2026年3月20日，青島產(chǎn)權(quán)交易所披露一則公告：青島農(nóng)發(fā)投貿(mào)易有限公司（下稱“青島農(nóng)發(fā)投”）公開轉(zhuǎn)讓青島農(nóng)發(fā)冷鏈物流有限公司（下稱“青島農(nóng)發(fā)冷鏈”）51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價22272.88萬元，披露期截至4月17日。

作為城陽區(qū)屬國企農(nóng)業(yè)板塊的重要資產(chǎn)，本次掛牌并非簡單的資產(chǎn)剝離，也不是控制權(quán)轉(zhuǎn)移，而是區(qū)縣一級國資在冷鏈物流領(lǐng)域“混改+聚焦主業(yè)”的典型實踐，背后折射出地方涉農(nóng)國資平臺運營邏輯的一大轉(zhuǎn)變。

資產(chǎn)的市場化底色

作為本次轉(zhuǎn)讓的標的方，青島農(nóng)發(fā)冷鏈的資產(chǎn)質(zhì)地是理解項目價值的核心。

公開信息顯示，青島農(nóng)發(fā)冷鏈于2020年由青島民生集團發(fā)起成立，注冊資本2.9億元，2021年1月完成股權(quán)變更。此后，青島農(nóng)發(fā)投持股51%，青島市城陽區(qū)城陽街道城陽村社區(qū)居民委員會（下稱“城陽村社區(qū)居委會”）持股49%。

對應(yīng)其2024年末凈資產(chǎn)4.49億元，這次掛牌出讓的51%股權(quán)凈資產(chǎn)賬面價值約2.29億元，與2.23億元的轉(zhuǎn)讓底價基本持平，說明定價充分參照了資產(chǎn)實際價值，沒有明顯的溢價或折價，符合國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的公允性要求。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，青島農(nóng)發(fā)冷鏈2023年、2024年連續(xù)兩年營業(yè)收入穩(wěn)定在2170萬元左右，凈利潤分別為1421萬元、613萬元，整體處于盈利狀態(tài)。

這種“輕負債、穩(wěn)盈利”的資產(chǎn)特征，說明其本身具備獨立運營的能力，不屬于需要剝離的不良資產(chǎn)，反而屬于具備現(xiàn)金流能力的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)。

值得關(guān)注的是，掛牌公告中特別說明“本次轉(zhuǎn)讓不會導(dǎo)致標的企業(yè)實際控制權(quán)發(fā)生變更”。結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)看，原有股東城陽村社區(qū)居委會持股49%，若其參與受讓或者聯(lián)合其他主體受讓，即可保持實際控制權(quán)的穩(wěn)定。

轉(zhuǎn)讓方的布局邏輯

轉(zhuǎn)讓方青島農(nóng)發(fā)投作為青島陽光農(nóng)業(yè)發(fā)展投資集團的全資子公司，隸屬青島紅投控股集團有限公司，本身承擔著城陽區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資平臺的功能。

目前，其參與控股的企業(yè)覆蓋新材料、供應(yīng)鏈、配餐服務(wù)等多個涉農(nóng)相關(guān)領(lǐng)域，青島農(nóng)發(fā)冷鏈則是其產(chǎn)業(yè)鏈布局的中間環(huán)節(jié)。

此次選擇轉(zhuǎn)讓冷鏈資產(chǎn)的多數(shù)股權(quán)，本質(zhì)上是區(qū)屬國資從“重資產(chǎn)持有”向“輕資產(chǎn)運營”的思路轉(zhuǎn)變。

青島農(nóng)發(fā)冷鏈屬于重資產(chǎn)行業(yè)，冷庫建設(shè)、設(shè)備更新、運營維護都需要持續(xù)的資金投入。而青島農(nóng)發(fā)投作為區(qū)級平臺，資金需要投向種業(yè)、鄉(xiāng)村振興項目、農(nóng)業(yè)科技等更多優(yōu)先領(lǐng)域。

通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)回籠資金，青島農(nóng)發(fā)投可以將資源集中到更需要政策引導(dǎo)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)，符合國企“聚焦主責主業(yè)”的改革方向。

從區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同來看，城陽區(qū)是青島重要的農(nóng)產(chǎn)品流通集散地，青島農(nóng)發(fā)冷鏈作為本地核心冷鏈節(jié)點，銜接膠東半島產(chǎn)地資源和青島市區(qū)消費市場，本身的公共服務(wù)屬性大于盈利屬性。

在保持其控制權(quán)穩(wěn)定的前提下引入市場化股東，既可以借助市場化主體的運營經(jīng)驗提升冷庫利用率，拓展預(yù)制菜供應(yīng)鏈、生鮮配送等新業(yè)務(wù)，也可避免純市場化運營帶來的民生服務(wù)屬性弱化，是兼顧效率與公平的平衡選擇。

同時，此番股權(quán)轉(zhuǎn)讓也折射出當前地方冷鏈物流資產(chǎn)的發(fā)展共性。

一方面，隨著相關(guān)政策落地，各地都在加快冷鏈節(jié)點布局，但政府平臺自建自營模式普遍面臨運營效率不高、業(yè)務(wù)場景單一的問題；另一方面，市場化冷鏈企業(yè)想要布局節(jié)點資源，又面臨拿地難、建設(shè)周期長的痛點。

青島農(nóng)發(fā)冷鏈的掛牌實際上提供了一種可行的合作模式：國資平臺于前期完成重資產(chǎn)建設(shè)，待項目進入穩(wěn)定運營期后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓釋放部分股權(quán)，引入市場化運營主體。

這樣一來，既實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值，也解決了市場化主體的資源接入問題。

對于有意布局青島市場的相關(guān)企業(yè)而言，本次股權(quán)掛牌也是直接接入城陽區(qū)成熟冷鏈資源系統(tǒng)的重要契機。

但截至目前，掛牌公告仍未披露特殊的受讓方資格限制，最終受讓方花落誰家，有待觀察。