釋放利好！

真是美以伊大戰(zhàn)，大A遇襲，3億股民受重傷！

伊朗隨后辟謠——迄今未進(jìn)行過任何談判，目前也不存在任何談判。

美國(guó)媒體再辟伊朗的謠——過去兩天，土耳其、埃及和巴基斯坦一直在就美伊之間的相關(guān)事宜傳遞信息。

一時(shí)間，新聞報(bào)道使國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)巨大的上下波動(dòng)，導(dǎo)致多空雙殺再雙殺，但市場(chǎng)似乎認(rèn)為特朗普真有停戰(zhàn)談判之意，所以最終基本收漲。

只有黃金白銀，雖然反彈，但依然難改下跌之勢(shì)……

為什么黃金白銀這次不“避險(xiǎn)”了？

這就要聽聽美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特和美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人沃什的“導(dǎo)師”德魯肯米勒的觀點(diǎn)了。華爾街現(xiàn)在非常關(guān)注他的一言一行。

貝森特曾在索羅斯基金管理公司為德魯肯米勒工作，1992年一起狙擊了英鎊。沃什則自2011年起在他的家族辦公室當(dāng)合伙人。據(jù)知情人士透露，兩人與德魯肯米勒都保持著極高頻的溝通。

德魯肯米勒認(rèn)為：

在地緣政治沖擊下，黃金的短期價(jià)格并非由市場(chǎng)恐慌決定，而是受三大技術(shù)性因素主導(dǎo)，這些因素在石油危機(jī)爆發(fā)后的最初兩到四周內(nèi)，往往對(duì)黃金價(jià)格形成壓制。

核心關(guān)鍵指標(biāo)是美國(guó)10年期國(guó)債收益率的上漲。該數(shù)據(jù)背后是一條完整的價(jià)格壓制傳導(dǎo)鏈條，也是金銀價(jià)格短期下跌的核心邏輯。

伊朗封鎖霍爾木茲海峽引發(fā)油價(jià)暴漲，直接推升市場(chǎng)通脹預(yù)期。通脹預(yù)期上升，讓美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性大幅降低。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位時(shí)，債券收益率便會(huì)攀升。而在現(xiàn)代金融體系中，債券收益率上升是對(duì)金銀價(jià)格最直接的機(jī)械性壓制因素。

黃金、白銀本身不產(chǎn)生收益，在美債能穩(wěn)賺4.5%利息且有政府全額擔(dān)保的背景下，債券收益率每上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，黃金的吸引力就會(huì)相對(duì)減弱一分。機(jī)構(gòu)黃金持倉(cāng)的量化模型會(huì)隨收益率上升自動(dòng)降低倉(cāng)位，形成對(duì)金價(jià)的直接壓制。

與此同時(shí)，油價(jià)上漲通過避險(xiǎn)需求推高美元匯率，用其他貨幣購(gòu)買黃金的成本會(huì)大幅增加，進(jìn)而壓制國(guó)際市場(chǎng)的需求。

所以，本應(yīng)推動(dòng)金價(jià)飆升的危機(jī)，反而成為壓制黃金價(jià)格的推手。

這是黃金市場(chǎng)在石油驅(qū)動(dòng)的地緣政治沖擊下，歷來(lái)存在的可預(yù)測(cè)、有據(jù)可查的行為模式，短期來(lái)看，貴金屬交易走勢(shì)往往與油價(jià)呈反向關(guān)系。

必須明確的是，這套機(jī)制的有效期不長(zhǎng)，終將難以為繼。

2026年3月，終結(jié)這一壓制機(jī)制的結(jié)構(gòu)性條件，比過去40年任何時(shí)候都更強(qiáng)大、更緊迫，更不可逃避，這也是機(jī)構(gòu)投資者與散戶投資者的核心認(rèn)知分歧所在：散戶被短期價(jià)格波動(dòng)左右，而機(jī)構(gòu)投資者看到的，是歷史性的建倉(cāng)窗口，以及后續(xù)貴金屬迅猛暴漲的潛在可能。

首先，石油危機(jī)的影響并非短期現(xiàn)象，封鎖霍爾木茲海峽帶來(lái)的是持續(xù)性能源危機(jī)。目前海峽封鎖沒有解決方案，航道每中斷一周，能源成本就會(huì)持續(xù)推高核心通脹數(shù)據(jù)。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)被石油通脹與債務(wù)壓力雙重困住，央行的政策困境終將成為金銀價(jià)格上漲的核心推手。華爾街心知肚明卻極少直言的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字是，美國(guó)僅在當(dāng)前財(cái)年就需要展期9.2萬(wàn)億美元的聯(lián)邦債務(wù)。而美國(guó)國(guó)債年度利息支出已突破1萬(wàn)億美元大關(guān)，是美國(guó)最大的負(fù)擔(dān)。

美聯(lián)儲(chǔ)若為對(duì)抗油價(jià)通脹而激進(jìn)加息，將迫使政府要么大規(guī)模印鈔，要么引發(fā)債務(wù)危機(jī)，從任何角度都無(wú)法接受；若為緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)而降息，就是在通脹時(shí)寬松，將摧毀央行的公信力，推升通脹預(yù)期，甚至引發(fā)1970年代的惡性通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)最終不得不做出選擇，而當(dāng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)降息并非因?yàn)橥浭芸?，而是債?wù)重壓下的無(wú)奈之舉時(shí)，壓制金銀價(jià)格的機(jī)制就會(huì)徹底逆轉(zhuǎn)。這是摩根大通給出2026年底黃金6300美元/盎司、德意志銀行堅(jiān)持6000美元/盎司目標(biāo)價(jià)的核心依據(jù)。

第三，白銀在其短期暴跌背后，是長(zhǎng)期難以逆轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性供需缺口。白銀的供應(yīng)端已連續(xù)六年出現(xiàn)短缺，全球白銀消費(fèi)量連續(xù)六年超過開采量，中國(guó)已將白銀列為戰(zhàn)略資源限制出口，進(jìn)一步收緊全球供應(yīng)。需求端，太陽(yáng)能板制造、電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)、人工智能數(shù)據(jù)中心及國(guó)防電子領(lǐng)域的工業(yè)需求，仍在持續(xù)激增。白銀兼具投資金屬和工業(yè)金屬的雙重屬性，導(dǎo)致其價(jià)格波動(dòng)比黃金更劇烈。

回顧歷史，當(dāng)前的市場(chǎng)格局與1973年的石油危機(jī)極其相似。當(dāng)時(shí)的黃金表現(xiàn)與今日如出一轍：先是因突發(fā)沖擊暴漲，隨后小幅回調(diào)，接著進(jìn)入橫盤震蕩期，散戶投資者在失望中離場(chǎng)。但當(dāng)油價(jià)持續(xù)高企，通脹在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中不斷累積，真正的貴金屬大牛市才悄然啟動(dòng)。

歷史總是在重復(fù)，壓制金銀價(jià)格的機(jī)制終將逆轉(zhuǎn)，只有看透短期波動(dòng)、堅(jiān)守結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的投資者，能成為贏家。

這與鴻學(xué)院的觀點(diǎn)基本相同。鴻學(xué)院認(rèn)為，金銀的價(jià)格只是表象，我們要透過現(xiàn)象看到趨勢(shì)，而看清趨勢(shì)靠的是認(rèn)知，對(duì)歷史的認(rèn)知，對(duì)周期的認(rèn)知，對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的認(rèn)知。

觀察黃金大牛市是否結(jié)束，有且只有一個(gè)最根本的指標(biāo)，那就是美國(guó)的財(cái)政赤字能否趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。美債的規(guī)模超過了39萬(wàn)億，未來(lái)30年將持續(xù)惡化，美元貶值已經(jīng)是數(shù)學(xué)上的必然。全球央行的儲(chǔ)備多元化、去美元化、去美債化，還有黃金的貨幣化，隨著時(shí)間的推移，將會(huì)越來(lái)越明顯。

對(duì)金銀的短期波動(dòng)，鴻學(xué)院認(rèn)為，石油美元系統(tǒng)被凍結(jié)是美債收益率上升的重要原因，也是美元走強(qiáng)的關(guān)鍵。而金融中心（迪拜）被打擊，海灣國(guó)家央行要保衛(wèi)本幣，富豪要逃離風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，都要拋售黃金。大量高杠桿的金銀ETF則是加劇市場(chǎng)暴跌的元兇……

金融市場(chǎng)危機(jī)四伏，致命倒計(jì)時(shí)沒停！

與金銀市場(chǎng)相比，全球債券市場(chǎng)更加危險(xiǎn)，拋售潮一浪接一浪！

英國(guó)10年國(guó)債一度沖到5.11%，創(chuàng)金融海嘯以來(lái)新高。德國(guó)10年國(guó)債收益率逼近3.05%，創(chuàng)2011年以來(lái)最高。美國(guó)10年國(guó)債收益率沖到4.44%，30年國(guó)債收益率逼近5%！

3月23日，美銀美林的美債選擇權(quán)波動(dòng)率(MOVE)指數(shù)飆升突破108，幾乎回到了“對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)”爆發(fā)的危機(jī)時(shí)刻！

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球債市市值3月至今蒸發(fā)超過2.5萬(wàn)億美元，政府、企業(yè)和證券化債券的總市值已從2月底的近77萬(wàn)億美元降至74.4萬(wàn)億美元，跌幅達(dá)3.1%，即將創(chuàng)2022年9月以來(lái)最大的單月跌幅。

除了債券市場(chǎng)，美股也很危險(xiǎn)。曾預(yù)言2008年次貸危機(jī)的Michael Burry指出，當(dāng)前的危險(xiǎn)不在于其估值到底有多貴，而是一個(gè)靠結(jié)構(gòu)性資金長(zhǎng)期托底的高估值市場(chǎng)正在失去一根一根的支柱。

關(guān)鍵是，戰(zhàn)爭(zhēng)沒有暫停，美國(guó)也沒停止登陸伊朗的“倒計(jì)時(shí)”。

3月24日，央視轉(zhuǎn)載美媒報(bào)道，盡管有“最高指示”，美軍只是“暫停打擊”伊朗能源設(shè)施，不是?；?，會(huì)繼續(xù)進(jìn)行“史詩(shī)怒火”行動(dòng)。而伊朗也繼續(xù)發(fā)動(dòng)“真實(shí)承諾－4”行動(dòng)第77波和第78波反擊。

美媒報(bào)道，五角大樓正考慮從陸軍第82空降師抽調(diào)一個(gè)約3000人的作戰(zhàn)旅，用于奪取伊朗石油出口樞紐哈爾克島。

五角大樓官員說(shuō)，這支部隊(duì)具備在18小時(shí)內(nèi)部署至全球任何地點(diǎn)的能力。美軍還考慮，由第31海軍陸戰(zhàn)隊(duì)遠(yuǎn)征隊(duì)發(fā)起攻擊，第82空降師的作戰(zhàn)旅用于接替和輪換。3月27日，第31海軍陸戰(zhàn)隊(duì)遠(yuǎn)征隊(duì)就將抵達(dá)中東。

美以伊大戰(zhàn)如何引爆全球金融危機(jī)？

美國(guó)會(huì)?；?，還是會(huì)派兵登陸伊朗？

中國(guó)國(guó)債會(huì)不會(huì)成為新的避險(xiǎn)天堂？

本周六（3月28日）晚9點(diǎn)，鴻學(xué)院微課堂將與您共同探討《警報(bào)拉響：美以伊大戰(zhàn)打爆全球金融危機(jī)，進(jìn)入致命倒計(jì)時(shí)！》。美以伊大戰(zhàn)會(huì)失控升級(jí)嗎？沙特說(shuō)如果戰(zhàn)爭(zhēng)拖到4月底，那么油價(jià)將會(huì)飛漲到180美元，金融市場(chǎng)會(huì)如何波動(dòng)？債市、股市、匯市、金銀，看到什么信號(hào)能抄底？歡迎大家積極參與。